投资评级 - 维持"推荐"评级 预计2025-2027年归母净利润为7.91/10.58/12.79亿元 对应PE为27/20/17倍 [3] 核心财务表现 - 2025年上半年实现收入25.24亿元 同比增长17.71% [1] - 归母净利润2.43亿元 同比减少21.10% [1] - 扣非归母净利润2.39亿元 同比减少19.07% [1] - 第二季度收入13.28亿元 同比增长20.26% 环比增长11.04% [1] - 第二季度归母净利润1.19亿元 同比减少18.11% 环比减少3.25% [1] - 整体毛利率下降至29.42% 同比减少4.43个百分点 [1] 业务发展状况 - 受益于汽车电子市场发展和消费电子行业弱复苏态势 [1] - 成功进入全球主流智能手机品牌供应链 [1] - 车载高频高速连接器产品已导入国内头部整车厂并开始大批量量产交付 [2] - 拥有592项国内外专利 在核心技术领域构筑知识产权壁垒 [2] 竞争优势分析 - 产品通用性强 广泛应用于智能移动终端和汽车电子领域 [2] - 已进入全球主流手机及头部汽车客户供应链 [2] - 从单一产品供应商转型为多平台、多场景解决方案综合型领导者 [2] - 具备完整制造链条 能够自主研发、设计和生产 [2] 财务预测 - 预计2025年营业收入58.79亿元 同比增长26.12% [4][8] - 预计2025年归母净利润7.91亿元 同比增长27.13% [4][8] - 预计2026年营业收入73.86亿元 同比增长25.63% [4][8] - 预计2026年归母净利润10.58亿元 同比增长33.72% [4][8] - 预计2027年营业收入89.32亿元 同比增长20.93% [4][8] - 预计2027年归母净利润12.79亿元 同比增长20.90% [4][8] - 预计2025年每股收益1.86元 2026年2.49元 2027年3.01元 [4][8]

安费诺收购Trexon交易概述 - 安费诺以约10亿美元现金收购国防市场互连和电缆组件供应商Trexon [1] - Trexon预计2025年销售额约为2.9亿美元 [1] - Trexon在美国和英国拥有1100名员工 [1] - 安费诺2025年上半年销售额为104.6亿美元 [1] - 收购预计将于2024年底前完成 [1] 交易细节 - 安费诺将使用现有现金为收购提供资金 [1] - 这是安费诺继8月4日宣布105亿美元收购康普业务后的又一重大收购 [2] - Trexon的产品组合将与安费诺在国防市场的现有产品高度互补 [2] - Trexon通过Audax的11项附加收购增强了产能和互补能力 [2][3] 交易各方背景 - 卖方Audax Private Equity管理约190亿美元资产 [1] - Audax于2021年组建Trexon平台，整合多家互连业务 [1][2] - 安费诺全球拥有约12.5万名员工，其中1.2万在美国 [3] - Trexon首席执行官表示公司在Audax领导下实现了显著增长和转型 [3] 战略意义 - 安费诺CEO表示期待与Trexon管理团队合作为客户提供更多高科技解决方案 [2] - Trexon的加入将扩大安费诺在国防市场的影响力 [2] - Audax认为此次交易证明了其价值创造战略和运营能力 [3]