2025年中国游戏行业整体概览 - 行业呈现“回暖”与“内卷”并存的复杂图景，市场收入突破3500亿元，用户规模超过6.8亿，版号数量创七年新高，游戏股估值持续修复[3] - 在行业大盘触顶的存量竞争格局下，企业内卷是常态，耗资过亿的项目也难言成功，游戏行业“挣钱越来越难”[3] - 产业正经历转型，从中国制作转向中国创造，从数值驱动转向创意驱动，从好卖转向好玩[3] - 在游戏质量提升、出海路径拓宽及政策激励背景下，行业被判断正在开启新一轮“黄金十年”的增长周期[3] 市场数据与存量竞争现状 - 2025年国内游戏市场收入约3508亿元，同比增长7.7%；用户规模超过6.8亿，同比增长约1.4%[4] - 自研游戏海外收入约204.6亿美元，规模连续六年超千亿元[4] - 行业已进入存量竞争阶段，互联网用户规模基本饱和，但自研能力呈几何倍数提升，自研游戏数量增长可能超过百倍[4] - 存量市场叠加激增的研发产出，意味着企业面临的竞争挑战越来越大，对创作方向和市场研判能力要求更高[4] - 厂商为应对玩家提升的标准，不断加大研发投入，在美术与品质上“内卷”，新游上线失败风险水涨船高[4] 高投入项目失败案例凸显行业困境 - 网易耗资10亿、研发6年的《射雕》手游于2025年停运，仅运营600多天[5] - 金山软件旗下西山居的重点新游《解限机》高开低走，上线后遭遇海量差评和玩家流失[5] - 受新游表现未达预期及老游戏疲软影响，金山软件三季度游戏业务收入同比暴跌47%至9亿元，为2019年以来最大跌幅[5] - 行业决策者认为，游戏行业已不是挣快钱的行业，正从新兴行业变成传统行业，投入越来越大但产出不见得更大[6] - 头部手游成本大大增加，成功难度更高，但行业整体仍在增长[6] 行业分化加剧与头部集聚效应 - 行业二八分化加剧，甚至向“一九定律”演变，大盘回暖可能由少数头部厂商的明星游戏带动[7][8][12] - 2025年第三季度，伽马数据移动游戏流水测算榜前十中，腾讯游戏独占7款，并包揽前四名[9] - 2025年堪称腾讯游戏“大年”，第三季度游戏收入首次超过600亿元，达636亿元，前三季度总收入已超1800亿元[10] - 2025年前三季度，腾讯与网易两家游戏业务总收入已超过2500亿元，“双寡头”地位继续稳固[11] - 全球市场分化同样明显，据估算，2025年Steam平台约40%的新游戏收入不足100美元，而前5%的头部游戏平均收入超过30万美元[11] - 资源向头部聚集，中小团队能获得的市场份额、发展机会及各类资源面临更多挑战[11] - 行业两极分化加剧，腰部以上公司提技术、重创意，腰部以下公司仍靠买量、换皮[12] 新兴机会：单机游戏与AI原生游戏 - 单机游戏正在崛起，成为行业新机会，《黑神话：悟空》成为催化剂，倒逼国产游戏冲刺精品化[12][13] - 灵游坊的3A单机武侠游戏《影之刃零》已定档，全平台愿望单数量突破100万[14] - 大厂如网易雷火也高调布局3A游戏，认为这是中国游戏全球化进程的“必考题”[14] - 资本看好单机赛道，有专项基金在募集，认为该赛道具备强劲投资潜力，且精品游戏有潜力培育出有价值的文娱IP[14] - 市场参与者明显增多，不少高规格项目已启动研发，中层骨干创业或参与单机开发现象增加，外资也开始积极接触中国单机项目[14] - AI原生游戏成为另一重要探索方向，如米哈游联合创始人蔡浩宇推出的《星之低语》，展示了AI成为游戏叙事核心引擎的可能性[14] - 在AI游戏上，中国厂商走在前列，不仅用AI降本增效，还在AI原生游戏上试错，有助于在技术上拉平乃至超越全球顶流大厂[15] - 政策支持（如上海“游戏沪十条”）将进一步助推游戏产业成为经济活力的新增长极[15] 行业未来展望 - 行业告别粗放增长，走向创意与技术双轮驱动，从“挣快钱”转向“拼耐力”[15] - AI技术应用可能降低开发成本，使中小厂商与大型厂商的竞争更多集中在创意层面[12]