产品表现 - 产品近30天销售笔数超过15万笔 位列邮储银行APP本月理财热销榜第一 [1] - 成立以来年化收益率3.6% 超业绩比较基准中枢1.1个百分点 [12][14] - 近3个月年化收益率1.74% 近1个月年化收益率1.37% 主要受债市调整影响 [10][14] - 在793只同类产品中综合得分53分 击败84.99%同类产品 [7][8] - 收益表现得分21分（排名140/793） 风险控制得分99分（排名367/793） 风险调整收益得分62分（排名305/793） 综合费率得分79分（排名138/793） [7][9] 投资策略与资产配置 - 采用发掘价格被低估且符合流动性要求的投资品种策略 灵活运用组合久期配置、息差、骑乘、杠杆等多种投资策略 [5][19] - 债券及债务融资工具类资产投资比例不低于70% 不投资非标资产 [10] - 2025年二季度末资产配置：债券55.85% 现金及银行存款17.9% 拆放同业及债券买入返售15.18% 同业存单9.71% 资管产品1.36% [15] - 债券投资青睐资产支持证券 涉及能源、绿色等领域 一季度末利率债投资比例超40% 债券总投资比例达90.78% [16] 产品特征 - 风险等级为二级（中低） 适合稳健型投资者 [8][19] - 作为日开型产品 每个工作日可申购赎回 流动性较佳 [19] - 综合费率0.48% 在同类产品中让利程度尚可 [10][15] - 成立以来最大回撤仅0.01% 风险控制表现稳定 [10][15] 发行机构情况 - 发行机构中邮理财成立于2019年12月 2025年6月末管理规模11847亿元 存续理财产品1024只 [17] - 固收类产品数量占比93.55% 规模占比95.53% 2025年上半年平均净值增长率1.28% 在30家理财公司中排名第12 [17] - 混合类产品规模占比4.46% 2025年上半年平均净值增长率1.23% 在28家理财公司中排名第16 [17] 市场环境 - 债市自7月初持续下跌两个多月 部分机构认为债券已跌出一定性价比 [1][5] - 公募新规可能提高基金短期交易费用 影响债基配置积极性 加剧债市下跌 [5] - 固收类产品当前配置压力较小 能够挖掘相对有性价比的债券品种 [5]

对冲策略理财产品市场现状 - 目前市场上对冲策略产品以量化对冲策略为主，多为混合类或权益类产品，固收类产品也开始采用对冲策略 [6] - 部分固收类产品通过国债期货、利率互换等衍生品对冲利率波动风险，降低净值回撤 [6] - 少量产品使用信用衍生工具如CDS、CRMW对冲信用风险 [6] 工商银行对冲策略产品表现 - 工银理财今年以来发行多只纯债对冲策略产品，主要集中在1季度，以鑫得利系列为主，鑫稳利系列为辅 [7] - 一只鑫得利纯债对冲策略产品2月发行6月到期，A份额年化收益率1.80%，C份额1.88% [8] - 另一只纯债对冲型产品前5个月年化收益率约1%，收益优势不明显 [8] 本期测评产品详情 - 测评产品为工银理财鑫稳利纯债对冲策略固收类3个月定期开放理财产品1号 [2] - 产品收益得分6分（同类排名59/60），风险控制得分100分（排名1/60），风险调整收益得分15分（排名46/60），综合费率得分84分（排名5/60） [8] - 产品总分46分，打败28.33%同类产品 [8] 其他银行理财产品表现追踪 - 杭州银行"幸福99添益1年周期型2022期理财A款"3个月内分数从58分降至25分，主要因收益和风险控制得分下滑 [8] - 平安理财"启元策略(360天持有)1号固收类理财产品"半年内分数从59分升至62分，主要因风险调整收益得分提高 [8] 对冲策略产品特点分析 - 对冲策略在震荡市或熊市中可降低净值回撤，提升稳定性 [6] - 牛市环境中对冲策略产品可能跑输纯多头产品，因期货空头头寸可能导致亏损 [6] - 部分产品虽在说明书中提及风险对冲，但实际季末衍生品持仓可能为0 [6]