"谷子经济"热潮下，中国潮玩市场正迈入以"资产收藏"为标志的2.0阶段，一家专注于高端收藏卡牌的公司悄然向资本市场发起冲刺。近日，主打收藏级 卡牌的Suplay（超级玩咖）正式向港交所递交上市申请，其招股书揭示了这一新兴赛道的惊人增长潜力。 从二手交易平台到头部卡牌品牌 "谷子经济"指的是二次元文化周边经济，如漫画挂件、动画卡片、游戏徽章等IP周边经济，"谷子经济"热，折射出年轻一代愿意为情绪价值买单。 Suplay的故事始于2019年，创始人黄万钧（曾任职华兴资本、为摩点网联合创始人）最初瞄准的是盲盒热潮催生的二手交易痛点，推出了具备"一键转 卖"功能的垂直平台。然而，渠道利润的局限促使团队在2020年后战略转型，切入当时尚属蓝海的"成年人泛娱乐收藏卡"市场，并推出了自有品牌"卡卡 沃"。 与主要面向儿童、强调对战功能的集换式卡牌不同，卡卡沃定位高端，聚焦单卡发行价超10元的收藏级市场，引入复杂工艺并积极对接PSA等国际权威评 级机构。招股书显示，按2024年GMV计，"卡卡沃"已是中国收藏级非对战卡牌市场的第一名，份额超过第二、三名总和，也是全球前五中唯一的中国品 牌。记者在得物app搜索看到类似收藏卡品 ...

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 报告认为社会服务行业整体表现积极，多个细分领域展现出强劲的增长势头和投资机会，包括旅游消费在海南封关后持续火热、潮玩收藏卡市场高速增长、美图等公司向AI Agent转型、运动时尚品牌在中国市场快速崛起以及零售企业进入加速扩张期[3][4][5] 根据相关目录分别总结 1、 元旦假期：国内旅游市场平稳有序，海南旅游消费活力释放 - 元旦假期国内出游1.42亿人次，较2024年增长5.2%，国内出游总花费847.89亿元，较2024年增长6.3%[3][14] - 海南封关后旅游市场火热，元旦假期海口美兰机场客流达26.9万人次，同比+14.3%，较2024年同期+8%；三亚凤凰机场客流达23万人次，同比+8.3%，较2024年同期+19.2%[3][14] - 离岛免税消费数据亮眼，元旦假期购物金额7.12亿元，同比增长128.9%，创历史新高；购物人数8.35万人次，同比增长60.6%；隐含客单价8527元，同比+37.7%[3][19] 2、 潮玩：Suplay递表港交所，专注于收藏级IP卡牌 - Suplay公司旗舰品牌“卡卡沃”专注于高端收藏级非对战IP卡牌运营，是国内首个获得全球顶级评级机构全面认证的收藏卡品牌，2024年以GMV计在中国收藏级非对战卡牌市场份额为3.2%，占据首位[21][38] - 公司2025年前三季度实现收入2.83亿元，同比+40%；其中以中高端卡牌为核心的收藏品收入1.98亿元，同比+135%，占总收入比重约70%，毛利率达69.5%[3][22] - 预计2025年中国收藏卡（高客单）市场规模为8亿元，同比+29%[38] 3、 美图：内部拟设千万元风投转型AI Agent，与阿里巴巴完成可转债交割期待深度协同 - 美图拟内设千万元风投计划激励员工创业，全面转型AI Agent[4] - 截至2025年上半年，美图共有付费人数1540万人，同比增长42.6%，付费率为5.5%；2025年上半年经调整净利润为4.7亿元，同比增长71.3%[4] - 美图完成对阿里巴巴2.5亿美元可转股债券发行，转股价为6.00港元，旨在推动AI技术与电商生态的深度融合[4][46] 4、 运动时尚：运动时尚品牌在华崛起，服装成为生活态度的表达载体 - Lululemon在FY2025Q3中国大陆营收同比+46%，大幅快于整体增速，目前在中国有175家门店[4][47] - 亚玛芬体育2025年第三季度营收同比大增30%，其中中国市场同比增长47%[4][50] - 昂跑2025年第三季度亚太地区收入1.45亿瑞郎，同比大增94%[4] 5、 零售：盒马、山姆均进入加速扩张时代，即时零售贡献增量 - **盒马**：2025年整体营收同比增速超40%，2026年盒马鲜生计划新开近100家门店、新增超50个覆盖城市，全国门店总数有望突破500家[5][61] - **山姆中国**：2025年销售额突破1400亿元人民币，预计销售增幅达40%左右，线上销售占总销售额50%左右（约700亿元）[5][63][65] - 山姆中国商品销售中，自有品牌贡献约40%，定制商品贡献约30%，截至2025年付费会员数已超过1070万[66][68] 6、 行业行情回顾：港股传媒/零售板块跑赢恒生指数，消费者服务跑输恒生指数 - 本周（2025.12.29-2026.1.2）港股消费者服务/传媒/商贸零售指数涨跌幅分别为-0.97%/+4.03%/+2.9%，较恒生指数涨跌幅为-3.72/+1.29/+0.16个百分点[6][72] - 2025年初至今，消费者服务/传媒/商贸零售行业指数涨跌幅分别为-17.99%/+45.09%/+72.56%[72] - 报告列出了推荐标的和受益标的，涵盖旅游、教育、餐饮、美护、IP、新消费、即时零售等多个细分领域[6]

来源：凤凰周刊 【#卡卡沃母公司Suplay赴港IPO#2025年自有IP仅贡献4.1%营收】#凤凰周刊财经频道#据公开披露的信息，1月1日，Suplay超级玩咖已向 港交所递交招股说明书，计划在主板挂牌上市。 据招股书，Suplay是一家全球布局的IP收藏品及消费级产品公司。公司将全球知名IP融入公司的产品系列，也通过精选的产品向全世界介 绍中国文化。公司的旗舰品牌"卡卡沃"在中国收藏级卡牌市场拥有开拓者和领导地位。另外，Suplay的卡牌产品定位高端，聚焦于单卡发 行价超过人民币10元的收藏级区间，这些卡牌采取限量发行策略。 根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年GMV计，公司在中国收藏级非对战卡牌市场排名第一，超过第二、三名总和，同时是全球前五大 收藏级非对战卡牌品牌中唯一的中国品牌。 业绩方面，2023、2024年以及2025年前三季度，该公司营收为1.46亿元、2.81亿元、2.83亿元；同期，其年/期内本公司权益股东应占利润 为294.9万元、4911.5万元、3707.4万元。 IP资源方面，Suplay分为自有IP和授权IP两大类。其中，截至2025年9月30日，Suplay主要拥有三个自有I ...

智通财经APP获悉，据港交所1月1日披露，Suplay Inc.向港交所主板递交上市申请，中金公司、摩根大通为其 联席保荐人。招股书显示，Suplay Inc.是一家全球布局的IP收藏品及消费级产品公司。公司将全球知名IP融入其 产品系列，也通过精选的产品向全世界介绍中国文化。 公司的旗舰品牌「卡卡沃」在中国收藏级卡牌市场拥有开拓者和领导地位。根据弗若斯特沙利文的资料，以 2024年GMV计，公司在中国收藏级非对战卡牌市场排名第一，超过第二、三名总和，同时是全球前五大收藏级 非对战卡牌品牌中唯一的中国品牌。 ...