信用债ETF市场概况 - 信用债ETF总规模3560亿元 单日下降8亿元 其中基准做市ETF下降4.7亿元 科创债ETF下降0.4亿元 [1] - 加权久期中位数3.8年 整体成交金额631亿元 平均单笔成交额299万元 [1] - 换手率中位数9.1% 收益率中位数1.94% 贴水率中位数-23.8BP [1] 平安公司债ETF表现 - 在债市调整背景下实现近一周场内升水平均+1bp 全周净申购流入4.56亿元 [1] - 本轮债市调整以来回撤控制排名第一 净值相对稳健且回撤可控 [1] - 最新报价106.07元 近半年累计上涨1.11% [1] 流动性指标 - 公司债ETF盘中换手0.5% 成交1.14亿元 [2] - 近一周日均成交21.92亿元 [2] - 连续3天获杠杆资金净买入 最高单日净买入903.44万元 融资余额788.04万元 [3] 规模与资金流向 - 最新规模达228.48亿元 [3] - 近5个交易日合计资金流入9773.82万元 [3] - 最新资金流入流出持平 [3] 历史业绩表现 - 近5年净值上涨13.60% 自成立以来最高单月回报1.22% [3] - 最长连涨月数9个月 最长连涨涨幅3.80% 涨跌月数比58/20 [3] - 年盈利百分比83.33% 月盈利概率79.33% 持有3年盈利概率100% [3] 风险控制指标 - 近半年最大回撤0.19% 相对基准回撤0.08% [4] - 近3个月超越基准年化收益2.93% [3] - 近1月跟踪误差0.013% [6] 产品结构与费率 - 管理费率0.15% 托管费率0.05% [5] - 跟踪中债-中高等级公司债利差因子指数 以主体和债项评级AAA的上交所公司债为基础 [7] - 指数基期2015年6月30日 基点值100 每季度调整成分券 [7]

债券市场内生性问题与资产风格关系 - 债券市场问题具有内生性，股市缺乏债券挤泡沫带来的资金迁移效应，资产风格正常化取决于债券市场泡沫出清进度 [1] - R007-10Y国债利差是衡量债券挤泡沫进度的关键指标，该利差恢复正常水平意味着债券性价比修复 [1] - 当前R007-10Y利差移动平均水平已达24bp，较2024年1-11月正常水平29bp仅差5bp，显示曲线已接近潜在正常状态 [1] - 基于5bp利差纠偏空间倒推，10年期国债收益率合理水平应为1.78% [1] 平安公司债ETF表现分析 - 平安中债-中高等级公司债利差因子ETF（511030）在本轮债市调整中回撤控制排名第一，近一周场内成交贴水率仅-0.06% [1] - 该基金规模达223.53亿元，近一周跌幅-0.119%，今年以来回报率0.84%，质押率63% [1] - 本轮调整期间最大回撤为-0.1925%，近一年Calmar比率达3.6503，显著优于同类产品 [1] - 与海富通上证城投债ETF（近一周贴水率-0.19%，跌幅-0.407%）相比，平安公司债ETF表现出更好的净值稳健性和回撤控制能力 [1] 同类债券ETF产品比较 - 南方上证基准做市公司债ETF（511070）规模211.27亿元，近一周贴水率-0.39%，跌幅-0.401%，质押率59% [1] - 易方达上证基准做市公司债ETF（511110）规模223.78亿元，近一周贴水率-0.36%，跌幅-0.413%，质押率59% [1] - 科创债ETF系列产品普遍呈现负收益，如华夏中证AAA科创债ETF（251550）近一周跌幅-0.285%，今年以来收益-0.34% [1] - 深市信用债ETF表现分化，博时深证基准做市信用债ETF（159396）近一周跌幅-0.301%，而天弘同类产品（159398）跌幅为-0.283% [1]

信用债ETF纳入回购质押库 - 信用债ETF博时(159396)、上证公司债ETF(511070)、公司债ETF(511030)等多只信用债ETF纳入回购质押库申请已收到中登审批函 [1] - 中国结算发布通知允许符合一定条件的信用债ETF产品试点开展交易所债券通用质押式回购业务 [1] - 信用债ETF正式纳入通用质押式回购将有助于投资者收益增厚 [1] - 投资者可借助交易所质押的便利性 [1] - 信用债ETF场内流动性明显好于单只公司债 [1]