稳定币市场规模与增长 - 2024年稳定币年化交易额达15.6万亿美元，相当于Visa全年交易量的119%和万事达卡的200% [2] - 2024年12月稳定币单日交易额创下2700亿美元历史新高，月交易量达到2.7万亿美元 [2] - 稳定币支付规模从2019年1月的16.9亿美元增长至2025年7月的9514.4亿美元，2024年全年稳定币转账金额合计约27.16万亿美元 [5] 稳定币支付效率与成本优势 - 基于稳定币的跨境支付100%交易在1小时内完成，而传统银行跨境汇款通常需要5个工作日结算 [4] - 传统跨境汇款平均成本率为6.62%，而通过Solana等高性能区块链发送稳定币的平均成本约为0.00025美元 [4] - 稳定币基于区块链实现"支付即结算"，在支付效率和成本上优势明显 [4] 稳定币支付应用场景拓展 - 稳定币被应用于跨境贸易结算、企业间支付、消费者支付、员工薪酬支付及其他金融投资和实物投资 [5] - 头部稳定币发行人与实体企业合作拓展支付场景，如Tether与阿联酋房地产平台合作允许使用USDT进行房地产交易 [5] - 新加坡美罗百货商店接受USDT、USDC、WUSD稳定币支付，全球连锁零售巨头SPAR在瑞士测试加密货币支付 [5] 传统支付机构与稳定币的融合 - PayPal推出与美元挂钩的稳定币PayPal USD，并支持消费者通过其账户交易加密货币 [6] - Stripe收购稳定币平台Bridge，支持美国企业利用USDC进行加密支付 [6] - Visa与Crypto.com合作利用USDC和以太坊区块链进行跨境交易，万事达卡开发多代币网络整合链上与链下资产 [7] 银行机构布局加密资产服务 - 银行机构加快探索发行稳定币，如巴西Itau Unibanco银行、日本三井住友金融集团等计划推出自有稳定币 [8] - 香港ZA Bank、迪拜Emirates NBD银行、欧洲Bunq银行等向零售用户提供加密资产交易服务 [8] - 摩根大通将摩根币升级为区块链支付平台Kinexys，日均交易量超过20亿美元，高盛、贝莱德等机构使用该平台进行跨境支付和外汇结算 [11][12] 金融资产代币化进程加速 - 截至2025年4月，RWA代币化市场规模较过去12个月翻一番，超过220亿美元，持有人超过10万，发行人接近190个 [13] - 富达集团推出投资美国国债的代币化基金和可直接投资加密货币的退休金计划，富兰克林·邓普顿推出代币化货币市场基金 [13] - 英国基金理财服务机构Calastone整合Fireblocks区块链基础设施，以帮助全球资产管理公司实现基金代币化 [13] 机构投资者加大加密资产配置 - 2024年美国和中国香港监管部门批准推出加密资产ETF，为机构投资者提供合规投资渠道 [13] - 2025年4月，贝莱德向Coinbase Prime存入3296枚比特币，市场价值约2.54亿美元 [14] - 道富环球资产管理公司与Galaxy Digital合作推出"道富银河"平台，计划将加密资产管理规模提升至50亿美元 [14] 上市公司加密资产投资策略创新 - 微策略公司通过可转债和股权增发不断增持BTC，截至2025年中期持有比特币总量超过59万枚，占全球比特币流通量近3% [15][18] - 微策略公司股票在3年内上涨约1600%，涨幅远超同期BTC的420%，市值突破1000亿美元并被纳入纳斯达克100指数 [18] - GameStop和Trump Media & Technology Group公司宣布了比特币储备战略 [18] 加密交易所与传统金融机构整合 - 加密货币交易所Kraken收购零售期货和外汇交易平台NinjaTrader，Coinbase积极推进对衍生品交易所Deribit的收购 [21] - 证券交易平台Robinhood整合加密货币交易平台Bitstamp，加密资产交易所Coinbase与美国纽约证券交易所、芝加哥商品交易所存在并购可能 [21] - 加密支付公司Ripple收购证券经纪公司Hidden Road，以扩大其为机构投资者提供完整的固定收益主经纪服务 [21] 全球监管政策转向支持创新 - 美国政策主线从"严格限制"转向"支持创新规范发展"，撤销银行机构参与加密资产业务的事先监管报备和批准要求 [23] - 2020年以来全球有47个国家和地区放宽或简化了加密资产监管，只有4个国家收紧了监管或完全禁止加密资产交易和挖矿活动 [24] - 英国计划与美国合作推动加密行业创新发展，日本金融厅审议批准报告书以更好地平衡安全合规与创新发展 [24] 国家战略比特币储备兴起 - 2025年3月，美国宣布建立"战略比特币储备"，将政府没收的约20万枚比特币纳入储备，价值约200亿美元 [25] - 在美国带动下，多个国家开始考虑推进比特币储备投资，币安为多个政府提供建立战略比特币储备的建议 [25] - 法国、挪威、沙特、新加坡、文莱等多个国家的主权财富基金正在加大加密资产投资 [26]

日本加密资产ETF的监管进展 - 日本自民党2024年5月发布《Web3白皮书2024》，提出将加密资产视为新资产类别并纳入《金融商品交易法》框架的建议 [5] - 2025年3月自民党进一步提出制度改革草案，建议对加密资产实施分离课税制度，区别于现行综合课税 [5] - 日本金融厅2025年4月发布讨论文件，要求重新审视加密资产在信息披露、业务运营、市场设立及内幕交易方面的监管 [5] - 民间机构"国内加密资产ETF研究会"2024年10月发布建议书，推动加密资产ETF设立的法律与制度完善 [6] 日本加密资产市场现状 - 截至2025年1月，日本加密资产交易所开户数超1,200万户，托管资金余额超5万亿日元，2025年3月现货交易总额达2万亿日元 [6] - 野村调查显示53%机构投资者偏好通过ETF/JDR等上市投资信托接触加密资产，仅31%选择直接投资 [7] - 个人投资者中42%倾向通过投资信托/ETF间接投资加密资产，远高于直接投资现货的11% [8] 美国加密资产ETF发展动态 - 2024年1月SEC批准比特币现货ETF后，机构持有规模迅速增长，2024Q4大型金融机构持仓总额达270亿美元，占比特币现货ETF总规模的25.4% [13][14] - 特朗普政府2025年推动加密资产支持政策，包括设立"总统数字资产市场工作小组"及撤销SEC秘书处SAB121公告 [22] - 2025年3月美国政府考虑将查获的200亿美元比特币作为战略储备，并推进稳定币监管框架立法 [23] 比特币现货ETF的市场影响 - 2025年4月比特币现货ETF单日净流入9亿美元，总资产净值突破1,000亿美元，占比特币总市值6% [25] - 比特币与传统金融资产相关性显著降低，2024年与标普500指数几乎无相关性，贝莱德研究显示在60/40组合中加入1-2%比特币可优化风险贡献度 [26][27] - ETF做市商活动提升现货市场流动性，降低价格波动性并提高市场效率 [25] 日本加密资产ETF的制度挑战 - 现行《投信法》要求投资标的为"特定资产"，加密资产未被纳入该范畴，需法律修订 [30] - 引入外国基金面临"类似投资信托"认定难题，且非特定资产标的的外国基金销售受限制 [31][32] - 依据《信托法》设立受益证券发行信托存在法律可行性，但需解决交易所上市规则冲突 [33] - 现行税制下加密资产收益归为综合课税，若ETF适用分离课税可能导致市场流动性转移 [34]