**行业与公司** - 行业：美妆护肤、母婴、洗护、彩妆 - 公司：尚美股份（上美股份）[1] **核心财务与估值表现** - 2025年预计营收86亿元 归母净利润11.1亿元 对应估值30倍[3] - 2026年预期营收143亿元 对应估值23-24倍[3] - 上半年业绩超预期 全年利润预计11-11.5亿元[3] - 历史估值区间15-25倍 平均20倍 当前估值30倍反映市场对多品牌战略认可[4] **品牌发展战略与目标** - 多品牌战略覆盖护肤、母婴、洗护、彩妆六大板块[6] - 韩束品牌目标2030年销售额200亿元 成为中国美妆第一品牌[11] - 集团目标2030年总销售额300亿元 韩束贡献100-200亿元[12] - 一叶品牌定位中高端母婴 2025年目标10亿元[12] 预计未来规模超15亿元 净利率达25%[13] **渠道策略调整与表现** - 抖音渠道占比曾超80%[7] 2025年5-6月增速显著 7-8月淡季仍保持50%以上增长[10] - 战略性收缩达播投入 从2024年50%降至2025年不到20% 转向直播间与商品卡商城[7][9] - 拓展快手、天猫、京东等新兴及传统电商平台[8][9] - 渠道调整短期影响GMV 但释放利润压力 2025年3月起GMV恢复增长[2][7] **产品与品类拓展** - 新品占比达30%-40% 独立设立男士、彩妆、洗护四大事业部[8] - 一叶品牌安心霜占比超60% 毛利率80%以上 净利率15%以上[13] - 新兴品牌AMU（光光白抗衰产品）上半年GMV达5000-6000万元 极方（5月上市）抖音GMV2000万元 nine beauty彩妆8月推出[14] **其他关键信息** - 公司发展三阶段：2002-2022年线下渠道达30亿体量 2023-2024年抖音驱动高增长（营收复合增速60% 净利润复合增速130%） 2024下半年进入多品牌运营时代[5][6] - 双十一大促为重要节点 将展示韩束品牌营销打法与战略规划[16] **数据与单位说明** - 金额单位：亿元（人民币） - 增长率与占比均引用原文百分比