即将公布的第三季度业绩 - 公司将于美东时间10月30日美股盘后公布第三季度业绩 [1] - 市场普遍预期第三季度营收将达1778亿美元，调整后每股收益1.98美元，营业利润198亿美元，毛利率为50% [1] 第二季度业绩回顾 - 第二季度总营收达1677亿美元，超出市场预期的1620.9亿美元，每股收益1.68美元，高于1.33美元的预测值 [2] - 电商销售额占总销售额的三分之二，第二季度营收突破1000亿美元，线上商店与第三方卖家销售额均实现11%的增长 [2] - 公司已将当日达或次日达服务扩展至4000个小型区域，并新增了与雅诗兰黛旗下Origins及耐克的品牌合作 [2] - 从履约中心直达配送环节的订单量同比增长40%，单件包裹平均运输距离缩短12%，单位包裹处理环节减少近15% [2] 亚马逊云服务与广告业务表现 - 第二季度AWS营收同比增长17.5%至309亿美元，广告业务同比增长23%至156.9亿美元 [3] - 由于云业务增速落后于竞争对手，公司被视为“AI领域落后者”，第二季度财报公布次日股价下挫8.27% [3] - AWS仍是云计算基础设施市场的绝对领导者，其AI计算项目“Rainier项目”将于2025年下半年投入运营 [3] - 管理层认为生成式AI蕴藏前所未有的机遇，相关进展持续优化客户体验、加速创新并提升运营效率 [3] 资本支出与投资 - 第二季度资本支出达314亿美元，主要投向AWS基础设施及AI相关领域 [4] - 该支出水平基本反映了第三、四季度的投资节奏，结合第一季度243亿美元支出，预计2025全年资本开支将达1180亿美元 [4] 第三季度业绩展望与分析师关注点 - 分析师预测AWS第三季度营收将达324亿美元，营业利润为111亿美元，利润率预计从32.9%升至34.2% [5][6] - 市场正密切关注亚马逊在AI领域的投资动向，因为其2026财年的资本支出数字持续攀升 [5][6] - 投资者将重点关注AWS业务，特别是10月AWS重大服务中断事件的影响 [5] 华尔街观点与股价表现 - 华尔街普遍看好亚马逊云业务前景，认为AWS订单积压增长和2025年更高的资本支出指引显示潜在需求水平令人鼓舞 [6] - 有分析师认为投资者对AWS的情绪偏谨慎，但预计随着时间进入2026年将改善，并期待管理层释放积极信号 [6] - 公司股价年初至今仅上涨2.20%，是“美股七巨头”中表现最弱的，但有分析师认为这使其成为极具吸引力的买入机会 [7] - 市场对本季度AWS增速的预期基准约为18%，有分析师预计增速反弹更可能在第四季度或2026年上半年实现 [7] 其他积极催化剂 - 公司计划在2033年前用机器人替代60万个岗位以降低运营成本，此举直接推动股价走强 [8] - 新一代机器人仓库可能带来数十亿美元成本节约，市场尚未充分认识到零售业务在生成式AI方面的进展 [8] - 广告业务增速潜力与利润率水平均有望超越AWS，其与Prime视频生态及平台中小商户的深度融合构筑独特优势 [8]

即将公布的业绩 - 公司将于美东时间10月30日美股盘后公布第三季度业绩 [1] - 市场普遍预期第三季度营收将达1778亿美元，调整后每股收益1.98美元，营业利润198亿美元，毛利率为50% [1] 第二季度业绩回顾 - 第二季度总营收达1677亿美元，超出市场预期的1620.9亿美元，每股收益1.68美元，高于1.33美元的预测值 [2] - 电商销售额占总销售额的三分之二，第二季度营收突破1000亿美元，线上商店与第三方卖家销售额均实现11%的增长 [4] - 亚马逊云服务第二季度营收同比增长17.5%至309亿美元，广告业务同比增长23%至156.9亿美元 [4] - 第二季度资本支出达314亿美元，主要投向AWS基础设施及AI相关领域 [8] 核心业务运营与效率 - 公司已将当日达或次日达服务扩展至4000个小型区域，并新增多个品牌合作 [4] - 从履约中心直达配送环节的订单量同比增长40%，单件包裹平均运输距离缩短12%，单位包裹处理环节减少近15% [4] - 公司计划在2033年前用机器人替代60万个岗位以降低运营成本 [12] AWS业务表现与展望 - AWS是云计算基础设施市场的绝对领导者，但市场担忧其在AI领域落后于竞争对手 [4][9] - 许多投资者认为AWS需展现出增速重回20%的势头以扭转印象 [7] - 分析师预测AWS第三季度营收将达324亿美元，营业利润为111亿美元，利润率预计升至34.2% [9] - 公司持续加大数据中心建设投入，其AI计算项目"Rainier项目"将于2025年下半年投入运营 [7][10] 资本支出与AI投资 - 结合第一季度243亿美元的资本支出，预计2025全年资本开支将达1180亿美元 [8] - 管理层认为生成式AI蕴藏前所未有的机遇，相关投入正优化客户体验并提升运营效率 [8] - 市场正密切关注公司在AI领域的投资动向，因为2026财年的资本支出数字持续攀升 [9] 市场分析与机构观点 - 华尔街普遍看好亚马逊云业务前景，认为AWS订单积压增长和更高的资本支出指引显示潜在需求令人鼓舞 [9][10] - 有分析师认为投资者对AWS情绪偏谨慎但有望改善，公司股票风险回报比具吸引力，估值低于历史平均水平 [10] - 广告业务增速潜力与利润率水平均有望超越AWS，与平台中小商户的深度融合构筑独特优势 [12] - 公司股价年初至今仅上涨2.20%，是"美股七巨头"中表现最弱的 [10]

