公司战略升级 - 公司企业战略由“云改数转”升级为“云改数转智惠”，全面拥抱人工智能 [1][2] - 公司系统性构筑AI能力，其“星海”数据智能中台已汇聚超10万亿token的通用大模型语料和14个行业数据集，总量超350TB [2] - 公司采取“自主+生态”的AI模型策略，推出全模态、全尺寸、全国产的星辰大模型，并引入第三方模型，已推出80多个行业大模型和30多个智能体应用，服务行业客户超2万家 [2] AI终端产品创新 - 公司在2025年5月16日发布新一代天翼AI中屏，作为家庭智能中枢，融合通信、娱乐、安防及智能家居控制，并整合门禁、监控、健康管理服务，打通家庭与社区、乡村场景 [4] - 天翼AI中屏可联动血压计、血氧仪等健康设备，实现村民健康数据实时查看并同步村医，异常时村医可收到告警并下发医嘱 [4] - 公司在2025年6月25日推出“星小辰终端智能体”，集成AI通话助手（提供诈骗预警、智能代接、通话摘要、生成防诈报告）、智能会议助手、智能阅读助手及智能图片生成等功能 [5] - 公司在2025年7月27日发布全球首款深度融合自研星辰大模型的“天翼AI智能眼镜”，具备AI拍照优化、物体文字识别、食物成分分析、博物馆展品讲解、免提通话、信息处理及中英实时互译等功能 [6] 渠道合作与生态拓展 - 公司AI终端合作阵营扩大，在2025年生态合作展区集聚了华为、小米、中兴通讯、荣耀、新华三、vivo、OPPO、中国信科8家重要合作伙伴 [7] - 公司与京东持续深化“京翼焕新普惠计划”，通过线上操作、专员协同上门交付的模式，融合平台资源与补贴政策，优化用户体验 [7] - 公司在陕西推动超1000家手机销售门店接入“国补”活动体系，消费者购买指定AI终端可叠加四重优惠，部分机型综合优惠最高达2000元 [8] - 公司在山东开展“抢国补，换AI手机，来电信”专项行动，设立体验专区并组织“AI终端下乡”服务队覆盖300余个乡镇，带动县域AI终端销量环比提升45% [8] 服务模式与体验升级 - 公司持续深化渠道合作，提升5G连接体验，拓展可穿戴AI终端品类，并推进智能家居终端（如摄像头、音箱、门锁）的AI化升级与联动 [3] - 公司发布“电信到家”服务，依托线上入口支持用户预约专业人员上门办理业务与交付终端，正从广州试点推向全国 [10]

运营商AI终端布局 - 中国电信在2025世界人工智能大会展出天翼AI中屏 定位为新一代数字家庭交互中心与AI核心入口 [1] - 中国联通2025年3月携手中兴通讯发布AI智慧家庭终端系列新品 包括家庭智慧屏、AI枪球联动摄像头和家庭AI陪伴带屏摄像头等多款产品 [1] - 运营商在智能家居领域具有强大渠道优势及品牌效应 持续加大对AI终端布局 有望助力AI终端向家庭场景渗透 [1] 市场表现与增长趋势 - 2024年中国移动智慧屏市场全渠道零售量达25.4万台 同比增长65% [2] - 运营商未来加大AI终端投入 产业有望保持高速成长 [2] AI大模型技术赋能 - 中国移动展出九天基础大模型V3.0为核心引擎的AI技术 发布新一代灵犀智能体2.0 实现终端主动理解用户意图和跨场景服务整合 [3] - 中国电信推出全模态、全自研、全国产的星辰大模型体系 天翼AI中屏融合星辰大模型与DeepSeek大模型 支持AI看电视、打电话、看监控、家庭中控和智能体对话等多场景应用 [3] 业务协同与推广策略 - 运营商将移动智慧屏等产品与5G、宽带业务深度融合 促进AI终端在家庭场景应用 [1] - 运营商凭借强大渠道体系推广智能终端 通过产品优惠政策提升渗透率 例如上海电信用户办理指定套餐可获AI家智屏产品 [3]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [6] 报告的核心观点 - 电信运营商加大对AI终端布局助力产业打开空间，建议关注晶晨股份、瑞芯微等AI终端SoC厂商 [4] - 运营商在智能家居领域有渠道优势和品牌效应，加大布局有望助力AI终端向家庭场景渗透，相关标的将深度受益 [8] - 头部运营商推出AI终端产品增速亮眼，未来将与5G、宽带业务融合，促进AI终端在家庭场景应用 [8] - 运营商加大对AI大模型投入，提升AI终端智能化体验 [8] - 运营商有望推出产品优惠政策，助力AI终端在家庭场景提升渗透率 [8] 根据相关目录分别进行总结 运营商推出AI终端助力场景拓展 - 2025年3月联通携手中兴发布含家庭智慧屏等多款AI家庭终端的新品，5月电信天翼发布新一代天翼AI中屏并升级为AI生活助手 [8][9] - 2024年中国移动智慧屏全渠道零售量25.4万台，同比增65%，线上占比86.5%为21.9万台，同比增56.8%，各月均同比增长；洛图科技预测2025年全渠道销量达47万台，同比增85% [12] 运营商投入AI大模型提升体验 - 中国移动展出以九天基础大模型V3.0为核心的AI技术，发布新一代灵犀智能体2.0助力终端功能实现 [8][15] - 中国电信推出星辰大模型体系，天翼AI中屏依托自研星辰大模型与DeepSeek大模型，可用于多个场景 [8][15] 运营商有望推政策提升渗透率 - 运营商5G、宽带业务积累深厚，未来有望凭推广与补贴政策助力AI终端在家庭场景提升渗透率，如上海电信用户办套餐可获AI家智屏 [8][20] 投资建议 - 电信运营商加大布局有望打开产业成长空间，建议关注晶晨股份（688099，买入）、瑞芯微（603893，未评级）等AI终端SoC厂商 [22]