核心观点 - 富国银行维持对美光科技的“增持”评级和130美元目标价 认为尽管面临关税调整和中国竞争压力 公司仍维持先前市场需求预期并对整体需求前景保持乐观 [1] 公司财务与业绩指引 - 美光科技未调整其2025财年第三季度指引 市场此前普遍预期会有积极调整 [1] - 公司对整体需求前景的评论依然乐观 特别是在数据中心需求趋势、行业供需格局及价格动态方面 [1] - 2025财年上半年 数据中心业务贡献了美光约55%的营收 [1] - 公司2025财年资本支出预计将达到约140亿美元规模 [1] 市场需求与竞争格局 - 关于关税可能带来的需求前置效应 美光仅表示可能存在部分影响 同时强调整体需求预期与此前规划保持一致 [1] - 针对中国本土竞争对手的崛起 美光注意到中国厂商目前主要聚焦传统DDR4解决方案 这一竞争态势已纳入公司的长期供需规划 [1] - 公司指出 DDR5解决方案具有更高的技术复杂度 美光将持续专注于开发市场上最具附加值和最复杂的技术方案 [1] 产能与资本开支计划 - 美光正在美国积极推进三大晶圆厂的建设 分别位于爱达荷州、纽约州和弗吉尼亚州 [1] - 超过50%的年度资本支出增长将用于爱达荷和纽约晶圆厂的建设 这些项目在2025和2026财年尚不会形成显著的产能贡献 [1][2] - 美光新加坡封装工厂已于2025年1月破土动工 预计将在2027年显著提升先进封装产能 [2]