行业投资评级 - 传媒行业评级为"推荐"（维持）[1] 核心观点 - 人工智能与消费双轮驱动行业增长，政策护航"人工智能+消费"新场景[5] - 智能体互联网时代开启，2035年全球AI智能体数量预计达9000亿[5][17][18] - 国庆档与双十一催化内容消费及电商营销板块[5][21][32] - AI技术赋能传媒应用（如陪伴、营销、内容生成）商业化加速[24][30][54] 行业动态与数据总结 政策与宏观环境 - 2025年8月国务院推出"人工智能+"行动意见，9月商务部发布扩大服务消费政策，支持AI赋能文化、旅游、体育消费场景[5][16] - 传媒行业相对表现强劲：近1月涨7.6%，近12月涨83.3%，显著跑赢沪深300（同期涨幅40.6%）[2] 技术趋势与行业变革 - 华为提出"智能体互联网"概念：2035年全球90亿人口将拥有9000亿智能体，通信网络从"人与人"转向"智能体互联"[17][18] - AI驱动消费端变革：个性化定制需求激增，高品质与情绪价值成为核心诉求[17] - 阿里云栖大会聚焦AI技术基座与应用场景，推出高德扫街榜强化本地生活服务[19] 细分市场表现 **电影市场** - 2025年9月15-19日周度票房6.81亿元，Top3影片为《731》（5.91亿元）、《捕风追影》（0.26亿元）、《浪浪山小妖怪》（0.09亿元）[42] - 国庆档重点影片包括《刺杀小说家2》《浪浪人生》《731》《志愿军》[5][20] **游戏市场** - 2025年8月全球手游收入71.5亿美元（环比+1%），美国市场占比32%，中国iOS市场占比15.3%[31] - iOS畅销榜Top3为《三角洲行动》《王者荣耀》《穿越火线-枪战王者》[51] **电商与营销** - 双十一提前预热：B站、淘宝、小红书等平台推出招商活动，淘宝直播投入30亿元现金扶持品牌[21][32] - TikTok中美谈判取得进展，禁令延期至2025年12月，利好字节跳动产业链[22][23] **电视剧与综艺** - 热播剧《赴山海》《归队》收视领先，综艺Top3为《地球超新鲜》《战至巅峰》《心动的信号》[36][48] 重点公司动态 - **东方明珠**：参股超聚变数字技术，布局AI+文旅[6][16] - **蓝色光标**：ALL In AI战略见效，预计2025年AI驱动收入30-50亿元[6][54] - **腾讯**：新游《无畏契约:源能行动》表现优异[8][51] - **泡泡玛特**：推出足金系列产品，克价达1300-1800元（远超实时金价），凸显IP溢价[40] 投资建议与个股逻辑 - 推荐关注AI应用（蓝色光标、汤姆猫）、内容消费（华策影视、万达电影）、电商营销（B站、浙文互联）三大主线[6][8][54] - 港股关注腾讯、阿里、名创优品等受益消费与AI融合的标的[8][54] （注：盈利预测及估值数据详见文档10、55，此处不重复列举）

行业投资评级 - 报告给予传媒行业"推荐"评级，并维持该评级 [1][4] 核心观点 - 在AI加持下，文化传媒互联网应用的商业价值有望再次增强，AI从硬件到应用的螺旋震荡向上发展趋势不变 [3][49] - 政策端支持明确：2025年8月国务院推出"人工智能+"行动意见，目标到2030年新一代智能终端、智能体等应用普及率超90% [3][49] - 企业端动态积极：阿里云栖大会（2025年9月24-26日）将聚焦AI技术基座与应用场景拓展，阿里云2026财年第一季度营收达333.98亿元（同比增26%），AI相关产品采用量提升 [14] - AI驱动多领域创新：包括陪伴板块（如AI玩具、虚拟伴侣）、数字营销（智能体Agent应用）、内容生成（如阿里通义万相模型）、硬件（AI眼镜、XR设备）等 [3][18][49] 细分行业与产业链总结 1 电影市场 - 2025年暑期档票房达119.66亿元，超越2024年同期，头部影片集中度高（《南京照相馆》28.90亿元占比24.1%） [28] - 下周拟上映11部电影，包括《我们终将要和世界握手言和》等 [35] 2 电视剧与综艺市场 - 收视率靠前剧目包括《利剑玫瑰》《我们的河山》《归队》 [38] - 综艺热度榜前三为《地球超新鲜》《王牌对王牌第九季》《战至巅峰第四季》 [41] 3 游戏市场 - 腾讯上线Steam账号绑定功能，强化PC游戏社交生态 [24] - 《空洞骑士：丝之歌》发售当日Steam在线人数突破50万 [24] - iOS手游免费榜前三为《无畏契约:源能行动》《三角洲行动》《发条总动员》 [44] 4 电商与消费 - 阿里国际站9月采购节首日交易额同比跃升33%，超14.2万商家使用AI Agent [25] - 抖音商城七夕活动成交额同比增长54%，美妆护肤GMV增97% [26] - 盲盒市场规模突破580亿元（年复合增长率28%），功能性盲盒增速达40% [31][32] 5 美护与玩具 - 花知晓完成B轮融资（珀莱雅投资），2025年营收预计突破10亿元，海外收入占比10% [29] - AI玩具创新集中发布，如沃德芯"水纪元系列"机芯、墨知星球AI游学机等 [31] 6 重点产业链与公司 - **阿里产业链**：关注荣信文化（AI+教育）、浙数文化、华策影视、汤姆猫等 [14] - **小红书产业链**：估值从2024年7月260亿美元升至2025年9月310亿美元，电商与内容生态协同强化 [15][16] - **字节跳动产业链**：豆包月活用户1.41亿（环比增6.11%），即梦AI月活3250万（环比增15.76%） [17] - **推荐个股逻辑**： - 蓝色光标：2025年AI驱动收入预计30-50亿元 [4][50] - 万达电影：暑期档IP衍生品销售额1.06亿元 [4][50] - 东方明珠：文旅+演艺沉浸式体验创新 [50] - 芒果超媒：与智元机器人合作研发"小玖"机器人 [50] 数据与事件驱动 - 行业表现：传媒（申万）指数近12个月涨幅72.7%，显著跑赢沪深300（38.0%） [1] - 关键会议与产品进展：阿里云栖大会（9月）、DeepSeek智能体模型、Qwen3-Max模型发布等 [3][14][49]