财务表现 - 2025H1营业总收入60.16亿元，同比增长12.79% [1] - 2025H1归母净利润9.98亿元，同比增长5.03% [1] - 2025Q2营业总收入35.38亿元，同比增长18.60% [1] - 2025Q2归母净利润6.28亿元，同比增长6.99% [1] - 毛利率同比下滑1.28个百分点，Q2同比下滑2.41个百分点 [1] 收入结构 - 国内收入48.73亿元，同比增长10.74% [1] - 海外收入11.42亿元，同比增长22.48%，占比提升至18.99% [1] - MR设备收入19.68亿元，同比增长16.81% [2] - 分子影像产品收入8.41亿元，同比增长13.15% [2] - CT业务收入15.15亿元，保持稳健发展 [2] 费用管理 - 销售费用率15.60% [2] - 研发费用率12.74% [2] - 管理费用率4.28%，呈现稳中有降趋势 [2] 研发投入 - 2025H1研发投入11.40亿元 [2] - 研发人员总数增至3,391人，占比超40% [2] - 研发队伍建设与体系化项目管理同步推进 [2] 市场竞争力 - 凭借产品技术性能优势和供应链优势拓展全球市场 [1] - 磁共振业务市场份额持续稳健提升 [2] - 行业政策落地节奏加快推动业务发展 [1] 增长预期 - 预计2025-2027年收入分别为117.82亿元、140.59亿元、168.45亿元 [2] - 对应增长率分别为14.4%、19.3%、19.8% [2] - 预计归母净利润分别为18.98亿元、23.25亿元、28.43亿元 [2] - 对应增长率分别为50.4%、22.5%、22.3% [2]

投资评级 - 维持"增持"评级 [2][5] 核心观点 - 2025年上半年营业总收入60.16亿元，同比增长12.79%，归母净利润9.98亿元，同比增长5.03% [1][5] - 2025年第二季度营业总收入35.38亿元，同比增长18.60%，归母净利润6.28亿元，同比增长6.99% [1][5] - 预计2025-2027年收入117.82亿元、140.59亿元、168.45亿元，同比增长14.4%、19.3%、19.8% [2] - 预计2025-2027年归母净利润18.98亿元、23.25亿元、28.43亿元，同比增长50.4%、22.5%、22.3% [2] 财务表现 - 2025H1毛利率同比下滑1.28个百分点，2025Q2毛利率同比下滑2.41个百分点 [1][5] - 销售费用率15.60%，研发费用率12.74%，管理费用率4.28% [2] - MR设备收入19.68亿元，同比增长16.81% [2] - 分子影像产品收入8.41亿元，同比增长13.15% [2] - CT业务收入15.15亿元 [2] 业务发展 - 国内收入48.73亿元，同比增长10.74% [1] - 海外收入11.42亿元，同比增长22.48%，占比提升至18.99% [1] - 研发投入11.40亿元，研发人员总数3,391人，占比超40% [2] 市场地位 - 磁共振业务市场份额持续稳健提升 [2] - 通过产品技术性能优势和供应链优势拓展全球市场布局 [1]