行业趋势：公募基金积极布局“固收+”产品 - “固收+”产品成为公募机构争相布局的重要方向，契合投资者对绝对收益的需求，并满足基金公司管理规模增长的需要 [1] - 行业普遍认为权益类资产有结构性机会，固收类资产具备长期投资逻辑，“固收+”产品配置价值凸显 [1] - 监管政策《推动公募基金高质量发展行动方案》明确支持含权中低波动型产品发展，中低波“固收+”产品或迎来布局良机 [4] 市场规模与增长 - 2025年一季度，全市场“固收+”基金（包括一级债基、二级债基、偏债混合型基金、灵活配置型基金等）总规模新增超千亿元，相比2024年下半年增幅明显 [2] - 2025年一季度，公募固收类基金发行规模约1210亿元，“固收+”基金平均募集规模出现回暖 [2] - 偏债混合型基金平均募集规模由2024年的3.90亿元上升至2025年一季度的6.44亿元，混合债券型二级基金平均募集规模由15.22亿元上升至20.64亿元 [2] - 多家基金公司“固收+”产品规模增长达百亿元级别，中欧基金一季度规模新增177亿元领跑市场，中银基金、景顺长城基金、永赢基金、富国基金等增长位居前列 [2] 产品发行与营销动态 - 进入二季度，基金公司仍积极布局并密集发行二级债基等“固收+”产品 [3] - 近期发行案例包括贝莱德富元添益（发行份额超10亿份）、东方红裕丰回报、联博汇利等，仅5月19日当天就有汇泉安瑞回报、创金合信文丰、国联稳健增益三只产品启动发行 [3] - 中信保诚基金计划发行“固收+”产品中信保诚汇利 [3] - 除新发产品外，不少公募机构对旗下绩优“固收+”基金进行持续营销，渠道部门力推，品宣部门也大力宣传 [4] 产品特性与投资者需求 - “固收+”产品以债券资产打底、权益增强收益，旨在债市波动中力争票息收益，并通过适度权益仓位捕捉股市结构性机会 [4] - 产品特点契合了大量投资者对持有一定期限后能获得正收益、看重绝对收益能力的需求 [4] - 银行渠道在选择销售固收类产品时，重点关注绝对收益、最大回撤、正收益概率等指标，“固收+”产品相对更容易进入银行渠道 [5][6] 产品业绩表现 - 广发聚泰混合A自2015年6月成立至2025年4月30日，总回报率为74.25%，年化回报率达5.77%，所有自然年度均实现正收益 [5] - 广发聚泰混合A近一年最大回撤为0.93%，近三年最大回撤为2.35% [5] - 上银丰瑞一年持有期混合A自2023年12月成立至2025年3月末，累计回报率为15.70%，最大回撤为2.34% [5] 市场观点与后市展望 - 当前市场处于“防守为主，伺机进攻”阶段，固收类资产具备长期投资逻辑，权益类资产存在结构性机会，“固收+”产品被视为穿越经济复苏周期的优质配置标的 [7] - 中信保诚汇利基金经理郑义萨认为，短期内债券市场或维持震荡格局，中短端品种确定性相对更高，长端利率不确定性更大，同时关注权益市场的红利策略、困境反转策略等方向 [7] - 广发聚泰混合基金经理宋倩倩表示，二季度部分债券票息策略确定性好于久期策略，可关注风险偏好再平衡带来的久期交易机会，可转债关注大盘稳健及偏债型品种，权益市场需等待宏观变量明朗化 [8] 对公司规模增长的意义 - 在主动权益类基金规模增长有限、ETF成本投入高且短期难突破的背景下，“固收+”基金等固收类产品成为基金公司规模增长的关键因素之一 [5]

"固收+"产品市场概况 - "固收+"产品成为公募机构争相布局的重要方向，契合投资者绝对收益需求且满足基金公司规模增长需要 [1] - 权益类资产存在结构性机会，固收类资产具备长期投资逻辑，"固收+"产品配置价值凸显 [1] - 2024年一季度全市场"固收+"基金总规模新增超千亿元，相比2024年下半年增幅明显 [1] - 一季度公募固收类基金发行规模约1210亿元，偏债混合型基金平均募集规模从3.90亿元升至6.44亿元，混合债券型二级基金从15.22亿元升至20.64亿元 [1] 基金公司布局动态 - 中欧基金"固收+"产品一季度规模新增177亿元领跑市场，中银基金、景顺长城基金、永赢基金、富国基金等规模增长达百亿元级别 [2] - 二季度基金公司密集发行二级债基等"固收+"产品，如贝莱德富元添益发行份额超10亿份，东方红裕丰回报、联博汇利等多只产品正在发行 [2] - 5月19日当天有汇泉安瑞回报等三只"固收+"基金启动发行，中信保诚基金即将发行中信保诚汇利 [2] - 公募机构除新发产品外还对绩优"固收+"基金进行持营操作，渠道和品宣部门大力推广 [2] 产品表现与投资者需求 - 广发聚泰混合A成立以来总回报率74.25%，年化回报5.77%，所有自然年度均实现正收益，近一年最大回撤0.93% [3] - 上银丰瑞一年持有期混合A累计回报率15.70%，最大回撤2.34% [3] - "固收+"产品通过债券打底和权益增强的特点，满足投资者对正收益和绝对收益能力的需求 [3] - 银行渠道选择产品时重点关注绝对收益、最大回撤、正收益概率等指标，"固收+"产品更易进入 [4] 市场前景与投资策略 - 《推动公募基金高质量发展行动方案》支持中低波动型产品发展，中低波"固收+"产品或迎布局良机 [2] - 固收类资产因宏观流动性趋宽松具备长期投资逻辑，权益类资产存在结构性机会 [4] - 中信保诚汇利基金经理认为中短端利率债确定性更高，关注红利策略和困境反转策略的绩优基金 [5] - 广发聚泰混合基金经理预计二季度债券票息策略确定性好于久期策略，关注可转债大盘稳健品种 [5]