财务表现 - 2025年中报营业总收入2.98亿元，同比上升29.75%，归母净利润566.32万元，同比上升80.38% [1] - 第二季度营业总收入1.74亿元，同比上升27.44%，第二季度归母净利润763.2万元，同比下降37.99% [1] - 毛利率42.49%，同比减10.94%，净利率1.9%，同比增38.88% [1] - 三费占营收比37.44%，同比减2.74%，每股净资产7.23元，同比增5.84% [1] - 每股经营性现金流-0.27元，同比减73.13%，每股收益0.06元，同比增79.31% [1] - 应收账款同比增幅达34.56%，应收账款/利润已达329.71% [1][4] 财务变动原因 - 营业收入增长29.75%主要由于教辅图书收入增加及2025年1-6月新书收入增加 [3] - 营业成本增长42.71%主要由于版权成本及物流成本增加 [3] - 管理费用增长31.46%主要由于人事费用、摊销费用及团建费用增加 [3] - 财务费用增长66.45%主要由于利息收入减少 [3] - 经营活动现金流下降73.22%主要由于电影增加投入 [3] - 投资活动现金流下降365.09%主要由于2025年1-6月投资增加 [3] 业务评价 - 公司去年ROIC为5.42%，净利率7.01%，产品或服务附加值一般 [4] - 历史中位数ROIC为10.89%，2024年ROIC为5.42% [4] - 公司业绩主要依靠营销驱动 [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.38亿元，每股收益均值1.4元 [4] 基金持仓 - 长城安心回报混合A持有40.02万股，为第一大持仓基金 [5] - 东方红收益增强债券A持有25万股，增仓 [5] - 浙商智选先锋一年持有混合A持有20.5万股，持仓不变 [5] - 银河文体娱乐混合A持有20万股，减仓 [5] - 长城安心回报混合A规模7.92亿元，近一年上涨22.28% [5] 电影业务 - 公司主投主控动画电影《三国的星空1》由易中天担任编剧及监制 [6] - 影片采取"借力头部+差异化定位"策略，依托光线传媒宣发能力 [6] - 计划将该片拍摄成系列电影，预计2025年上映 [6]

业务布局 - 出版主业多维度构建竞争壁垒，图书品种覆盖六大核心赛道，累计出版 2739 种，日均新增 1.5 种，超 700 部中外经典图书形成长期版权优势，在细分领域领先 [1] - 教育教辅与张雪峰合作推出提分笔记，开创“to C 教辅”新模式；2024 年 12 月推出林俊杰 20 周年纪念图书，首月销售码洋 4000 万 [1][2] - AI 业务“AI 校对王”对应的自研大语言模型“金字塔”通过备案并获专利认证，产品推向市场获认可，还在多方面开展研发 [2] - 动画电影 2023 年进军动画赛道，主投主控《三国的星空 1》，预计 2025 年上映 [2] 核心能力 - CBC 模型与私域运营通过闭环实现产品快速迭代，运营 150 +互联网账号，用户粉丝量达 9900 万 [2] - 供应链革新采用“零库存”空城计模式，48 小时内完成订单印刷，降低库存风险，提升资金周转效率 [2] - 行业赋能与平台化转型从 2025 年起为国有出版社提供服务，通过反向选题合作分成模式扩大营收规模 [2] 战略规划 - 短期目标（2025 年）出版主业保持 9.99 倍“品效”优势，新增 500 种图书；AI 校对王拓展客户，动画电影上映并探索 IP 开发 [2][3] - 中长期愿景通过 AI 技术重构出版流程，推动行业向“科技驱动型”转型 [3] - 泛文化生态构建以出版为根基，形成“内容创作—生产—多元变现”的生态闭环 [3] 财务情况 - 2024 年公司经营活动现金流全年净流入 9196 万，同比增长 18.72%，Q4 实现净流入 1.11 亿 [4] - 2024 年营收同比增长 21.76%，归母净利润同比下降 23.87%，公司计划通过开源节流改善盈利能力 [4][5] 业务优势与布局 - 教辅书业务受益于人口红利和“双减”政策，凭借私域流量、互联网运营能力和差异化策划能力脱颖而出，2024 年销售码洋 28,587 万元，占图书总码洋 21%，同比增幅近 14 倍 [5][6] - 未来将推出新音乐偶像文字作品，在二次元、明星书领域及文创方向发力 [6] AI 产品情况 - “AI 校对王”核心竞争力体现在语料积累、校对标准体系和语料清洗，应用场景广泛，商业推广分三个层次，未来会面向 to C 端使用 [4] - “AI 校对王”升级至 No.4 版本，校对速度从约 280 字/秒提升至约 600 字/秒，公司建立售后团队，以每周迭代提升产品能力与溢价能力 [6] - 自研 AI 动漫工具进入公测阶段，定位服务漫画创作者，在多方面有研发项目组 [6] - “AI 营销王”具有数据化、标签化特点，处于试运行阶段，预计年底进入产品序列 [7]