市场表现与“十倍基”诞生 - 上证指数强势突破3700点，市场持续回暖，私募基金业绩迎来显著回升 [1][2] - 知名私募康曼德资本旗下一只成立11年的产品累计回报率突破1000%，达到1013.40%，成为行业瞩目的“十倍基”，其最新累计单位净值为11.1340元 [1][2] - 该产品在2019年至2021年以及2024年下半年以来是主要的业绩爆发期，尽管在2022年等时间段出现过明显回撤，但净值均成功收复 [2] “十倍基”的成功因素 - 产品收益得益于每隔3至4年出现的一波行情，公司判断市场已进入新一轮上涨周期，正处在10-20年长周期和1-2年短周期双重向上的阶段 [3] - 公司过去主要收益来源于汽车、白酒、新能源、互联网、消费电子等领域股票，近三年则更多依靠AI相关和机器人产业的机会 [3] - 公司经过十二年发展，形成了相对完善的投资体系，量化分析与基本面分析互动，并建立了统一的风险管理体系和持续学习型组织 [3] - “十倍基”的练就需要大市场行情贡献较高的贝塔收益，同时投研团队需具备很强的行业配置或个股选择能力以获取超额收益，并需控制好回撤，实现长时间超高复利运作 [5] 行业历史与对比 - 私募行业并非首次诞生“十倍基”，在2007年、2009年、2014年、2015年、2019年、2020年等年份均取得不错收益，2021年前后行业曾诞生多只“十倍基” [4] - 例如，景林资产一只成立于2007年3月的基金在2021年5月累计回报率突破1000%，今年2月累计单位净值突破11元，重归“十倍基”之列 [4] - 明达资产一只成立于2005年11月的产品，累计单位净值在2018年、2020年均突破11元，2021年最高一度超过17元 [4] - 也存在成立时间不长、依靠高回报率打开知名度但净值波动较大的私募，其“十倍基”起落频繁 [6] 机构能力与投资者行为 - 长久稳定的“十倍基”背后需要有优秀的投资团队，基金经理需经验丰富、功底深厚且风格稳定，并建立完善的风险管理体系以在弱市阶段避免大幅回撤 [6] - 真正能全程陪伴“长跑冠军”并享受其投资红利的投资者凤毛麟角，部分投资者在产品业绩起飞前因耐不住净值平淡而提前离场，部分则在市场阶段性高点涌入后承受巨大波动 [1][7] - 建议投资者树立长期投资理念，避免频繁交易，至少持有3年为宜，并关注产品长期业绩，深度分析基金经理的收益来源，在同等回报率下选择最大回撤幅度较小的产品 [7]