更丰富的产品组合 + 更新的功能，有望帮助 Apple 扭转市场下滑态势，一方面吸引新用户，另一方面促进存量用户的升级换代。 Series 4：获得 FDA 批准的 ECG 心电图； Series 6：UWB 超宽带芯片； Series 10：获得 FDA 批准的睡眠呼吸暂停检测。 然而，随着竞争对手在硬件设计、健康监测传感器精度、以及新健康项目(如华为 Watch D2 的血压监测)合规认证方面的持续提升，竞争愈发激烈。以 Garmin 为代表的细分对手在跑步、高尔夫、潜水等高阶运动手表领域继续增长；同时，小天才(Imoo)主导着不断扩大的全球儿童手表市场；新兴的无屏 健身手环品类也可能对智能手表的健康功能形成挑战。上述竞争态势，加上 SE 与 Ultra 发布节奏间歇性、换机周期拉长以及硬件大升级不足，共同导致 截至 2025 年第二季度，Apple 已出现 连续七个季度同比下滑。此外，地域挑战仍存，尤其是在中国这一全球最大的智能手表市场，华为在 2025 年第二季 度已升至第一。 展望2025年，随着十周年纪念版Watch Series 11、Watch Ultra 3 以及可能推出的 Watch SE ...

核心观点 - Apple Watch累计营收在2025年第二季度突破1000亿美元 主要得益于健康功能持续创新 产品组合多元化以及与iPhone生态的深度整合 但面临竞争加剧和连续七个季度同比下滑的挑战 预计2025年下半年新品发布将推动业务重返增长[4][6][7] 产品表现与里程碑 - Apple Watch累计营收突破1000亿美元 时间跨度为2015年至2025年预测[4] - 健康功能持续演进 包括Series 4获得FDA批准的ECG心电图 Series 6配备UWB超宽带芯片 Series 10获得FDA批准的睡眠呼吸暂停检测功能[6] - 产品线分层策略：Watch SE面向价格敏感型消费者 Watch Ultra覆盖高端用户 SE系列尤其有助于新兴市场拓展[4] 增长驱动因素 - 健康监测用例持续拓展 提升产品实际效用[4] - 产品组合扩大 进一步覆盖不同人群[4] - 与iPhone无缝整合 显著优化用户体验 仅与iPhone兼容的特性使其成为强化Apple生态与用户留存的关键支点[4][7] 竞争环境 - 竞争对手在硬件设计 健康监测传感器精度及新健康项目合规认证方面持续提升 例如华为Watch D2的血压监测功能[6] - Garmin在跑步 高尔夫 潜水等高阶运动手表领域保持增长[6] - 小天才（Imoo）主导全球儿童手表市场[6] - 无屏健身手环品类可能对智能手表的健康功能形成挑战[6] - 华为在2025年第二季度升至中国智能手表市场第一 中国为全球最大智能手表市场[6] 挑战与下滑原因 - 出现连续七个季度同比下滑 截至2025年第二季度[6] - 原因包括SE与Ultra发布节奏间歇性 换机周期拉长以及硬件大升级不足[6] - 地域挑战显著 尤其在中国市场[6] 未来展望与产品规划 - 2025年将发布十周年纪念版Watch Series 11 Watch Ultra 3及可能推出的Watch SE 3 预计助力下半年出货恢复增长[7][8] - 新品可能配备卫星消息 血压监测功能以及在watchOS 12中对Apple Intelligence的更深度整合[7][8] - 更丰富的产品组合和更新功能有望吸引新用户并促进存量用户升级换代[8]