宏观策略 - 7月固定资产投资完成额累计同比增速下滑至1.60%，基建投资、制造业投资和房地产开发投资完成额累计同比增速均持续下行，其中基建投资增速为7.29%（较3月高点11.50%下滑4个月）、制造业投资增速为6.20%（较3月高点9.10%下滑4个月）、房地产开发投资增速为-12.00%（2020年2月以来次低点）[4] - 7月M1同比增速5.60%（自2024年9月低点-3.30%稳步抬升），M2同比增速8.80%（自1月7.00%稳步抬升），反映货币政策宽松状态[5][6] - 7月工业增加值当月同比5.70%、累计同比6.30%，社会消费品零售总额当月同比3.70%（累计同比4.80%），国内育儿补贴、消费贷贴息政策有望支撑消费稳定[6] 沪深股市 - A股主要指数上周普涨：上证指数+1.70%、深证成指+4.55%、创业板指+8.58%、科创综指+5.66%，创业板指周振幅达8.78%，上证指数已突破2024年10月高点[7] - 申万一级行业中通信(+7.66%)、电子(+7.02%)领涨，银行(-3.19%)、钢铁(-2.04%)跌幅居前；二级行业中玻璃玻纤(+10.83%)、通信设备(+10.23%)表现突出[8] - 2025年累计涨幅最高的二级行业为地面兵装Ⅱ(+97.50%)、元件(+61.60%)，三级行业中地面兵装Ⅲ(+97.50%)、印制电路板(+83.66%)涨幅居前[9] 北交所市场 - 北交所上周新增1家上市公司志高机械(920101.BJ)，上市首周涨幅216.71%，成交额均值8.30亿元，换手率均值68.15%[13] - 北交所流动性提升：总成交量均值10.45亿股(+4.42%)，成交额均值255.96亿元(+7.72%)，算术平均换手率5.49%(+0.12pct)[15] - 北证50指数周涨2.40%至1476.33点，当前PETTM估值66.64倍，处于历史91%分位数；社会服务(+3.84%)、计算机(+2.13%)行业领涨[16][18][19] 房地产行业 - 1-7月商品房销售面积5.16亿平方米(-4%)、销售额4.96万亿元(-6.5%)，7月单月销售面积同比-7.8%、销售额同比-14.1%，降幅持续扩大[20] - 1-7月房企到位资金同比-7.5%，其中定金及预收款同比-9.9%、个人按揭贷款同比-9.3%；7月单月到位资金同比-15.8%，创年内新低[21] - 1-7月房地产开发投资完成额同比-12%，房屋新开工面积同比-19.4%，竣工面积同比-16.5%，土地成交溢价率回升至8.9%[22][23][24] 银行业 - 2025Q2一般贷款加权平均利率3.69%(-6BP)，企业贷款利率3.22%(-4BP)，个人住房贷款利率3.06%(-6BP)，降幅收窄[27] - 央行强调防范资金空转，优化信贷结构，当前"五篇大文章"领域贷款占比约70%（2016年房地产+基建贷款占比超60%）[28] - 7月信贷增长趋缓，政策引导科技、制造业、绿色领域信贷占比提升，存款成本下行有望稳定银行息差[28][29] 投资建议 - A股市场处于"国九条"行情与类"四万亿"投资重叠期，建议关注红利板块(银行/保险)、人工智能、消费基本面支撑板块及基建相关机会[10] - 房地产行业建议关注土储合理的头部房企(如保利发展)和二手房中介龙头(如我爱我家)，政策宽松预期升温[25] - 银行业建议配置高股息国有大行及区域银行(江苏银行/成都银行等)，信贷结构优化支撑业绩稳定[29]