The most talked about and market moving research calls around Wall Street are now in one place. Here are today's research calls that investors need to know, as compiled by The Fly.Top 5 Upgrades: Wells Fargo upgraded Hershey (HSY) to Equal Weight from Underweight with a price target of $182, up from $157. The firm says cocoa prices are down over 50% from the peak this time last year, which is a "welcome development" for Hershey.Goldman Sachs upgraded Coinbase (COIN) to Buy from Neutral with a price target ...

Costco says its warehouses carry about 4,000 stock-keeping units (SKUs) compared to the 30,000 found at most supermarkets, and it carefully selects the products it carries based on quality, price, brand, and features.While the prices for goods and services provided by Costco have risen over the years, there’s one thing that hasn’t changed, and it’s subsidized by the revenue generated from its sales and membership fees. Costco’s price for a large hot dog and a 20-ounce soda combo has remained the same—at $1. ...

“The most important item we sell is the membership card,” Costco CEO Ron Vachris told Fortune in an April interview Costco has steadily added to its membership base. "Revenue from membership fees increased 5% to $4.8 billion, and our membership base grew to nearly 137 million cardholders, with a 90% renewal rate," the chain shared in its 2024 annual report. The chain raised its membership fees in September, 2024. "In July, we announced our first membership fee increase in seven years, increasing our G ...

好市多2026财年第一季度运营表现 - 全球可比客流量增长3.1%，平均交易额增长3.2% [1] - 美国、加拿大和其他国际地区的客流量分别增长2.6%、5.0%和3.1% [1] - 付费会员总数增长5.2%至8140万，行政会员增长9.1%至3970万 [4] - 全球会员续费率小幅下降10个基点至89.7%，主要因数字注册会员占比增加 [4] 好市多运营与技术举措 - 在仓库入口扫描会员卡及预扫描中小型购物篮等措施，使部分门店结账效率提升高达20% [2] - 数字钱包等科技应用旨在为1.459亿持卡人提供更便捷的购物体验 [2] - 电子商务网站流量增长24%，应用程序流量增长超过40% [3] - 人工智能驱动的药店库存管理和个性化网站推荐等工具增强了会员粘性 [3] - 数字渠道驱动的可比销售额增长20.5%，表明数字互动与线下客流形成互补 [3][8] 行业竞争对手动态 - 沃尔玛美国（不含燃油）第三财季可比销售额增长4.5%，交易量增长1.8%，平均客单价增长2.7% [5] - 山姆会员店美国（不含燃油）第三财季可比销售额增长3.8%，交易量增长3.9%，平均客单价微降0.1% [5] - BJ's Wholesale第三财季实现连续第15个季度客流量增长及第12个季度市场份额增长 [6] - BJ's Wholesale数字渠道驱动的可比销售额同比增长30%，全渠道便利性强化了店内客流而非蚕食 [6] 好市多财务数据与市场表现 - 过去一年公司股价下跌5.3%，同期行业指数上涨6.4% [7] - 公司远期12个月市盈率为41.95倍，高于行业平均的29.91倍 [9] - 市场对当前财年的销售额和每股收益共识预期分别为同比增长7.5%和11.7% [10] - 当前季度（2026年2月）销售额共识预期为687.5亿美元，同比增长7.88% [13] - 当前季度每股收益共识预期为4.49美元，同比增长11.69% [14] - 当前财年（2026年8月）销售额共识预期为2959.8亿美元，同比增长7.54% [13] - 当前财年每股收益共识预期为20.09美元，同比增长11.67% [14]

公司财务事件 - PriceSmart公司将于1月7日美股市场收盘后，公布其9月至11月期间的2024财年第一季度业绩 [1] 作者背景与投资方法论 - 作者是一位专注于小盘股投资的活跃投资者，拥有投资美国、加拿大和欧洲市场的经验 [1] - 其投资哲学是通过理解公司财务背后的驱动因素来识别错误定价的证券，最终通常通过贴现现金流模型估值来揭示投资机会 [1] - 该方法论不拘泥于传统的价值、股息或增长投资，而是综合考虑股票的所有前景以确定风险回报比 [1]

