财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入21,628百万元，同比增长6.0% [1] - 同期归母净利润为5,322百万元，同比增长10.5%，利润增速快于收入 [1] - 毛利率提升至约40%，盈利能力持续改善 [1] - 经营活动现金流净额为3,148百万元，同比增长14.4%，现金状况良好 [1] - 期末总资产47,348百万元，资产负债率降至约15%，资本结构稳健 [1] 业务发展 - 基础产品业务仍是核心现金牛，但在餐饮偏弱与竞争加剧背景下增速明显放缓 [1] - 其他品类与创新业务体量较小但成长性突出，是结构升级与对冲主业放缓的关键增量 [1] - 海外市场业务处于起步期，上半年海外收入占比不足5% [1] - 港股募资约9,152百万元中约20%投向东南亚、欧洲等海外产能与渠道 [1] - 印尼及欧洲基地规划推进中，短期推高费用、摊薄利润，中长期有望打开第二增长曲线 [1] 盈利预测 - 预计2025年营业收入增长8.0%，营业利润增长7.81% [1] - 2025年至2027年预测市盈率分别为24.66倍、22.36倍、21.45倍 [1]