智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，随着3D打印技术愈发成熟，其相比于传统精密加工的"减 材"制造，研发周期短、节省成本等优势进一步被产业认可，下游应用持续拓展。2024年全球3D打印行 业突破1500亿人民币，未来10年市场有望达到千亿美元。消费级市场保持快速增长，工业级市场应用逐 步深化，维持"优于大市"评级。 国信证券主要观点如下： 消费级3D打印市场被国内厂商主导，AI助力3D打印生态繁荣 2024年全球消费级3D打印机市场达到41亿美元(按GMV计)，预计到2029年增长至169亿美元，复合增速 达到33%。根据2024年出货量统计，国内四大厂商占据了全球70%以上份额，拓竹科技和创想三维是市 场领导者。在AI、3D扫描仪的辅助下，3D建模和打印的应用门槛大幅降低，国内也兴起了3D打印农场 模式。 工业3D打印核心部件中仍有高端激光器、振镜、喷墨喷头等环节需要国产化。以粘结剂喷射、材料喷 射的3D打印技术路线中的工业喷头为例，市场几乎被日本等海外厂商全部占据。目前工业3D打印已逐 步从"测试型"应用走向"规模"，在鞋模和商业航天领域中均体现极高价值。 国产厂商在3D打印各环节持续突破 爱司凯在压 ...

行业投资评级 - 投资评级：优于大市（维持评级）[1][2][141] 核心观点 - 全球3D打印市场保持快速成长，消费级市场被国内厂商主导且AI助力生态繁荣，工业级市场核心部件国产化可期且应用走向规模化，国产厂商在各环节持续突破 [2][141] 消费级市场分析 - **市场规模与增长**：2024年全球消费级3D打印机市场达到41亿美元（按GMV计），预计到2029年增长至169亿美元，复合增速达到33% [2][30]；2024年全球消费级3D打印机出货量为410万台，预计到2029年增长至1340万台，复合增速达到26.6% [35] - **市场格局**：根据2024年出货量统计，国内四大厂商（拓竹科技、创想三维、纵维立方、智能派）占据了全球70%以上份额 [2][35]；拓竹科技2024年出货量份额达到29%，为市场领导者 [34][35]；根据线上销售数据，拓竹科技在24Q4和25Q1连续多个季度保持50%以上的市场份额 [32][35] - **技术路线**：消费级3D打印以熔积成型（FDM）技术为主导，份额长期占据70%以上 [30]；2024年FDM技术占比为76.1% [29] - **AI与生态助力**：AI大模型发展降低了3D建模门槛，用户可通过文字和图片生成3D模型 [25]；3D扫描仪作为辅助工具进一步降低应用门槛，2024年全球消费级3D扫描仪市场达到1.06亿美元，预计到2029年将增长至2.34亿美元，复合增长率17.1% [41] - **商业模式创新**：国内兴起了3D打印农场模式，具备模型代打、产品销售、设备租用等多种商业模式 [2][45]；根据测算，大型3D打印农场在特定假设下月度毛利率可达68.1% [44][45] 工业级市场分析 - **市场规模与结构**：2024年全球3D打印行业总收入达到219亿美元（约合1500亿人民币），较2023年增长9.1% [21]；工业打印在3D打印市场总收入中占比超过77% [49]；金属材料按收入计算占全球材料市场的53%以上 [49] - **未来展望**：报告预测到2034年，全球3D打印市场规模下限为840亿美元，上限为1450亿美元，综合预计将达到1150亿美元，10年复合年增长率为18% [21] - **下游应用分布**：航空航天（16.8%）、医疗牙科（15.6%）、汽车（14.6%）、消费电子（11.8%）、学术科研（11.1%）是前五大应用领域 [14][15]；用于最终零件生产的比例达到35.3%，占比逐年提升 [21] - **核心部件国产化**： - **激光器**：光纤激光器已成为金属3D打印主流，2024年国内市场130亿元，占比71% [57]；6-10KW功率国产化率达到85.7%，10KW以上国产化率达到73.4% [51][57] - **振镜**：2024年中国激光振镜市场规模增长至17.92亿元 [61]；主要应用于3D打印、精密加工的高端振镜市场国产化率仅为15%，主要由德国ScanLab等海外厂商主导 [61] - **工业喷头**：喷墨喷头（如压电式）是粘结剂喷射、材料喷射等技术路线的核心“卡脖子”环节，市场几乎被日本等海外厂商全部占据 [2][67]；2024年全球压电式喷墨头市场规模为13.66亿美元，预计2030年达到25.4亿美元 [67] - **重点应用领域进展**： - **鞋模制造**：3D打印可将传统鞋模制造时间从平均25天大幅压缩至最短2天 [78]；2024年3D打印鞋模设备市场规模为5亿美元，预计到2034年达到15亿美元，复合增速11.5% [85]；全球鞋模市场规模约700亿元，3D打印技术将持续取代传统市场 [85] - **商业航天**：航空航天是3D打印最大下游，2024年占铂力特收入比为61%，占华曙高科收入比为50% [90]；SpaceX通过3D打印使Raptor V3发动机成本从约200万美元降至25万美元，生产周期从10+天/台降至约1天/台 [90] - **OLED显示**：TCL科技拟投资约295亿元建设全球首条第8.6代印刷OLED产线，采用喷墨打印技术，材料利用率超过90%，远高于蒸镀技术的30-40% [77] 国产厂商突破 - **爱司凯**：在压电式喷墨打印头实现国产化并已量产，512喷头已稳定批量生产，1024喷头进入小批量生产 [97]；实现3D砂模打印机的百分百国产化 [97]；在3D金属打印领域可实现设备百分百国产化，多激光头（如16激光头）打印效率是4激光头的近4倍 [103]；与爱丁智能战略合作3D打印金属鞋模，暂定年度销售目标不低于2亿元/年 [105] - **金橙子**：是国内激光加工控制系统龙头，振镜控制系统产品占据国内约1/3市场份额 [110]；拟收购萨米特光电55%股权，布局快速反射镜和高精密振镜 [110] - **思看科技**：是国内工业级3D扫描仪龙头，2022年国内手持式3D扫描仪市场份额第一（16.3%） [112]；2024年收入3.33亿元，同比增长22.41% [115]；积极布局消费级3D扫描仪，25年H1该业务增长超100% [115] - **汇纳科技**：实控人拟变更为金石三维董事长，金石三维是国内产业布局最广的3D打印科技公司之一，SLA光固化打印机出货量位列第一 [121]；公司与拓竹合作计划打造国内规模最大的FDM打印工厂，并积极布局3D打印农场 [121] - **创想三维**：是全球消费级3D打印龙头之一，2020-2024累计出货量市占率27.9%位居全球第一，2024年当年出货量市占率16.9%位居第二 [126]；2024年收入22.88亿元，同比增长21.53% [126]；消费级3D扫描仪出货量份额全球第一（37.6%） [41][126] - **铂力特**：是全球金属3D打印龙头，2024年全球市场排名跃升至第二位 [132]；2025年三季度收入11.64亿元，同比增长46.47% [132]；已完成自研振镜、激光器等核心国产器件应用验证 [132] - **华曙高科**：是国内工业3D打印领先者，覆盖金属（SLM）和高分子（SLS）两大技术，SLS技术指标达到国际领先水平 [136][138]；航空航天收入占比50%，鞋模领域设备累计装机量突破百台 [138] 技术原理与优势 - **技术原理**：3D打印属于增材制造，核心为分层、固化、叠加，通过CAD或3D扫描建模、切片、逐层打印形成三维实体 [9] - **相比传统加工优势**：材料利用率高（金属3D打印可超过95%），研发周期短，适合小批量、复杂化、轻量化、定制化零部件制造 [6][9]；但加工精度（±0.1mm）和表面粗糙度（Ra2μm-Ra10μm）与传统精密加工仍有差距 [6][9] - **主要技术分类**：根据国标分为7大类，包括材料挤出（如FDM）、还原聚合（如SLA）、粉床熔融（如SLS/SLM）、材料喷射、粘结剂喷射、定向能量沉积、片材层压 [10][11]