调研公司业务亮点 - 混动燃油系统因结构和工艺复杂 单件价值高于传统燃油系统[1] - 海外业务在4大洲11个国家建立25个生产基地和7个工程技术中心 具备早期布局和全面覆盖优势[1] - 近期收购赢双科技 其专注于旋转变压器及特种电机产品 客户涵盖主流车企、轨道交通及航空军工厂商[1] 行业发展驱动因素 - 混动车市场占比提升将直接促进公司相关业务收入增长[1] - 混动系统技术复杂度提升带来单车价值量上升机会[1] - 新能源汽车产业链延伸至特种电机领域 拓展工业机械和航空军工等高附加值市场[1]

调研机构及时间 - 甬兴证券、中欧基金、中金公司等9家机构于2025年7月14日调研公司 [1] 混动燃油系统竞争格局 - 混动燃油系统领域除公司外主要供应商包括OPmobility、Kautex、TI及部分金属油箱企业 [2] - 混动燃油系统因需承受高压及蒸汽控制功能，结构工艺更复杂，单件价值高于传统燃油系统 [4][5] 海外业务发展 - 公司2005年启动技术出海，2008年建立首个海外生产基地（印度），为国内最早国际化汽车零部件企业之一 [3] - 当前全球布局覆盖4大洲11个国家，拥有25个生产基地和7个工程技术中心 [3] - 海外业务占比持续提升，未来计划将新技术复制至海外子公司以拓展增长空间 [3] 混动车型市场机遇 - 混动车销量增长带动复杂燃油系统需求，单件价值提升有望促进公司相关业务收入增长 [5] 赢双科技收购情况 - 赢双科技主营旋转变压器及特种电机，产品为新能源汽车电驱动系统的核心传感器 [6] - 客户涵盖东风汽车、奇瑞汽车、中国中车等车企，以及汇川技术、航天科工等工业及军工企业 [7] 财务表现 - 2025年Q1营收19.75亿元（同比+6.23%），归母净利润1.29亿元（同比+0.9%），毛利率15.63% [7] - 负债率33.63%，财务费用为-1235.31万元（汇兑收益） [7] 机构预测 - 中邮证券预测2026年净利润6.72亿元，国投证券目标价17.64元 [10] - 近90天内1家机构给予买入评级 [8]