投资评级与目标价调整 - 摩根士丹利将微软列为软件领域首选股 维持增持评级 并将目标价从582美元上调至625美元 [1] 市场担忧的化解路径 - 分析师认为OpenAI与甲骨文达成的3000亿美元合作协议对微软具有增量积极意义 而非利空 [1] - 在资源有限环境下 微软倾向于将GPU资源及动力数据中心架构的有限产能更多地分配给企业客户以实现收益最大化 [1] - Azure的业务范畴远不止生成式人工智能 其增长放缓的担忧可能不成立 [1] Azure AI业务增长潜力 - 通过资本支出推算出的Azure AI业务收入显示当前业绩存在显著超出预期的空间 [2] - Azure AI业务的隐含贡献规模是基于专门投入人工智能相关项目的资本支出额度测算的 [2] 办公生产力应用优势 - 微软办公生产力应用在用户心智与市场份额上具备持续性优势 [2] - 公司持续优化产品的能力已多次得到验证 [2] 可持续增长与回报 - 现有数据与调研结果支持微软增长具备持续性 [2] - 两位数的增长速度 运营成本管控能力 股票回购计划及股息收益共同构成较高双位数的可持续总回报率水平 [2] - 当前股价尚未充分反映这一价值 [2]