出海四小龙动态 - TikTok Shop在泰国被指控垄断 但官方回应不存在强制绑定或排他性物流安排 已与泰国邮政 J&T Express等多家本地主流物流服务商合作[5] - TikTok Shop在泰国电商市场份额达21% 泰国市场规模约6800亿泰铢 且泰国市场已成为TikTok全球最大市场[5] - Temu恢复对美国直接发货及广告投放 Meta平台活跃广告数量从4月4条增至7月超10000条 谷歌广告从6条增至数百条 重返苹果和谷歌应用商店购物类前五名[6] - Temu为应对美国取消小额包裹豁免政策 加速建设自有物流网络 并强制卖家签署《商品合规声明》 明确合规责任由卖家承担[6] - 速卖通平台泳池机器人成为今夏热卖品类 头部品牌思傲拓70%以上欧洲订单来自速卖通[7] 大公司业绩与动态 - 字节跳动第二财季营收480亿美元 同比增长25% 超越Meta同期475亿美元 公司估值超3300亿美元 员工股份回购价每股200.41美元较半年前涨5.5%[10] - 寒武纪股价本月涨幅超100% 年内涨幅超120% 2023年至今累计涨幅超2500% 创始人陈天石持股28.63% 身家超1700亿元[11] - 泡泡玛特迷你版LABUBU开售60秒售罄 超50万人排队抢购 闲鱼平台加价达2500元一组[13] - 追觅科技单月发放近4000万元激励金 多名员工获6位数奖励 6月发放2200万元 过去三个月至少3个团队获百万奖金[16] - 追觅科技宣布造车 计划2027年推出超豪华纯电产品 对标布加迪 2013年已开始筹划造车[18][19] - 比亚迪2025年上半年收入3712.81亿元 同比增长23.30% 首次超越特斯拉同期2980亿元 归母净利润155.11亿元[22][23] - 比亚迪仰望U9打破全球电车极速纪录 达472.41km/h 搭载易四方 云辇-X技术及全球首个量产全域1200V超高压平台[24] - 零跑汽车欧洲本土化生产落地西班牙萨拉戈萨工厂 计划明年三季度投产B10及B05车型 2025年1-7月累计出口24980台 蝉联中国新势力海外销量冠军[29][30] - 比亚迪泰国工厂首次出口电动车至欧洲 超900辆出口英国 德国和比利时 由自有滚装船"郑州号"执行[32] 海外公司与事件 - 可口可乐考虑出售旗下英国咖啡连锁店Costa 标价20亿英镑 较7年前收购价39亿英镑下降[36] - 英伟达CEO黄仁勋表示Blackwell芯片"确实有可能"入华 并预测中国AI市场明年增长50% 公司2026财年Q2营收467.43亿美元 同比增长56%[38] - 美国撤销三星 SK海力士在华工厂使用美国设备豁免 限制措施120天后生效 不允许扩大产能或升级技术[46] - 美国暂停小额包裹免税待遇 25国宣布暂停对美寄送包裹 2024年约有超13.6亿个小额包裹免税进入美国[42] - 香奈儿中国区计划裁员20% 员工数从462人缩减至373人 LVMH二季度收入下跌4% 营业利润大跌15%[43] 投融资活动 - 英伟达携手谷歌领投核聚变初创公司CFS 完成8.63亿美元融资 累计融资约30亿美元 占全球聚变能源行业融资总额三分之一[51] - 极佳视界半年内完成三轮融资 Pre-A与Pre-A+轮数亿元融资由国中资本 中金资本等投资 专注物理世界通用智能[53][55] - 岚图汽车以介绍方式登陆港股 累计产量突破20万辆 梦想家销量多月居新能源MPV品类月度冠军[49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豪车消费税政策调整，将征税门槛下调至90万元，旨在引导合理消费、优化税收结构并适应汽车产业转型 [1][9] - 政策对消费市场、品牌、财政等方面均有影响，国产新能源品牌迎来高端化、弯道超车的历史性机遇 [2][4] - 未来车企需在高端化布局和成本管控之间取得平衡，政策也可能继续微调以支持汽车产业转型升级 [5][16] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年7月17日，财政部与国家税务总局发布《关于调整超豪华小汽车消费税政策的公告》，自7月20日起执行 [1][9] - 超豪华小汽车消费税征收范围从零售价格130万元（不含增值税）下调至90万元，涵盖新能源车，零售环节加征10%消费税，新能源车免生产环节税，二手超豪华车免税 [1][9] 点评 对消费市场的直接影响 - 征税门槛下调显著推升超豪华车购车成本，抑制90 - 130万元价格区间车型需求，但该区间销量规模小，2025年上半年约2万辆，占豪华车市场比重不大 [2][10] - 新能源超豪华车型整体税负低于燃油车，对消费者影响相对有限，二手超豪华车免税有望刺激二手车市场流通 [2][11] 品牌影响 - 进口车企中保时捷受冲击明显，新政将挤压高端进口品牌市场份额，传统豪华品牌亦承压，新能源高端车型价格中枢预计向50 - 60万元区间发展 [3][12] 国产新能源高端化 - 消费税调整考验车企定价策略，国产新能源品牌迎来高端化、弯道超车机遇，自主豪华品牌车型定价策略灵活性更强 [4][13] - 自主品牌部分高端新能源车型纳入征税范围，但整体销量受冲击有限，后续可调整配置或定价策略降低影响 [4][14] 财政影响 - 扩大消费税征收范围可增加税收收入，弥补超豪华车市场低迷造成的财政缺口，2025年前5个月消费税收入7729亿元，同比增长1.6% [5][16] - 二手免税政策支持更好的税收结构，增强市场流动性，政策鼓励车企关注中低端新能源市场 [5][16]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[7] 报告的核心观点 - 报告对国内主流超豪华汽车市场进行深入分析，分车身形式详细介绍，指出传统主流超豪华汽车规模可观，自主品牌开启结构性突围，各细分市场竞争激烈，自主品牌差异化突围，推荐比亚迪，建议关注江淮汽车[4][11] 根据相关目录分别进行总结 进口超豪华汽车仍具韧性，自主品牌结构性突围 - 聚焦60万以上主流超豪华汽车市场，包括Cayenne、路虎卫士等车型，国内主流超豪华车型销量仍具韧性，年销保持20万辆以上，2024年约20.0万辆，进口品牌为主，2023年起自主品牌突破，份额从0.8%增至4.8%[9] - 总量趋势上，超豪华汽车销量有韧性规模稳定，2021年至今总体销量下降但年销超20万辆，进口品牌占主要市场但销量下降，自主品牌兴起，新能源超豪华车型受关注[15] - 总量结构上，进口品牌以德系、日系为主，2024年销量承压，2020 - 2023年整体稳定，2024年为19.1万辆，同比降18.6%；国内新兴自主品牌崛起，2024年自主品牌超豪华汽车销量9595辆，同比增388.0%，在智能化、电动化领域打击进口燃油车[26][28] 各细分市场竞争激烈，自主品牌差异化突围 - SUV战场，主流超豪华SUV市场规模相对稳定，2021 - 2023年增长，2024年为11.2万，同比减13.2%，受进口市场、政策、转型、成本等影响；市场竞争激烈，保时捷Cayenne引领，2024年销量前五为Cayenne、路虎揽胜等，仰望U8崭露头角，2024年销量7265辆，在动力等多方面突破[30][32][38] - 轿车破局，超豪华轿车市场几乎被进口垄断，2020 - 2023年稳定，2024年降至6.6万辆，同比降22.4%，奔驰S级、迈巴赫S级等年销破万但2024年下降；2024年自主轿车冲击高端，仰望U9、蔚来ET9发售，2025年尊界S800上市受关注，有望引领自主超豪华品牌崛起[40][41] - MPV暗战，国内主流超豪华MPV车型供给少，2020 - 2024年销量下降，以丰田埃尔法为主，2024年约2.3万辆，同比微降0.1%，埃尔法销量1.7万辆，同比降16.8%，雷克萨斯LM销量3782辆，同比增40.1%；极氪009光辉版冲击高端，2024年上牌量超2000辆，综合性能优越，设计独特，智能配置好，售后优，销量增长[47][51] 投资建议：关注智能电动技术领先的“新豪华”自主品牌 - 自主品牌有望通过智能电动技术打破传统超豪华汽车品牌溢价，中国新能源汽车技术和产业链有竞争力，2024年销量1286.6万辆，同比增35.5%，占全球70 - 80%，渗透率40.9%，动力电池和自动驾驶领域领先；推荐推出仰望品牌的比亚迪，建议关注与华为联合打造尊界的江淮汽车[54] - 比亚迪引领新能源行业，推出仰望品牌，两年内推U8、U9、U7三款车，2025年车展推U8L，截至4月21日累计销量破万，有望在超豪华市场占一席之地[55] - 江淮汽车推进与华为合作，联合打造尊界品牌，5月30日尊界S800上市，各方面全面提升，后续多款车研发，自身打造DE平台满足市场需求[55]