文章核心观点 - 优必选通过“一镜到底”的拍摄花絮回应了海外对其人形机器人方阵视频真实性的质疑，展现了技术实力 [3][15] - 人形机器人产业正从吸引眼球的表演阶段，回归到真正的场景应用，这是产业健康发展的正确方向 [3][15] - 中国拥有全球最大的智能制造应用场景（超过80%的全球最先进新工厂在中国），这为中国人形机器人行业的发展与标准制定提供了丰饶土壤和独特优势 [3][8][15][20] 技术发展与战略 - 优必选拥有13年的全栈式技术布局积累，并采取开放生态合作，与国内外大模型保持良好合作与应用测试 [4][16] - 目前仅应用LLM语言大模型对于人形机器人发展远远不够，下一个重大突破在于结合机器视觉（computer vision） [4][5][16][17] - 优必选在新一代工业人形机器人Walker S2上采用了类人双目视觉技术，旨在让机器人建立更接近真实世界的镜像模型，这对进入人类社会服务至关重要 [5][6][17] - 美国的人形机器人公司“all in AI”，拥有更庞大的超规模化AI投资能力，这是当前中国产业所不具备的 [7][18] 市场应用与商业化进展 - 优必选已迭代三代工业人形机器人（Walker S, S1, S2），并在23个月内实现了从产品推出到具备全球自主换电能力的快速迭代 [6][17] - 公司拥有全球最多的工厂实训场景，客户遍布中国南北，包括一汽奥迪、一汽大众、北京汽车、极氪、吉利、赛力斯、东风柳汽等，并与富士康（3C智造）、顺丰（智慧物流）达成战略合作 [6][17] - 优必选设定的交付目标为：今年500-1000台，明年3000-5000台，2027年达到10000台，强调需通过POC验证，商业验证的量产交付才有意义 [9][21] - 对于特斯拉提出的年产100万台机器人的目标，优必选认为这是对未来期许，缺乏当前场景应用验证，光谈数量没有意义 [9][21] 行业竞争与格局 - 针对“中国机器人只会表演，美国机器人才会干活”的片面观点，优必选指出中国机器人正迅速聚焦于各场景的垂直应用，呈现百花齐放的蓬勃发展局面 [6][17] - 中国人形机器人有机会成为行业标准的制定者，因为行业技术尚未收拢和标准化，且中国得益于新能源汽车爆发带来的电机技术、产能和成本控制优势 [8][19] - 过去两年左右，中国成立了接近200家人形机器人公司，初期通过唱歌跳舞等新奇手段吸引眼球和融资是正常现象，但市场已逐步回归真正的场景应用 [10][22] - 政府鼓励并指引人形机器人投入到真实产业应用和“进厂打工”，这代表了产业发展的主要政策方向 [10][11][22][24] 公司历程与行业展望 - 优必选作为创业公司，曾四次登上春晚，2016年曾用540台机器人与孙楠同台表演，这是创业初期向业界证明能力的一种方式 [10][23] - 唱歌跳舞是初创公司突围的抓眼球方法，但绝非人形机器人真正能够落地应用的方向 [11][24] - 人形机器人被视为新质生产力，有望推动智能制造和下一代生产力革命，为不同行业提质增效 [11][24] - 中国人形机器人产业面临挑战也拥有巨大机遇，其发展有望迎来新的万亿级产业集群的形成 [11][24]

10亿美元战略融资 - 优必选与无极资本签署10亿美元战略伙伴合作协议 提供战略融资授信额度 通过股票配售 可转换债券和现金提款权等灵活金融工具实现[1][3] - 授信额度并非一次性注入 而是随需取用的融资通道 为研发投入 产能扩张和市场布局提供资金保障 避免不利市场时机下的稀释性融资[3][4] - 无极资本计划在合适时机通过二级市场增持优必选股票 目标成为持股不超过5%的重要股东 显示长期战略伙伴定位[4] 无极资本背景与战略协同 - 无极资本拥有阿联酋阿布扎比和中国香港双总部结构 连接中国前沿科技与中东雄厚资本[6] - 该机构系统性布局中国AI产业 近期战略投资商汤科技 第四范式并参与比亚迪配售 投资版图瞄准人工智能 高端制造和新能源领军企业[6] - 