碳中和政策进展 - "十四五"期间森林覆盖率提高至25%以上 新增森林面积相当于陕西省面积 贡献全球新增绿化面积四分之一[4] - 空气质量优良天数比例稳定在87% 较"十三五"时期提升3个百分点 长江黄河干流全线达二类水质标准[4] - 新能源发电装机规模历史性超越煤电 建成全球最大清洁发电体系 每3度电中有1度为绿电[4] - 钢材生产原料20%以上来自废钢循环利用 节能降碳成效显著[4] 零碳园区建设部署 - 三部门联合印发零碳园区建设通知 支持有条件地区建成零碳园区 推进园区低碳化零碳化改造[6] - 明确八项重点任务包括用能结构转型 节能降碳 产业结构调整 资源节约集约 基础设施升级 技术应用 能碳管理能力提升及改革创新[6] - 国家发改委统筹现有资金渠道支持建设 鼓励地方政府通过专项债券等资金支持符合条件的项目[6] 绿电交易机制创新 - 三部门联合印发跨电网经营区绿电交易机制方案 规定发电企业需完成可再生能源项目建档立卡及信息匹配[8] - 绿电交易采用集中竞价 挂牌和双边交易方式 实行电能量价格与绿证价格之和的"整体价格"申报模式[8] - 绿证核发由发电企业注册地交易机构汇总台账并向国家能源局申请 结算遵循绿电合同电量 用户用电量 可划转绿证量"三者取小"原则[8] 地方低碳实践 - 国家绿色发展基金联合中国电力等资本投资上海"低碳生活新时尚实践区"项目 系上海市首批20个双碳试点示范项目之一[9] - 项目聚焦嘉兴路街道系统改造 覆盖低碳数字化 建筑绿色化 能源低碳化 绿色交通及垃圾处理多领域[9] 企业循环经济举措 - 隆基与墨西哥Rafiqui合作推动光伏组件回收 构建"源头回收-智能拆解-循环再生"三步回收体系[10] - 通过专属物流链运输废弃组件至回收中心 拆解铝边框 玻璃及电缆等部件 避免填埋污染[10] 行业标准制定突破 - 昶丰新材料牵头制定国内首个合成革生态分级标准 按环保性能细分为ENF E0 E1 E2四个等级[11] - 标准从甲醛 DMF VOCs 生物基含量等维度评价 填补行业环保评价空白[11]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 2025Q1公司订单总体平稳，合成革产品收入同比增长约2.92%，产品单价同比增长约9.43%，同时降本增效，利润空间拓展 [6] - 公司与耐克、彪马、亚瑟士等国际品牌及安踏、李宁等国内品牌合作良好，沙发家居、汽车内饰、电子产品、体育装备等品类业务有进展，安利越南产销有所提升 [6] - 公司积极优化产能结构，安利股份本部新增2条干法复合型生产线，安利越南新增2条生产线，分别计划2025年下半年投产 [6] - 预计公司2025 - 2027年收入分别是29.71、34.45、40.06亿元，归母净利润分别为2.56、3.19、3.92亿元，当前股价对应PE分别为11.3、9.1、7.4倍 [2][6] 财务数据与估值 利润表 - 2023 - 2027年营业总收入分别为20.00、24.03、29.71、34.45、40.06亿元，同比增长2%、20%、24%、16%、16% [2][12][13] - 2023 - 2027年营业利润分别为0.73、2.15、2.84、3.52、4.33亿元，同比增长 - 55%、195%、32%、24%、23% [2][12][13] - 2023 - 2027年归母净利润分别为0.71、1.94、2.56、3.19、3.92亿元，同比增长 - 51%、174%、32%、24%、23% [2][12][13] 资产负债表 - 2023 - 2027年资产总计分别为21.92、24.03、25.18、28.22、30.62亿元，负债合计分别为7.86、8.41、7.52、8.13、7.56亿元 [10] 现金流量表 - 2023 - 2027年经营活动现金流分别为3.04、2.92、2.44、3.21、3.66亿元 [10] 主要财务比率 - 2023 - 2027年毛利率分别为20.9%、24.1%、25.9%、26.2%、26.5%，净利率分别为3.5%、8.1%、8.6%、9.2%、9.8% [13] - 2023 - 2027年资产负债率分别为35.9%、35.0%、29.9%、28.8%、24.7% [13] 基础数据 - 总股本2.17亿股，已上市流通股2.16亿股，总市值29亿元，流通市值29亿元 [3] - 每股净资产6.8元，ROE（TTM）为13.5，资产负债率28.3% [3] - 主要股东为安徽安利科技投资集团股份，持股比例21.9% [3] 股价表现 - 1个月、6个月、12个月绝对表现分别为 - 17%、 - 22%、 - 6%，相对表现分别为 - 13%、 - 18%、 - 13% [5]