核心观点 - 公司2025财年表现稳健且符合其战略预期 虽无轰动性新闻 但业务持续强化了其作为零售业最受关注公司之一的地位 其股价虽未跑赢大盘 但运营强劲且战略自律 [1] - 公司2025财年的三大主题解释了其为何持续获得市场信心并维持高预期 [2] - 公司2025财年的表现并非依赖于单一事件 而是强化了投资者所依赖的核心特质：强大的会员模式、稳健的销售增长和自律的扩张 [16] - 对于关注长期价值的投资者而言 公司2025财年的表现清晰地证明了其作为市场最具持久性复利增长企业之一的地位 [17] 会员模式表现 - 会员费收入是公司2025财年（截至2025年8月31日）表现的基石 会员费收入增长至约53亿美元 实现两位数增长 这得益于更高等级的会员资格以及2024年末实施的会员费上涨 [4] - 付费会员家庭数攀升至约8100万户 总持卡人数达到约1.45亿 全球续订率保持在90%左右 在美国和加拿大甚至更高 这种客户粘性在零售业中罕见 持续为公司提供结构性优势 [5] - 会员费贡献了公司利润的绝大部分 零售业务本身利润率很薄 而会员收入则具有高利润率、可重复性和可预测性的特点 [6] - 即使在消费者面临通胀、高利率和选择性支出增强的2025年 该模式依然具有韧性 公司无需通过促销来刺激需求 会员持续到店并续订 这强化了公司更像订阅驱动型业务而非周期性零售商的特性 [7] 销售增长情况 - 公司2025财年净销售额增长约8% 第四季度可比销售额增长5.7% 由客流量增长和平均客单价提升共同驱动 [8] - 在许多零售商难以实现销量增长的一年里 公司能够保持客流量正增长尤为突出 消费者不仅每次访问花费更多 而且持续回流 这表明其价值主张在家庭预算收紧的情况下依然稳固 [9] - 公司进入2026财年势头良好 新财年第一季度收入同比增长略高于8% 表明假日期间需求保持强劲 电子商务和数字化赋能销售额增速持续快于仓库内销售额 提供了额外增长动力 [10] - 稳健的销售增长之所以重要 是因为它能随时间 quietly 复利增长 公司无需高速扩张来支撑其长期故事 中个位数的可比销售额增长 结合新仓库开业和会员增长 足以在保持执行自律的前提下 带来持久的盈利能 [11] 扩张与数字化举措 - 公司2025财年继续扩大其业务版图 新开27个仓库（包括3个搬迁仓库） 全球门店总数超过900家 尽管美国仍是核心市场 但国际扩张 特别是在亚洲 仍然是增长的关键驱动力 [12] - 公司在提升会员体验方面取得了渐进式改进 数字化赋能销售额以两位数速度增长 这得益于线上库存访问的改善、配送选项的增强以及结账效率的提升 公司的目标并非与亚马逊直接竞争 而是利用数字化工具提升会员价值和便利性 [13] - 这些举措之所以重要 是因为它们在支持长期增长的同时 并未削弱公司的成本自律 新仓库增加了会员 数字化工具加深了用户参与度 而附加服务则提高了家庭消费支出 所有这些都没有改变其核心模式 而是对其进行了延伸 [14] 关键财务与市场数据 - 公司当前股价为867.66美元 市值约为3880亿美元 当日交易区间为865.94美元至874.35美元 52周交易区间为844.06美元至1078.23美元 [15] - 公司毛利率为12.88% 股息收益率为0.58% [15]

Costco Wholesale Corporation (NASDAQ:COST) is included among the 15 Dividend Stocks with Low Payout Ratios and Strong Upside. Costco’s (COST) Global Growth Story Gains Momentum, Says Northcoast Niloo / Shutterstock.com On December 24, Northcoast upgraded Costco Wholesale Corporation (NASDAQ:COST) to Buy from Neutral and set a $1,100 price target. Analyst Chuck Cerankosky pointed to Costco’s strong competitive position in the US, along with clear room to expand overseas. He said the company’s internation ...

分析师评级与目标价调整 - 富国银行分析师Edward Kelly将好市多的目标价从1000美元下调至900美元 维持“持股观望”评级[1] - 该行认为2026年零售行业前景喜忧参半 但对综合零售和餐饮服务持建设性看法[1] - 财政和关税相关的贸易活动已在推进 且势头在上半年盈利修正期间有望持续[1] 会员模式与财务表现 - 好市多的会员模式表现突出 美国及加拿大市场的续费率持续保持在90%以上[2] - 公司提供65美元的金星会员和130美元的高级行政会员两种会籍 升级趋势明显[3] - 最近一个季度 行政会员数量同比增长超过9% 这有助于提升会费收入并加深客户粘性[3] - 超过700家仓库位于美国、波多黎各和加拿大 庞大而稳定的会员基础使未来盈利能见度更高[2] 业务规模与增长战略 - 好市多目前在全球运营923家仓库 约三分之二位于其核心市场美国[4] - 规模并未阻碍增长 2026财年第一季度（截至11月23日）净销售额达到660亿美元[4] - 管理层持续进行长期投资 计划在2026财年净新增28家仓库[4] - 公司在美国本土仍有增长空间 国际市场（如中国）提供了额外的增长潜力[5] 行业与运营环境 - 食品零售领域似乎更具挑战性 公司自身的驱动因素将比行业趋势更为重要[1] - 公司的扩张路径支持2026年及以后的收入增长 并解释了投资者持续关注其模式韧性的原因[5] - 好市多运营会员制仓储俱乐部的核心目标是 为会员提供优质品牌商品的高价值[5]

