市场总览 - 周四沪深两市总成交额为31352亿元 南下资金净流入62.9亿港元 [2][7] - 上证指数下跌1.2% 沪深300下跌1.2% 科创50上涨0.7% 中证1000下跌1.0% 创业板指下跌1.6% 恒生指数下跌1.4% [5][7] - 电子行业表现最佳（+0.9%） 通信（+0.2%） 社会服务（+0.0%） 家用电器（-0.3%） 汽车（-0.4%） 有色金属表现最差（-3.6%） 综合（-2.9%） 非银金融（-2.8%） 传媒（-2.3%） 美容护理（-2.2%） [5][7] 开普云（688228）深度研究 - 拟收购金泰克存储业务 打造软硬一体AI综合服务供应商 [3][8] - 金泰克存储为国产企业级内存模组龙头 具有国产替代和先发优势 [8] - 预计2025-2027年营业收入分别为717/798/891百万元 增长率16%/11%/12% 归母净利润35.51/46.43/49.24百万元 增长率73%/31%/6% 每股盈利0.53/0.69/0.73元 PE为339/259/245倍 [8] - 核心催化剂包括收购获批和南宁泰克扩产 [8] 宏观政策研究 - 广义财政收支处于再平衡切换节点 建议关注新型政策性金融工具落地 [8] - 8月广义财政收入端增速拾阶而上 支出端增速高位收敛 [8] - 与市场差异在于认为增量政策有限 而非预期逆周期加码 [9] 基础化工行业策略 - 反内卷政策持续推进 各子行业出台淘汰落后产能细则 行业供需持续改善 [11] - 看好化纤、烯烃、农化、进口替代新材料等投资机会 [11] - 驱动因素包括反内卷政策和行业协会反内卷文件 [11] - 与市场差异在于认为政策催化先行 行业改善预期领先基本面 [11] 先导智能（300450）点评 - 业绩拐点确立 固态电池业务打开全新增长空间 [4][11] - 锂电板块beta改善带来机会 固态电池中试线订单和技术改进成为催化剂 [11] - 主业拐点与固态电池形成双轮驱动 锂电设备龙头增长空间打开 [12]