公司业绩表现 - 25H1实现营业收入107.37亿元，同比增长36.4%，归母净利润23.75亿元，同比增长37.2%，扣非归母净利润22.70亿元，同比增长33.02% [3] - 25Q2实现营业收入58.89亿元，同比增长34.1%，归母净利润13.95亿元，同比增长30.8%，扣非归母净利润13.12亿元，同比增长21.2% [3] - 公司拟进行中期分红，每10股派发现金红利25元（含税） [3] 产品结构分析 - 能量饮料25H1收入83.6亿元，同比增长21.9%，营收占比77.9%，同比下降9.3个百分点，增长主要来自500ml金瓶 [4] - 电解质饮料25H1收入14.9亿元，同比增长213.7%，营收占比提升至13.9%，增长得益于1L大包装及场景拓展 [4] - 其他饮料25H1收入8.8亿元，同比增长66.2%，茶饮和咖啡品类通过大包装及营销活动推动增长 [4] 销售渠道与地区分布 - 经销/重客/线上渠道25H1收入分别增长35.1%/47.0%/53.8%，重客渠道表现突出 [4] - 华北地区收入同比增长73.0%，增速领先，广东地区收入25.5亿元，同比增长20.6%，全国化战略成效显著 [4] - 合同负债25H1为36.7亿元，同比增长46.6%，显示发展后劲充足 [4] 盈利能力与成本管理 - 25H1毛利率45.1%，同比提升0.5个百分点，能量饮料和电解质饮料毛利率分别提升3.21和2.51个百分点 [6] - 销售费用率15.7%，同比上升0.1个百分点，主要因人员增加、冰柜投入和宣传费用 [6] - 归母净利率22.1%，同比微增0.1个百分点 [6] 渠道与产品战略 - 截至25Q2末拥有3279家经销商，覆盖超420万家终端网点，西南地区经销商净增11家 [7] - 推出380ml和900ml"补水啦"新品适配不同场景，强化渠道下沉和北方市场覆盖 [7] - 通过大包装产品顺应性价比趋势，同时开发罐装和小容量产品丰富矩阵 [7]