行业核心观点 - 卫星通信产业正从低货量高成本阶段加速迈向高需求降成本的向好周期 多重信号叠加推动产业从专业应用向大众消费跨越的关键拐点 [1][3][6] - 我国卫星通信市场规模2023年超800亿元 预计2024-2029年年均复合增速约15% 2029年有望突破2000亿元 [1] - 全球卫星互联网市场规模2040年将达万亿元 我国卫星互联网未来五年市场规模有望达近千亿元 [1] 政策推动 - 工信部8月底发布指导意见 明确支持卫星物联网和卫星互联网发展 设定2030年卫星通信用户超千万目标 [3] - 政策开闸为产业划定清晰发展路径 推动卫星通信从专业应用领域向大众消费市场跨越 [3] 需求放量 - 中国联通9月8日获得卫星移动通信业务经营许可 营业厅同步上线卫星业务 [3] - 中国移动卫星移动通信业务牌照申请已进入工信部审核流程 预计年内获批 三大运营商全面布局激活C端与B端市场 [3] - 2024年支持直连天通卫星的国产手机销量超1600万台 华为小米等30多款手机终端支持联通卫星功能 [3] - 华为公布卫星通信专利 可扩展便携设备应用场景 下半年有望开启低轨卫星互联网终端众测 [4] 基建组网进展 - 吉利星座9月24日以"一箭12星"方式成功发射 两个月内连续第三次组网发射 完成一期组网 [1] - 国网星座计划2030年前发射10%卫星 总计划约1.3万颗 千帆星座计划初期部署1296颗卫星 远期规划1.3-1.5万颗 [5] - 7月27日至8月26日一个月内成功发射6组低轨卫星 组网速度大幅提升 [6] 上游企业业绩表现 - 中国卫星上半年完成73万片空间太阳电池及近3000台套高通量终端产品交付 二季度单季度减亏至638万元 [7] - 上海瀚讯上半年营收1.73亿元同比增长63.34% 归母净利润亏损2864万元同比收窄45% 低轨卫星业务收入约1.5亿元 [7][8] - 天银机电子公司天银星际星敏感器已应用于千帆星座54颗组网卫星 在轨运营超700台 毛利率31.23% 2024年营收净利润均增约40% [9] 盈利前景 - 上游核心部组件厂商凭借规模化需求和成本优势 有望率先实现业绩拐点 [6][7] - 中国卫星财务指标预计2025年逐季度修复 上海瀚讯全年有望净利润扭亏为盈 天银星际收入具备强持续性 [7][8][10]