发行基本信息 - 公司首次公开发行人民币普通股(A股)并在创业板上市 发行股份数量10,466万股 占发行后总股本25.00% 全部为公开发行新股 [1] - 发行价格确定为6.56元/股 [2][5] - 网下发行不再进行累计投标询价 申购日为2025年8月1日 网下申购时间9:30-15:00 网上申购时间9:15-11:30及13:00-15:00 [5] 估值与定价分析 - 发行价格对应2024年扣非后摊薄市盈率为26.48倍 [2][7] - 低于中证指数发布同行业最近一个月静态平均市盈率36.57倍 [2][8] - 低于同行业可比上市公司静态市盈率算术平均值34.86倍 [2][10] - 发行价格未超过剔除最高报价后网下投资者报价中位数和加权平均数以及公募基金等机构报价孰低值 [5] 战略配售安排 - 初始与最终战略配售数量均为31,398,000股 占本次发行数量30% [6][7] - 战略配售投资者为与公司经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业 [6] - 战略配售无需向网下发行回拨 [7] 科技优势 - 主编国家、行业及地方标准117项(国标19项、行标16项、省标82项) 参编166项(国标75项、行标46项、省标45项) [10] - 获得专利556项 软著415项 国家及省部级科技奖89项 厅局级科技奖295项 [10] - 创建二十余个科技平台 包括广东省住房城乡建设科技协同创新中心、国家绿色建筑质量检验检测中心等 [11] - 担任中国工程建设标准化协会副理事长单位、广东省建设科技与标准化协会会长单位等多个行业组织重要职务 [11] 资质优势 - 拥有检验检测机构资质认定证书、建设工程质量检测机构资质证书等齐全业务资质 [13] - 通过资质认定的检测标准超过4,100本 检测参数31,869个 [13] - 获得公路工程综合甲级和桥梁隧道工程专项检测资质 水利工程检测全部五大类别甲级资质 [13] - 具备9类绿色产品认证资质及五大类48个产品的绿色建材产品认证资质 [13] 人才优势 - 员工总数1,797人 中高级职称人员867人(占比48.25%) [15] - 拥有国务院特殊津贴专家5人 正高级工程师69人 各类注册资格人员303人 [15] - 博士博士后37人 本硕学历合计1,489人(本科及以上学历占比84.92%) [15]

报告公司投资评级 报告未提及广东建科投资评级相关内容 报告的核心观点 - 广东建科AHP得分处于中游水平，网下A、B两类配售对象有一定配售比例 [2][7] - 公司资质齐全，具备大型工程检验检测综合服务能力，产业链不断延伸 [2] - 湾区建设、存量改造带来业务需求，行业集约化发展利好公司 [2] - 与可比公司相比，公司业绩缓慢增长、毛利率较高且稳定、经营性现金流净额改善 [2] 根据相关目录分别进行总结 1.AHP分值及预期配售比例 - 剔除、考虑流动性溢价因素后，广东建科AHP得分分别为1.92分、2.09分，位于非科创体系AHP模型总分的25.9%、37.7%分位，分别处于中游偏下、中游偏上水平 [2][7] - 假设以95%入围率计，中性预期情形下，网下A、B两类配售对象的配售比例分别是0.0252%、0.0225% [2][7] 2.新股基本面亮点及特色 - 公司是广东省大型建设科技服务提供商，业务包括房建及市政等五个板块，房建及市政板块营收占比超7成 [2][8] - 公司资质领先，拥有多个科技平台，掌握众多检测参数，取得相关资质证书，推动“大型工程检验检测综合服务”模式应用，承接重大工程业务，获多项荣誉，还研发先进设备和软件 [2][9][10] - 广东省检测行业发达，公司省内营收占比高，受益于湾区建设和存量改造需求，且行业集约化发展利好大型机构，预计25年1 - 6月营收和归母净利润同比增长 [2][15][17] 3.可比公司财务指标比较 - 选择国检集团等4家公司作为可比公司，截至25年7月24日，可比公司市盈率（TTM）均值为56.61倍，中值为46.58倍，所属行业近一个月静态市盈率为35.95倍 [19] - 22 - 24年，公司营收、归母净利处于可比公司中游水平，复合增速分别为5.67%、2.23%，增幅较小 [19] - 22 - 24年，公司综合毛利率分别为48.59%、47.44%、48.28%，较为稳定且高于可比公司均值，研发支出占营收比重与可比公司相当 [23] - 22 - 24年，公司经营性现金流净额分别为 - 0.19/0.40/1.24亿元，逐年改善，资产负债率分别为22.60%、25.03%、26.68%，低于可比公司均值 [26][27] 4.募投项目及发展愿景 - 公司计划公开发行不超10466万股新股，募资用于创新技术研究院总部建设项目和检测及营销服务网络建设项目 [34] - 创新技术研究院总部建设项目有助于业务数字化转型和开拓新市场，检测及营销服务网络建设项目可稳固公司地位、拓展业务 [34] 附录1：网下配售方案 - 网下投资者市值门槛方面，除特定基金外，其他机构投资者账户日均市值应为6000万元（含）以上 [39] - 网下投资者获配股票数量的10%（向上取整计算）限售6个月，限售期自上市交易之日起算 [39] 附录2：AHP模型分值划分标准 - 展示了非科创板AHP模型分值在考虑和剔除流动性溢价因素下不同所处水平对应的分位值区间 [42]