公司商业模式与核心优势 - 公司采用会员制商业模式，通过收取年费提供独家折扣商品，这不仅创造了稳定收入流，还培养了强大的客户忠诚度[2] - 会员费是公司主要收入来源，使其能够在保持商品低加价率的同时锁定利润，与传统零售商相比具有价格优势[3] - 公司业务模式简单且有效，通过密切关注会员数量、续费率和新注册量来保持业务稳定，并进行小幅调整[1] 财务与运营表现 - 第一季度净销售额同比增长8.2%，从去年的609.9亿美元增至659.8亿美元[5] - 第一季度会员费收入（排除会费上涨和外汇影响）同比增长7.3%，主要由会员基数增长和从金星会员升级为行政会员的转化推动[7] - 第一季度末，公司拥有3970万付费行政会员，同比增长9.1%；总付费会员达8140万，同比增长5.2%；持卡人总数达1.059亿，同比增长5.1%[8] 会员指标与趋势 - 第一季度末，美国和加拿大地区的会员续费率高达92.2%，全球续费率为89.7%，后者出现小幅下降[8] - 全球续费率小幅下降主要由于线上注册会员在总基数中占比增加，而其续费率略低于仓库现场注册会员[9] - 公司通过针对即将到期会员的定向沟通，使续费率下降幅度小于预期，并计划通过提升与线上注册会员的互动来改善续费率[10] 特定业务单元创纪录表现 - 美国美食广场在万圣节创下日销售记录，售出35.8万个整张披萨，同比增长31%[6] - 黑色星期五当天，美国电商业务创下纪录，非食品类订单产生超过2.5亿美元销售额[6] - 感恩节前三天，美国面包房创下销售记录，售出450万个馅饼，相当于每家仓库三天内售出超过7000个馅饼[6] 宏观经济环境下的定位 - 分析师认为，在高物价和经济放缓时期，更多家庭可能被吸引购买会员资格并在该零售商处购买大部分商品，这对公司有利[4] - 伯恩斯坦分析师将公司列为最能抵御宏观风暴的零售商之一，部分原因在于其“会员锁定”产生的收入，以及对价值和消费必需品的关注有助于其在宏观条件恶化时抢占市场份额[11] - 有观点认为，即使在2008-2009年金融危机最严重时期，客流量保持强劲，但产品组合更偏向食品而非大件商品，导致每次访问的收入下降，类似情况今天很可能也存在[13]

公司商业模式与盈利驱动 - 公司通过大宗采购获得低价优势 从而能够在不收取高价的情况下实现销售盈利 [1] - 会员费是公司主要的利润驱动因素 在顾客开始购物前就已产生收入 [5] - 公司提供两级会员制：金星会员年费65美元 行政高级会员年费130美元 且存在从金星会员向行政高级会员升级的趋势 [5] 市场表现与客户忠诚度 - 公司最大的市场在美国和加拿大 在该区域拥有超过700个仓库并持续扩张 [4] - 主要市场的会员续费率连年超过90% 显示了极高的客户忠诚度 [4] - 高续费率与会员升级趋势为投资者对未来收入增长提供了乐观理由 [5] 财务与投资回报 - 公司股票在新闻发布当日上涨2.00% 当前股价为871.86美元 [6][7] - 公司市值达到3870亿美元 当日交易区间为858.35美元至876.00美元 [7] - 过去十年间 对该公司1万美元的投资已增长至超过6万美元 [8] 抗周期性价值主张 - 公司可能在不同经济背景下都能实现长期良好表现 [7] - 在经济困难时期 消费者更关注钱包 会特别青睐公司提供的最低可能价格 [7] - 顾客在支付会员费后 可能会为了分摊此项成本而尽可能多地在公司购物 [7] 长期投资定位 - 仅投资单一只股票极难变成数百万美元 除非初始投资额已经非常巨大 [10] - 通往数百万财富的最佳途径是投资于包括该公司在内的多种优质公司并长期持有 [10] - 作为该策略的一部分 公司股票长期来看可能成为创造百万财富的标的 [10]