市场环境与投资策略 - 全球资本市场近期步入高波动区间，市场对美联储降息预判反复，并对AI科技领域估值过热存在担忧，外部环境复杂性为A股市场蒙上阴影 [1] - 11月以来上证指数冲高至4034.08点后，持续围绕3800点关口反复震荡，市场情绪在期盼与焦虑间摇摆，投资者对未来方向深感忧虑 [1] - 以二级债基为代表的“固收+”基金被认为是追求风险可控、收益稳健的投资者穿越市场震荡的关键抓手 [1] - 二级债基以不低于80%的固定收益类资产作为“安全垫”，辅以0-20%的弹性权益仓位，形成“进可攻、退可守”的配置结构 [1] 二级债基历史表现 - 自2010年以来至2025年11月24日，混合债券型二级基金指数累计收益率达100.30% [2] - 该指数表现显著超越同期累计收益率为40%的沪深300指数和34.16%的上证指数，甚至领先于中证全债指数（99.14%） [2] - 混合债券型二级基金指数近五年最大回撤仅为-12.02%，远低于沪深300指数（-46.70%）和上证指数（-52.30%）的同期表现 [2] - 这证明了二级债基在“控回撤、稳收益”方面的长期配置价值 [2] 新产品：华夏卓安债券基金 - 华夏基金推出华夏卓安债券型证券投资基金（A类代码：026049，C类代码：026050），于12月1日起正式发行 [2] - 该产品是一款权益投资策略追求稳健的二级债基，旨在助力投资者把握股债双重机遇 [2] - 产品采用“股债双驱”策略，固收端坚持“不下沉”原则，主要投资于信用风险较低、流动性较好的高等级固收类资产，并注重券种均衡分散 [3] - 管理人将根据收益率曲线变化，灵活应用杠杆、久期、收益率曲线策略等争取收益增厚 [3] - 权益部分仓位设定为5%-20%，中枢偏积极，同时覆盖A股与港股市场，通过跨市场、多行业分散配置以捕捉结构性机会并分散风险 [3] - 基金将在组合层面实施多维度风险预警，密切监控个股调整幅度与组合收益贡献回撤，动态严控整体回撤 [3] 基金经理与公司实力 - 拟任基金经理吴凡拥有8年证券从业经验，超3年公募基金管理经验，目前在管规模达58.5亿元 [4] - 吴凡坚守绝对收益理念，擅长自上而下进行资产配置与宏观策略研究，固收端注重券种均衡分散，权益端倾向于主动择时并动态监控回撤 [4] - 其代表产品华夏希望债券A在过去一年中取得了4.98%的净值增长率，显著跑赢2.87%的业绩比较基准，近1年最大回撤仅-0.90%，卡玛比率5.53 [4] - 华夏基金在固定收益领域精耕细作，截至2025年9月末，公司旗下共有18只固收产品荣获银河证券三年期五星评级，同时15只产品获得五年期五星评级 [4] 产品定位与市场意义 - 在当前市场振幅加大、行业轮动加快的环境下，华夏卓安债券基金倡导的“稳中求进”策略，为投资者提供了一种平衡风险与收益的理性选择 [4] - 对于追求稳健增值、希望规避市场剧烈波动的投资者而言，该产品无论是作为核心配置构建投资组合，还是作为震荡市中的避险工具，都值得重点关注 [4]

机构持股情况 - 截至2025年10月27日，共有6个机构投资者持有联得装备A股股份，合计持股量达835.51万股，占公司总股本的4.51% [1] - 机构持股比例相较于上一季度合计上涨了1.41个百分点 [1] - 机构投资者包括香港中央结算有限公司以及多只以“金鹰”系列为主的公募基金和一只平安基金的资产管理计划 [1] 公募基金持仓变动 - 本期较上一季度新披露的公募基金共计3个，包括金鹰科技创新股票A、金鹰核心资源混合A、金鹰民族新兴混合A [1] - 本期较上一季度未再披露的公募基金共计39个，主要包括华宝动力组合混合A、宝盈鸿利收益混合A等国寿安保、华夏、华宝旗下产品 [1] 外资机构持仓变动 - 本期较上一季度新披露的外资机构有1家，为香港中央结算有限公司 [2]

公司股东结构 - 截至2025年10月24日，共有7个机构投资者持有盛航股份A股股份，合计持股量达4681.97万股，占公司总股本的24.90% [1] - 机构持股比例相较于上一季度合计上涨了0.16个百分点 [1] - 机构投资者包括万达控股集团有限公司、中国银行股份有限公司-华夏行业景气混合型证券投资基金等 [1] 公募基金持仓 - 本期较上一季未再披露的公募基金共计33个 [1] - 主要公募基金包括华夏希望债券A、华夏卓信一年定开债券发起式、华夏招鑫鸿瑞混合A等 [1] 社保基金持仓 - 本期较上一期持股增加的社保基金共1个，即华夏基金管理有限公司-社保基金四二二组合 [1] - 该社保基金持股增加占比达0.24% [1]

