核心观点 - 富国银行维持对美光科技的增持评级，目标价130美元，认为公司尽管面临关税调整和中国竞争压力，但对整体需求前景保持乐观 [1][1] - 公司维持其2025财年第三季度市场需求预期，未进行调整，强调需求规划与此前一致 [1][1] - 数据中心业务是公司重要营收来源，2025财年上半年贡献约55%的营收 [1] 市场需求与前景 - 公司对整体需求前景评论乐观，特别是在数据中心需求趋势、行业供需格局及价格动态方面 [1] - 关于关税可能带来的需求前置效应，公司认为可能存在部分影响，但强调整体需求预期不变 [1] 竞争格局与技术优势 - 公司注意到中国厂商目前主要聚焦传统DDR4解决方案，此竞争态势已纳入长期供需规划 [2] - 公司指出DDR5解决方案具有更高技术复杂度，将持续专注于开发市场上最具附加值和最复杂的技术方案 [2] 资本支出与产能扩张 - 公司2025财年资本支出预计达到约140亿美元规模 [2] - 公司正在美国积极推进三大晶圆厂建设，分别位于爱达荷州、纽约州和弗吉尼亚州 [2] - 超过50%的年度资本支出增长将用于爱达荷和纽约晶圆厂建设，这些项目在2025和2026财年尚不会形成显著产能贡献 [2] - 新加坡封装工厂已于今年1月破土动工，预计将在2027年显著提升先进封装产能 [2]

核心观点 - 富国银行维持对美光科技的“增持”评级和130美元目标价 认为尽管面临关税调整和中国竞争压力 公司仍维持先前市场需求预期并对整体需求前景保持乐观 [1] 公司财务与业绩指引 - 美光科技未调整其2025财年第三季度指引 市场此前普遍预期会有积极调整 [1] - 公司对整体需求前景的评论依然乐观 特别是在数据中心需求趋势、行业供需格局及价格动态方面 [1] - 2025财年上半年 数据中心业务贡献了美光约55%的营收 [1] - 公司2025财年资本支出预计将达到约140亿美元规模 [1] 市场需求与竞争格局 - 关于关税可能带来的需求前置效应 美光仅表示可能存在部分影响 同时强调整体需求预期与此前规划保持一致 [1] - 针对中国本土竞争对手的崛起 美光注意到中国厂商目前主要聚焦传统DDR4解决方案 这一竞争态势已纳入公司的长期供需规划 [1] - 公司指出 DDR5解决方案具有更高的技术复杂度 美光将持续专注于开发市场上最具附加值和最复杂的技术方案 [1] 产能与资本开支计划 - 美光正在美国积极推进三大晶圆厂的建设 分别位于爱达荷州、纽约州和弗吉尼亚州 [1] - 超过50%的年度资本支出增长将用于爱达荷和纽约晶圆厂的建设 这些项目在2025和2026财年尚不会形成显著的产能贡献 [1][2] - 美光新加坡封装工厂已于2025年1月破土动工 预计将在2027年显著提升先进封装产能 [2]