纪要涉及的公司 亚马逊 纪要提到的核心观点和论据 1. **财务业绩** - 2025 年第一季度全球收入 1557 亿美元，同比增长 10%（不包括外汇影响），全球营业收入 184 亿美元，同比增长 20%，过去 12 个月自由现金流 259 亿美元 [2][3][19] - 北美部门收入 929 亿美元，同比增长 8%；国际部门收入 335 亿美元，同比增长 8%；全球付费单位同比增长 8%；北美分部营业收入 58 亿美元，营业利润率 6.3%；国际分部营业收入 10 亿美元，利润率 3% [19] - 预计第二季度净销售额在 1590 - 1640 亿美元之间，营业收入在 130 - 175 亿美元之间，评估考虑年度薪酬周期季节性增加、股票报酬费用、额外密码启动成本及外汇汇率约 10 个基点不利影响 [4][23] 2. **商店业务** - 客户留存强劲，引入知名品牌如 Orologi、Michael Kors 等，与 Saks 合作，引入精致奢华时尚和美容商品，举办促销活动为客户节省超 5 亿美元 [2][4] - 优化履行网络，区域化全国性履行网络，重新设计进货网络，增加机器人和自动化设备，增加美国农村地区配送站数量，第一季度创下当天或次日送达新纪录 [2][6] - 关税问题可能有重大影响，但目前需求未减弱，部分品类需求增加，零售商品平均售价显著上涨，卖家定价策略或随关税水平变化调整 [2][7] - 第一季度日用必需品增长速度超其他业务两倍，占美国销售总量三分之一，2024 年总销售额超 1000 亿美元，成美国最大杂货商之一 [8][9] 3. **广告业务** - 本季度广告收入 139 亿美元，同比增长 19%，全漏斗广告产品组合助广告主接触美国超 2.75 亿受众，通过多平台投放实现强劲增长，拓展全链路营销能力 [2][10] 4. **AWS 业务** - 第一季度收入 293 亿美元，同比增长 17%，年化收入运行率超 1170 亿美元，与多家公司签订新协议 [11][20] - 第一季度资本支出 24.3 亿美元，主要用于支持 AWS 业务，包括 AI 服务、定制芯片开发及支持业务分部技术基础设施，还投资履约和运输网络 [21] - AI 业务成每年数十亿美元大业务，同比增率三位数，但产能不足，未来将引入更多实例，供应链瓶颈随时间改善 [22] - 企业客户和初创公司选择云服务平台有波动，因销售周期复杂和初创公司产品市场契合度难预测，影响 AWS 收入增长 [24][25] - 与竞争对手增长差异可由基数效应解释，若增加产能，未来增长将推动 [26] - 利润率波动受增长、投资创新和技术优化、投资水平和竞争性定价等因素影响，未来几年利润水平或变化 [27] - 第一季度备货量 1890 亿美元，同比增长约 20%，剩余加权平均寿命 4.1 年，企业因生成式 AI 发展重启基础设施迁移计划 [31] 5. **AI 技术应用** - 推出下一代 Alexa Pro，广泛应用 AI 技术于多领域，AWS 为开发者构建 AI 解决方案基础设施，新定制 AI 芯片 Trainium 2 性价比高，Amazon Bedrock 提供多种基础模型 [12] - Amazon Bedrock 使构建生成式 AI 应用程序容易，已有数千名客户使用 [13] - 发布 Amazon Nova Sonic 语音到语音基础模型，语音交互错误率低、胜率高 [14][15] - 发布 Amazon Nova Act 研究预览版，提高多步骤代理动作准确性 [16] 6. **其他业务** - Alexa Plus 更智能强大，对 Prime 会员免费，非 Prime 会员每月收费 19.99 美元，已在美国推广，市场反响不错 [17] - Kuiper 项目将首批卫星发射入轨道，预计今年晚些时候为客户提供服务 [18] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 亚马逊零售业务全年及节假日需求分析涉及库存管理、物流配送、消费者行为预测等数据分析，助优化供应链、提高运营效率、制定营销策略，节假日需关注库存和配送速度 [29] 2. 第二季度 EBIT 指引含一次性成本和关税相关费用，4 月份表现强劲，广告业务保持强劲 [30] 3. 确保 Prime Day、感恩节和节假日顺利运转需谨慎管理向履行中心投放的库存数量 [30]