公司核心状况与退市风险 - 公司股票为*ST春天，已走到退市边缘，当前首要任务是“保壳”以继续留在资本市场 [1][3] - 2025年前三季度，公司实现营业收入约2.13亿元，归母净利润亏损283.17万元，扣非净利润亏损589.04万元 [4] - 根据退市新规，若2025年营业收入不足3亿元，且利润总额、扣非净利润孰低为负值，公司股票将被终止上市 [4] - 2024年公司年报披露的营业收入为2.70亿元，扣除后的营业收入约为2.24亿元，未达其自身此前预测的3.05亿元至3.33亿元区间，直接触发退市风险警示 [5] 业务表现与财务风险 - 公司原有支柱产品“极草5X粉片”因监管政策调整停产停售，导致业务规模萎缩，目前主要依赖冬虫夏草原草销售、广告、投资及酒水业务 [6] - 2025年前三季度，酒水板块实现营业收入8767.54万元，其中前十大客户销售金额（不含税）为8602.86万元 [7] - 酒水业务销售收入确认存在风险，2024年有6810.78万元销售收入因集中发货、退货风险等原因未能在当年确认，2025年也存在部分销售收入可能无法确认的风险 [7] - 冬虫夏草原草业务采用信用销售策略，回款效率低，2025年前9个月销售回款8116.17万元，回款率仅24.1%，截至9月底该业务应收款余额为6788.78万元 [8] - 中成药业务相对稳定，2025年前三季度实现收入3626.38万元 [9] 关联方大额资金占用 - 截至2025年9月底，公司对供应商宜宾听花酒贸易的预付款余额约为1.40亿元，长期未完成结算 [9] - 子公司恒朗投资对生产商宜宾听花有1亿元预付投资款 [9] - 公司解释预付款长期未收回的原因包括：2020年调整产品结构暂停相关产品影响结算；2024年3月被媒体报道后主动暂停销售及市场低迷影响结算 [9] - 公司计划在2025年底将预付款规模降至1亿元左右，并在2026年上半年内降至与采购规模匹配的范围 [9] - 根据约定，宜宾听花将在2026年6月前返还1亿元预付投资额，但上述款项存在无法按期收回并计提减值的风险 [10] 战略转型与业务探索 - 公司自2018年涉足白酒经销，并于2020年底推出超高端白酒品牌“听花”，但其高售价、缺乏历史积淀，在行业调整期中未能进入主流市场，成为“另类” [1][7] - 为求生存，公司正积极寻求变化，于2025年12月1日通过董事会决议，拟修改经营范围及章程 [11][12] - 拟新增经营范围包括：“食用农产品的初加工、批发”、“金属矿石销售”、“矿物洗选加工”、“以自有资金从事投资活动”等 [13][14] - 在许可项目中，明确了野生动植物经营、采集以及药品生产、委托生产等资质 [15] - 经营范围变更被视为资本动作的铺垫，可能预示着公司将在“大健康”板块（结合冬虫夏草业务）及矿产资源领域进行拓展 [15][16] - 2024年，冬虫夏草原草销售实现营业收入约1.52亿元，同比大幅增长289.78%，已成为大健康板块主力 [16] - 此次经营范围调整未提及酒水业务板块，该板块在行业调整期中面临定位与消费场景的艰难抉择 [16]

股价表现 - 4月30日公司股价"一字板"涨停开盘 收盘价3 10元 涨幅5 08% 市值18 2亿元 [1][2] - 当日成交额464 62万元 换手率0 26% [2] 财务表现 - 2024年全年营业收入2 70亿元 同比增长近30% [5] - 2024年经营活动净现金流8100万元 创2018年以来最佳水平 [5] - 2025年一季度营收8355 91万元 创最近四个季度新高 [2][9] - 2025年一季度归母净利润由负转正 扭转2020年以来逐季亏损趋势 [9] 业务发展 - 酒水板块获得"老酒再酿造的方法"发明专利 [8] - "酒精和凉味剂组合物"国际发明专利申请在美国 欧洲进入公布阶段 日本处于审查答复中 [8] - 2025年初申报白酒领域新发明专利 [8] - 2024年销售费用1 47亿元 占营业收入54 65% [8] 未来规划 - 大健康板块将重点推进冬虫夏草原草 利肺片销售 恢复虫草参芪膏销售 [10] - 酒水板块以研发为驱动 提升产品品质 深入研究减害增益健康化 [10] - 计划开拓新业务板块 打造新业绩增长点 [10]