市场环境分析 - A股市场呈现多轮驱动特征 算力板块 创新药和周期行业等主线交替上涨带动大势上行 [1] - 全球经济格局经历前所未有的结构性震荡 面对结构性机会需平衡确定性与风险 [1] - 中国10年期国债收益率降至1.68% 债市作为避险资产吸引力凸显 [2] - A股市场延续结构性行情 市场风险偏好提升但热点题材快速轮动增加权益投资难度 [2] - 央行实施适度宽松货币政策 为市场流动性提供有力支撑 [2] 二级债基产品特性 - 二级债基将不低于80%资产投资债券市场获取稳定票息收益 不超过20%资产参与股票市场捕捉上涨机会 [3] - 混合债券型二级基金指数近五年年化收益率达3.3% 显著超越沪深300的-0.14%和中证500的0.99% [3] - 混合债券型二级基金指数最大回撤为-6.93% 远低于沪深300的-45.60%和中证500的-41.81% [3] - 产品设置6个月持有期 避免短期波动干扰投资纪律 持有期满后可零赎回费退出 [4] - 稳定持有期有助于管理人降低现金资产拖累 执行稳定有效的投资策略 [4] 华夏基金产品策略 - 华夏6个月持有期债券固收端主要投资高等级固收类资产 注重券种分散和灵活运用杠杆久期等策略 [3] - 权益端采用行业均衡和持仓分散策略 结合基本面与性价比灵活调整 [3] - 基金经理拥有8年证券从业经验 代表产品华夏希望债券A近1年净值增长率为5.29% 超越业绩比较基准的4.99% [5] - 华夏希望债券A近五年净值增长率为17.78% 年化收益率为3.32% [5] - 华夏基金建立完善的债券研究体系 信用研究团队为同业最早建立 [6] - 公司推动固收+进入3.0时代 通过多资产策略配置实现差异化目标 [6] 行业趋势展望 - 纯债投资赚钱效应显著减弱 利率区间震荡或成下半年主旋律 [6] - 权益市场活跃度提升 结构性行情深化 红利价值和科技成长等机会趋于多元 [6] - 低利率叠加市场震荡环境下 固收增强策略仍是实现投资目标的核心工具 [6]

市场环境分析 - A股市场呈现多轮驱动特征 算力板块 创新药和周期行业等多个主线交替上涨带动市场整体上行[1] - 全球经济格局经历前所未有的结构性震荡 宏观环境复杂化导致投资难度加大[1] - 中国10年期国债收益率降至1.68% 债市作为避险资产的吸引力显著提升[2] - 央行实施适度宽松货币政策 为市场流动性提供有力支撑[2] - 权益市场活跃度明显提升 结构性行情深化 红利价值和科技成长等投资机会趋于多元[6][7] 二级债基产品特性 - 二级债基要求不低于80%资产投资债券市场获取稳定票息收益 不超过20%资产参与股票市场捕捉上涨机会[2] - 混合债券型二级基金指数近五年年化收益率达3.3% 显著超越沪深300指数(-0.14%)和中证500指数(0.99%)[2] - 混合债券型二级基金指数近五年最大回撤为-6.93% 远低于沪深300指数(-45.60%)和中证500指数(-41.81%)[2] - 产品采用"固收打底 权益拓展"策略 在兼顾稳健性与流动性管理前提下分享股市上涨红利[2] 华夏6个月持有期债券产品设计 - 基金设置6个月持有期机制 既避免短期波动干扰投资纪律 又允许持有期满后零赎回费灵活退出[4] - 固收端主要投资信用风险较低的高等级固收类资产 注重券种分散和灵活运用杠杆久期策略[4] - 权益端注重行业均衡和持仓分散 结合基本面与性价比综合判断进行灵活调整[4] - 稳定持有期有助于基金管理人降低现金资产拖累 执行稳定有效的投资策略[4] 基金管理人优势 - 拟任基金经理拥有8年证券从业经验和超2年公募基金管理经验 擅长自上而下资产配置与宏观策略研究[5] - 代表产品华夏希望债券A近1年净值增长率为5.29% 超越业绩比较基准4.99%[5] - 华夏希望债券A近五年净值增长率为17.78% 年化收益率为3.32% 获银河证券三年期与五年期四星级评级[5] - 华夏基金2006年建立同业最早信用研究团队 拥有完善的债券研究体系和丰富信用研究经验[5] - 公司推动"固收+"进入3.0时代 通过多资产策略配置实现差异化目标并增强投资体验[6] 投资策略展望 - 纯债投资赚钱效应较去年显著减弱 利率区间震荡或成下半年主旋律[6] - 在低利率叠加市场震荡背景下 "固收增强"策略仍是实现投资目标的核心工具[7] - 产品为投资者提供"进可攻 退可守"的资产配置新选择 适合追求回撤控制与绝对收益的双重诉求[1][6]