文章核心观点 中国人民银行与金融监管总局正式印发对小贷行业的《指引》文件 要求小贷公司明示并压降贷款综合融资成本 到2027年底前全部新发贷款综合融资成本需压降至1年期LPR的4倍以内 即约12% 此举旨在引导行业规范发展 强化服务地方实体经济本源 预计将加速小贷行业出清 并对助贷平台自营业务及联合贷业务构成显著合规压力 [1][2][11] 监管政策核心要求 - **明确成本上限与时间表**：《指引》要求小贷公司立即停止新发综合融资成本超过24%的贷款 并逐步压降 目标是在2027年底前将所有新发贷款的综合融资成本压降至1年期LPR的4倍以内 按当前3.0%的LPR计算 即约12% [1][3][4] - **明示综合融资成本**：要求小贷公司在贷款合同签署前 向借款人明示贷款综合融资成本 包括利息、担保费、保险费等各项息费 并折算为年化形式 除明示项目外不得收取其他费用 [3] - **分类施策与重点监管**：压降工作重点包括立即停发利率超24%的新贷款 对期限不超过1个月的超短期贷款给予弹性但成本不得高于24% 以及由地方金融管理机构筛选重点小贷公司制定压降计划 以“以大带小”方式带动全行业成本下降 [3] - **严防监管套利**：明确禁止小贷公司通过发放超短期贷款再反复续贷等方式规避成本管理要求 并要求地方金融管理机构重点关注此类行为 [5] - **头部机构或需提前达标**：在地方实际执行中 不排除对部分头部小贷公司提出“提前达标”要求 使其利率上限早于2027年底生效 [5] 对小贷行业的影响与挑战 - **利率压降带来经营压力**：当前头部小贷公司如腾讯财付通小贷贷款加权平均年化利率约15% 美团三快小贷最高年化利率约21% 将综合融资成本压降至12%左右存在较大挑战 部分小贷公司此前对压降至20%进行过压力测试 尚有一定经营空间 但12%的上限压力显著 [6][7] - **融资成本分化显著**：小贷公司融资渠道成本差异大 以资产支持票据（ABN）为例 腾讯财付通小贷平均发行利率最低为1.94% 而中和农信小贷平均发行利率最高为3.41% 即便如此 ABN已是除股东增资外成本较低的融资渠道 [8][9] - **客群与资金成本劣势**：小贷公司服务的客群风险相对较高 且缺乏商业银行的资金成本优势 商业银行存款利率已下行至2%以下 而小贷公司即使头部机构资金成本也在3%以上 消费金融公司则在4%以上 在更严苛的利率限制下 对规模扩张与市场竞争形成更大挑战 [9][10] 行业格局演变趋势 - **加速行业出清**：《指引》下发预计将加速小贷行业出清 特别是冲击承接助贷平台自营与联合贷业务的小贷牌照 因其客户信用资质相对下沉 合规压力更大 [2][11] - **小贷牌照吸引力下降**：新规预计将大幅缩减小贷新增业务规模 导致助贷平台对小贷牌照的吸引力进一步下降 未来助贷资金方将主要由银行与消费金融机构承担 [11] - **持牌经营成为主流**：在强监管下 互联网大厂及头部助贷平台正加速布局消费金融牌照、银行牌照 将流量优势纳入持牌经营框架 例如网商银行承接阿里小贷业务 蚂蚁消费金融承接“花呗”“借呗”业务等 [11] - **强化地方金融组织定位**：监管旨在强化小额贷款公司等地方金融组织立足区域、服务实体经济的本源 同时通过清理“失联”“空壳”及严重违规机构控制风险 自2017年暂停新增网络小贷以来 监管政策持续引导地方小贷机构深耕区域 [12] - **机构数量与贷款余额持续收缩**：截至2025年9月末 全国小额贷款公司数量降至4863家 贷款余额7220亿元 前三季度余额累计减少319亿元 仅第三季度机构数量就减少111家 贷款余额再降132亿元 [13]

行业监管动态 - 天津市地方金融管理局公示82家失联或空壳地方金融组织名单 涵盖小贷公司、融资租赁公司、商业保理公司等三类机构 [1] - 公告显示相关机构有30日公示期提出书面申辩 否则将被取消业务资质并提请市场监管部门处理 [1] - 2024年末国家金融监督管理总局发布《小额贷款公司监督管理暂行办法》 明确非正常经营小贷公司退出机制 [3] 小贷公司清退情况 - 天津市公示的82家机构中包含6家小贷公司 这些公司成立于2009至2013年间 注册资本在5000万至3亿元间不等 [3] - 全国小贷公司数量持续减少 截至2025年6月末全国小贷公司数量为4974家 较2024年末减少283家 [3] - 截至2025年6月末全国小贷公司贷款余额为7361亿元 2025年上半年减少187亿元 [3] 地方监管举措 - 2025年以来湖南、云南、广东等地金融管理局均对辖内小贷机构进行公示清退 [3] - 2025年6月山西省地方金融管理局发布三项监管细则 包括监督管理实施细则和设立、变更、退出工作指引等 [5] - 2025年8月河北省地方金融管理局发布监督管理实施细则征求意见稿 从业务经营、公司治理等多方面规范小贷公司经营 [5] 行业影响与趋势 - 地方金融管理部门持续压降地方金融组织数量 异常经营机构被清退 叠加行业激烈竞争和合规压力 小贷机构数量持续减少 [4] - 各地根据实际情况加强监管 有利于消除非法集资、违规放贷等隐患 规范市场秩序并保护消费者权益 [5] - 后续小贷行业监管将持续加码 政策将更为细化 包括强化日常检查和提高信息披露要求等 [5]

行业监管动态 - 全国多地持续清退“失联”“空壳”地方金融组织，例如天津市公示82家机构[1]、云南省首批涉及109家小贷机构[1]、广东省要求99家机构退出行业[1] - 监管政策是清退核心驱动，国家层面发布《关于进一步加强地方金融组织监管的通知》，要求三年内清退不合规机构并严控新设[2] - 2025年1月发布《小额贷款公司监督管理暂行办法》，明确“失联”“空壳”公司的具体认定标准并细化清退机制[2][3] - 监管罚单力度同步升级，重庆小雨点小额贷款有限公司因违反信用信息相关规定被处以249.1万元罚款，为行业单次最大罚单[3] 行业格局变化 - 小额贷款行业呈现“总量收缩、头部扩容”的分化格局[1] - 截至2024年12月末，全国小贷公司数量降至5257家，较2023年减少243家，贷款余额7533亿元[4] - 至2025年6月末，全国小贷公司数量进一步下滑至4974家，贷款余额7361亿元，延续“只减不增”趋势[4] - 行业分化中头部机构正加速布局，2025年以来全国已有26家小贷公司合计增资近65亿元，其中3家公司增资额均超亿元[4] 行业发展趋势 - 随着监管深入与行业“洗牌”，小贷行业正淘汰不合规、经营不善的机构，向规范健康发展[4] - 门槛提高后，有实力的资本进入将进一步推动行业优化，形成“劣退优进”的良性格局[4]