核心事件 - 隆基绿能董事会审议通过议案，正式终止筹划三年的境外发行全球存托凭证并在瑞士证券交易所上市的计划 [1] - 终止原因为外部多方面因素发生变化，且相关决议有效期已届满，原计划募投项目已通过自有及自筹资金解决，公司目前尚无海外融资计划 [1] 原融资计划详情 - 公司于2022年10月官宣计划，拟发行GDR募集资金不超过199.96亿元，对应新增基础证券A股股票不超过6.07亿股 [2] - 募集资金计划用于五个海内外产能项目，总投资额221.89亿元，具体为：鄂尔多斯年产46GW单晶硅棒和切片项目（拟投103.79亿元）、鄂尔多斯年产30GW单晶电池项目（拟投60.71亿元）、马来西亚年产6.6GW单晶硅棒项目（拟投20.98亿元）、马来西亚年产2.8GW单晶组件项目（拟投9.59亿元）、越南年产3.35GW单晶电池项目（拟投4.89亿元）[2][3] - 融资目的旨在拓展海外业务，加快国内高效产能投资建设，并优化海外投资布局以增强全球全产业链生产和运营能力 [3] 行业背景与市场变化 - 计划推出时正值光伏行业高速发展期，全球光伏新增装机量从2018年的106.0GW增长至2022年的230.0GW，复合年均增长率达21.4%，并预计将持续增长至2030年的1555.1GW [4] - 2022年行业处于上行周期，公司硅片及硅棒业务营收同比增长超过120% [5] - 近年来光伏市场行情发生重大变化，行业进入下行周期与低价内卷竞争环境 [6] - 美国对来自东南亚四国的光伏电池与组件实施反倾销/反补贴终裁，并对多国发起新一轮调查，冲击了东南亚出口产品通路 [11][12] 公司经营与财务表现 - 2024年公司实现营收825.82亿元，同比下滑36.23%，净利润亏损86.18亿元，同比下滑180.15% [6] - 2025年前三季度，公司净利润持续亏损34.04亿元 [6] - 分产品看，2024年组件及电池业务营收同比下滑33.13%，毛利率减少12.11个百分点至6.27%；硅片及硅棒业务营收同比大幅下滑66.53%，毛利率为-14.31%，同比减少30.19个百分点，陷入亏损 [7] - 电站业务营收同比增长67.43%，毛利率提升15.71个百分点至35.11% [7] 募投项目现状与战略调整 - 部分原募投项目已暂停或调整进度：马来西亚年产6.6GW单晶硅棒项目工程进度停滞在70.96%；越南电池G2车间升级改造处于停建状态 [8] - 根据2024年报及2025年中报，多个产能项目根据市场情况推进、暂停增资或暂缓投资进度，例如鄂尔多斯46GW项目中硅棒产能仅投产32GW，其余根据市场情况推进 [9] - 公司战略重心从产能扩张转向坚持为客户创造价值，推动产品、技术创新和降本增效，提供场景化解决方案 [12]

行业概况 - 全球能源转型持续推进 光伏行业保持快速增长 但也面临阶段性供需调整和市场竞争加剧的挑战 产业链竞争较为充分 [1] 公司业绩表现 - 2024年实现营业收入73.02亿元 同比下降38.42% 归属于上市公司股东的净利润为-26.97亿元 [1] - 2025年第一季度实现营业收入16.57亿元 同比下降24.37% 归属于上市公司股东的净利润为-6187.58万元 同比减亏 [1] - 2024年硅片产品实现营业收入30.27亿元 同比下降71.8% 太阳能组件及电池产品实现营业收入39.46亿元 同比上涨354.93% [2] 公司战略与运营 - 净利润减亏得益于坚定N型全产业链战略方向 持续降本增效 技术创新 加强成本管控 优化资产结构 保证财务资金健康 积极开拓国内外销售市场 [2] - 业务涵盖高端智能装备 高纯晶硅 单晶硅片 高效电池和组件等 主要营业收入来源于硅片 电池及组件环节 [2] - 一季度末资产负债率为58% 展现良好财务健康状况 [3] 资产调整 - 2025年1月出售所持嘉兴仲平国瑀股权投资合伙企业49.9950%的财产份额 出售完成后不再持有其股权 [3] - 2025年5月拟将所持内蒙古鑫元硅材料科技有限公司27.0737%股权以12.45亿元价格全部转让 出售完成后不再持有其股权 [3] - 公司拥有自己的硅料产能 能够满足自身的硅片生产需求 其他产能生产正常 没有收缩产能的情况 [3]