公司商业模式与核心优势 - 公司采用会员制商业模式，通过收取年费提供独家折扣商品，这不仅创造了稳定收入流，还培养了强大的客户忠诚度[2] - 会员费是公司主要收入来源，使其能够在保持商品低加价率的同时锁定利润，与传统零售商相比具有价格优势[3] - 公司业务模式简单且有效，通过密切关注会员数量、续费率和新注册量来保持业务稳定，并进行小幅调整[1] 财务与运营表现 - 第一季度净销售额同比增长8.2%，从去年的609.9亿美元增至659.8亿美元[5] - 第一季度会员费收入（排除会费上涨和外汇影响）同比增长7.3%，主要由会员基数增长和从金星会员升级为行政会员的转化推动[7] - 第一季度末，公司拥有3970万付费行政会员，同比增长9.1%；总付费会员达8140万，同比增长5.2%；持卡人总数达1.059亿，同比增长5.1%[8] 会员指标与趋势 - 第一季度末，美国和加拿大地区的会员续费率高达92.2%，全球续费率为89.7%，后者出现小幅下降[8] - 全球续费率小幅下降主要由于线上注册会员在总基数中占比增加，而其续费率略低于仓库现场注册会员[9] - 公司通过针对即将到期会员的定向沟通，使续费率下降幅度小于预期，并计划通过提升与线上注册会员的互动来改善续费率[10] 特定业务单元创纪录表现 - 美国美食广场在万圣节创下日销售记录，售出35.8万个整张披萨，同比增长31%[6] - 黑色星期五当天，美国电商业务创下纪录，非食品类订单产生超过2.5亿美元销售额[6] - 感恩节前三天，美国面包房创下销售记录，售出450万个馅饼，相当于每家仓库三天内售出超过7000个馅饼[6] 宏观经济环境下的定位 - 分析师认为，在高物价和经济放缓时期，更多家庭可能被吸引购买会员资格并在该零售商处购买大部分商品，这对公司有利[4] - 伯恩斯坦分析师将公司列为最能抵御宏观风暴的零售商之一，部分原因在于其“会员锁定”产生的收入，以及对价值和消费必需品的关注有助于其在宏观条件恶化时抢占市场份额[11] - 有观点认为，即使在2008-2009年金融危机最严重时期，客流量保持强劲，但产品组合更偏向食品而非大件商品，导致每次访问的收入下降，类似情况今天很可能也存在[13]