**行业与公司** * 行业为固态电池产业链 重点关注其生产工艺与专用设备领域[1] * 涉及公司包括设备制造商纳克诺尔 曼恩斯特 先导智能 力源亨 海目星 宏工科技 先汇技术 以及电池制造商比亚迪 宁德时代 国轩高科 清陶能源[8][14][20] **核心观点与论据** **固态电池优势与工艺变革** * 固态电池采用不可燃固态电解质替代液态电解液和隔膜 核心优势是显著提升安全性能 能有效抑制锂枝晶生长 减少短路和自燃风险[1][3] * 生产工艺发生根本变革 干法工艺成为重要技术突破点 其无需溶剂 可避免湿法工艺的副反应 尤其适用于对水分敏感的全固态硫化物路线[1][4][5] * 中段工艺逐渐采用叠片工艺取代传统卷绕工艺 通过高精度碟片机和等静压机实现材料精准堆叠 以优化界面接触和空间利用率 降低界面阻抗[10][11][12] * 后端工艺核心区别在于需使用高压化成设备 以确保界面的紧密性 避免气泡影响锂离子传导[13] **设备需求与价值量** * 固态电池发展需要定制化和专用化的设备 传统液态电池设备无法满足其生产要求[4] * 前段干法纤维化设备技术要求极高 包括粘结剂纳米纤维化 纳米级研磨以及涂布模头与膜片制备一体化 需精准控制压力 精度及温度[1][6] * 干法滚压机在全固态硫化物路线中技术壁垒高 其单位价值量相比传统液态电池设备有明显提升[7] * 设备端是产业化中最先受益的环节 订单释放具有超前性 中试阶段的专用设备需求呈现增长趋势[2][15] **产业化进展与未来趋势** * 产业化进程加速 头部电池厂商已建成中试线 比亚迪去年下线60安时硫化物全固态产品 宁德时代今年5月投产能量密度达450瓦时每千克的产品 国轩高科建成0.2GWh中试线[14] * 预计到2027年实现千辆规模装车 从当前到2026年 专用设备领域将有显著机会[2][14] * 技术路线方面 短期氧化物半固态技术相对成熟 已率先实现产业应用 长期全固态硫化物电池是终极目标 能量密度更高 安全性能更好[17][18] * 整线解决方案是产业化的重要支撑 涉及惰性气体控制 联动参数及质量检测等复杂要求[14] **行业竞争与投资关注点** * 设备制造难度高 技术壁垒显著 具备核心技术的设备企业将持续受益 先进入者将形成显著技术和客户壁垒[16] * 投资者需关注两类风险 一是技术进步不及预期可能导致设备需求延缓释放 二是行业竞争加剧可能影响订单稳定性[19] * 具备投资价值的企业分为两类 一是在核心设备领域有技术突破能力的企业 二是与头部电池厂商合作深度且订单确定性高的企业[20] **其他重要内容** * 利元亨已推出专用高压化成分容设备并中标国内头部车企整线订单[13] * 干法辊压设备已逐步从实验室走向中试线[8] * 全固态硫化物对应环节的不确定性最大 但收益也最大[18]

海外市场拓展 - 国际化战略和加快海外布局是公司未来发展的重要方向 随着欧美地区推动锂电产业本地化以及国内锂电池企业出海步伐的加快 海外锂电设备市场呈现出快速增长的态势 [3] - 公司正积极与海外客户联系 拓展海外订单 并筹备设立海外子公司 以支持欧洲、北美和东南亚等市场的业务拓展 [3] 干法电极设备进展 - 2023年7月公司与深圳清研电子科技有限公司合资设立清研纳科智能装备科技（深圳）有限公司 共同开发干法电极新工艺、新产品 [4] - 推出的干法电极成型复合一体机实现了电极膜成型与集流体复合的一体化 已获得国内头部客户的订单 [4] - 公司将持续深耕干法电极设备领域 加大对关键技术及创新工艺的研发力度 配合下游客户对设备进行调整和优化 [4] 固态电池设备研发 - 2024年10月公司与四川新能源汽车创新中心达成战略合作协议 共建联合实验室 联合开展固态电池生产设备的研发 [5] - 固态电池联合实验室项目已正式开工 标志着实验室建设进入全面实施阶段 [5] - 公司将持续加大在固态电池生产设备方面的研发投入 深化固态电池领域的战略布局 为客户提供智能、高效的生产设备 [5]

行业活动 - 2025年2月28日将举办锂电圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会，主题为“聚集新技术 探索新工艺”，由起点锂电和起点研究院主办，地点在深圳宝安登喜路国际酒店，规模500+人 [2] - 论坛将聚焦圆柱电池技术，包括国轩高科、利维能、诺达智慧等多家企业参与巡访 [10] 公司订单与业绩 - 纳科诺尔与国内某头部客户签订2.35亿元采购合同，提供辊压分切一体机产品 [3][6] - 2024年上半年公司营收5.66亿元，同比增长20.23%，归母净利润9896万元，同比增长30.06%，营收主要来自辊压设备（占比96%） [6][7] - 智能辊压设备营收5.46亿元，同比增长24.77%，毛利率23.79%（同比减少2.81个百分点）；其他业务营收2051万元，同比下降38.89%，毛利率46.68%（同比增加1.80个百分点） [8] 技术与战略布局 - 公司核心技术包括高精度极片辊压、宽幅辊压、高速张力控制等，合作客户涵盖宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等头部企业 [6] - 国际化战略是重点方向，2024年上半年境外营收1354.2万元（占比2.4%），计划设立海外子公司拓展订单 [8] - 布局干法设备与固态电池设备：2023年合资设立清研纳科，推出干法电极成型复合一体机并获订单；2024年与四川新能源汽车创新中心合作研发固态电池生产设备 [8] 行业趋势 - 锂电设备领域出现“爆单”现象，行业周期拐点将至 [2] - 干法电极、固态电池等新技术处于规模化放量前期，提前布局的企业有望获得市场红利 [8]