行业现状与挑战 - 新茶饮行业在高速扩张后进入深度调整期 叠加持续价格战导致单店GMV普遍承压 加盟商盈利空间大幅压缩 生存挑战突出[2] - 行业陷入存量竞争困境 急需寻找新增长引擎[2] 研究方法与基础 - 通过10多个城市实地调研 与50多个加盟商和品牌面对面沟通 进行系统性研究[3] - 茶饮消费从奖励性礼节性消费转变为生活必需品[3] 机会一：新品毛利提升 - 头部品牌保持高频上新 上半年TOP10品牌推出232款新品 平均每天上新1.3款 含32款回归产品和200款全新产品[4] - 健康功能型产品易成爆款 上半年15款健康功能型产品几乎均成小爆品 茶百道冰奶系列累计销量突破1200万杯 毛利比普通款高5-8个百分点[6] - 4月进入旺季后上新频率猛增 月均上新超40款 沪上阿姨和茶百道上新数量最高[4] 机会二：加盟商支持体系 - 加盟商存在三大担忧：一次性投入太大 经营难度不确定 缺乏兜底心理安全线[7] - 品牌开始调整加盟政策 沪上阿姨将加盟费从4.98万降至2.98万 古茗将启动资金首付从28.3万降至7.5万 剩余分期支付[9] - 行业出现全托管模式 但品牌与加盟商间存在天然不信任 且未提供兜底保障[9] 机会三：自有客户资产积累 - 外卖平台抽成导致加盟商实收降低 美团平台同一商品实收从23.76元降至18.9元[10] - 茶饮品牌外卖渠道占比普遍达60% 高的接近100% 实收压力极大[10] - 头部品牌私域建设成果显著：霸王茶姬小程序注册会员1.92亿 喜茶1.5亿 蜜雪冰城8000万 奈雪的茶1.28亿 沪上阿姨1.15亿[13] 机会四：海外市场拓展 - 国内门店过度加密 26个主流连锁品牌门店总数达116,978间 全国茶饮门店总量40-50万间 上半年仅11个品牌门店增长 15个品牌存量下滑[13] - 至少34个中国大陆茶饮品牌出海 覆盖东南亚欧洲北美澳大利亚等地区[16] - 海外市场售价更高：喜茶美国售价28-53元 霸王茶姬约40元 瑞幸24.8-57.2元[16] - 海外客户不仅限于华人 CoCo都可经营3年以上门店中华人客户仅占一半[16] 机会五：供应链优化 - 供应链从水果采购运输冷链到门店配送全环节均有优化空间 能提升毛利并助力价格战[17] - 古茗通过关键规模省份加密策略 在17个重点省份密集开店 使冷链物流成本下降40%以上[17] - 茶百道森冕工厂将包材产能扩大至年产1.4万吨后 反向对外供应给其他餐饮品牌[17] 机会六：品牌IP建设 - 品牌IP是长期资产 蜜雪冰城在各性别职业群体中均排名第一 远超营销费用更高的霸王茶姬和喜茶[18] - 蜜雪冰城聚焦品牌IP打造而非单品推广 已渗透全年龄全职业群体[18] - 多数品牌仍依赖效果递减的联名单品[18] 战略发展路径 - 短期需做好加盟商服务与产品创新[20] - 中期需深耕私域客户资产与全球化布局[20] - 长期需坚持供应链优化与品牌IP建设[20]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1] 核心观点 - 大消费板块表现分化，纺织服饰(+4.23%)、家用电器(+2.37%)、美容护理(+1.70%)领涨，而社会服务(-0.11%)、商贸零售(-0.38%)表现较弱 [3] - 国务院推行免费学前教育政策，从2025年秋季学期起免除公办幼儿园学前一年保育教育费，建议关注教育、乳制品、母婴用品等相关板块 [3] - 大疆入局清洁电器赛道，推出ROMO系列扫地机器人，但传统玩家在技术、成本、渠道方面仍具优势 [3] - "秋天的第一杯奶茶"活动带动新茶饮消费热潮，茶百道销量环比增长超340%，益禾堂营业额环比上涨258% [3] 市场周度回顾 - 纺织服饰、家用电器、美容护理涨幅居前，分别达+4.23%、+2.37%、+1.70% [3] - 食品饮料板块领涨个股为ST西发(+16.28%)，领跌个股为阳光乳业(-13.54%) [3] - 家用电器板块领涨个股为顺威股份(+28.65%)，领跌个股为极米科技(-4.95%) [3] - 商贸零售板块领涨个股为武商集团(+25.73%)，领跌个股为茂业商业(-18.55%) [3] 行业要闻 - 盒马鲜生计划财年内新增50个城市，门店数将超500家 [15] - 五粮液推出"风火轮"中式五粮精酿啤酒，将于8月15日上市 [16] - 海南省发布《行动方案》，加快构建现代化产业体系 [16] - 九寨沟景区暑期游客量达最大承载量，8月5日、6日门票售罄 [17] 重点公司公告 - 红旗连锁2025H1营收48.08亿元(-7.30%)，净利润2.81亿元(+5.33%) [17] - 克明食品控股子公司兴疆牧歌7月生猪销量4.19万头(+73.88%)，销售收入3558.39万元(+6.08%) [17] - 华熙生物控股股东拟增持2亿元-3亿元股份 [17] - 煌上煌2025H1营收9.84亿元(-7.19%)，净利润7691.99万元(+26.9%) [17] - 北鼎股份2025H1营收4.32亿元(+34.05%)，净利润5582.88万元(+74.92%) [17] - 珍酒李渡预计2025H1收入24.0-25.5亿元，同比下降38.3%-41.9% [18] - 百胜中国Q2营收27.87亿美元(+4%)，净利润2.15亿美元(+1%)，门店总数达16,978家 [19] - 极米科技筹划发行H股并在香港联交所上市 [19]