2024年12月中旬，美联储降息25个基点，叠加美国对伊朗和俄罗斯实施制裁，布伦特原油价格在70美元 ／桶一线启动涨势，2025年1月中旬升至82美元／桶附近。随后，受美国制造业PMI走弱和宽松的供应 格局影响，布伦特原油价格持续下跌。随后，美国关税政策下，国际油价大幅下行。OPEC+在4月会议 上宣布连续3个月实施41.1万桶／日的增产计划，这意味着OPEC+着手重新夺回原油市场份额。在7月和 8月会议上，OPEC+分别宣布下月增产54.8万桶／日和54.7万桶／日。在9月会议上，OPEC+宣布逐步退 出此前165万桶／日的额外自愿减产。在9月和10月会议上，OPEC+分别宣布下月增产13.7万桶／日。宽 松的供应格局是2025年原油价格与铜价大幅背离的一个重要原因。另外，需求疲软，难以支持 OPEC+增产。 10月以来，国际油价走势震荡偏弱，原因有三点： 国际油价走势偏弱 第一，OPEC+增产，供应增加。2025年11月，OPEC原油产量为2848万桶／日，较3月份的2677万桶／ 日增加了171万桶／日。OPEC+逐步退出自愿减产。 第二，俄罗斯原油供应增加。2025年10月，特朗普称计划加大对俄罗斯原 ...