双方将成立中东合资公司 推动优必选技术产品出海 建立区域总部 研发中心和超级工厂 开辟资本充裕的增量市场并实现生产基地多元化[6] - 无极资本将调动已投AI和机器人产业链上下游企业 协助优必选建造功能更强 成本更低的机器人产品 构建围绕超级工厂的完整供应链生态系统[7] 财务表现与业务状况 - 2025年上半年营业收入6.21亿元人民币 同比增长27.5% 毛利润2.17亿元 同比增长17.3% 但净亏损4.39亿元 较去年同期5.4亿元收窄17.2%[9] - 2024财年全年营收13.05亿元 增长23.7% 但净亏损高达11.60亿元 呈现有增长无利润的困境[9] - 2025年上半年增长主要来自人工智能教育和消费级机器人两大板块 均实现接近50%同比增长 消费级机器人及硬件业务收入2.6亿元 占核心业务42%[11] - 物流智能机器人业务在2024年收入同比下降17.5% 部分因项目交付延迟 显示工业业务收入依赖大型项目存在不确定性[11] - 2024年经营活动现金净流出8.84亿元 2025年上半年经营性现金流出从去年同期-4.27亿元收窄至-3.70亿元 但现金消耗依然惊人[13] 人形机器人业务发展 - 2025年被视为人形机器人商业化元年 计划年内交付超过500台工业人形机器人[13] - 7月获得觅亿汽车科技9051万元人民币采购订单 为全球人形机器人行业金额最高单笔订单[13] - 汇丰银行预测人形机器人业务收入在2024至2027年间实现313%复合年增长率 2027年达到25亿元规模 占公司总销售额48%[13] 行业环境与技术优势 - 2025年具身智能赛道进入产业落地关键阶段 中国政策支持力度空前 《政府工作报告》首次提及具身智能 将其与量子科技 6G并列为未来产业[14] - 优必选核心优势在于全栈硬件技术 尤其是高性能伺服舵机的自主研发和成本控制能力 拥有2790项授权专利[14] - 工业人形机器人Walker S已在汽车制造等真实工业场景实现小规模商业化部署 积累落地经验[14] 面临的挑战 - 软件层面存在短板 包括多模态感知和决策大模型等重点竞争方向[16] - 2025年计划交付500至1000台工业人形机器人 但与特斯拉等巨头生产目标相比仍有巨大差距[16] - 国内追赶者包括资金雄厚的初创公司如宇树科技 智元机器人和科技巨头如华为 小米 先发优势可能被稀释[16]

经济总体表现 - 4月份中国经济顶住外部冲击压力，延续向新向好发展态势，基础稳、优势多、韧性强、潜能大 [3] - 宏观政策协同发力，国民经济应变克难稳定运行，发展质量持续提升 [3] 工业生产 - 4月全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，装备制造业和高技术制造业分别增长9.8%和10%，快于整体工业增速3.7和3.9个百分点 [5] - 上海三一重机1-4月中型挖掘机产量预计超5000台，同比提升10%以上，反映全球需求持续增长 [7] - 中通客车海外业务表现亮眼，与智利签订895台纯电动客车协议，中标迪拜公交订单，沙特市场销量超万台 [16] 消费市场 - 4月社会消费品零售总额同比增长5.1%，服务零售额连续两个月加快，1-4月累计增长5.1% [9] - 各地融合科技、时尚、互动体验升级消费供给，如洛阳"武皇盛宴"沉浸式项目 [11] - 政府通过补贴活动、创新消费场景等措施提振消费效果显现 [9] 服务业发展 - 4月全国服务业生产指数同比增长6.0%，与工业增长基本同步，支撑国民经济稳中向好 [13] - 服务业扩张增强就业韧性，改善居民收入预期，为消费回暖提供基础 [13] 对外贸易 - 4月货物进出口总额38391亿元，同比增长5.6%，其中出口增长9.3%，进口增长0.8% [14] - 民营企业、机电产品和高技术产品出口表现突出，体现外贸韧性 [19] - 重庆首次开行图定中亚班列，每月2列常态化运行 [19]