（来源：吴说） 吴说获悉，AllianceDAO 联合创始人 QwQiao 发文表示，普遍的观点认为，由于卡网络（如 Visa、 MasterCard 等）收取高达 3% 的费用，稳定币等新型支付通道有可能颠覆传统支付体系。实际上，卡网 络从中获取的费用比例非常小。消费者获得大部分奖励以鼓励继续使用信用卡，发卡银行通过客户获取 为网络带来用户，收单银行通过商户获取为网络带来商户，Visa/MasterCard 虽然仅获得少量分成，但 通过规模效应可以几乎零边际成本扩展网络，商户支付所有费用，因为它们在谈判中处于较弱位置。这 是商业史上见过的最强大的网络效应案例之一。 ...

文章核心观点 - 中国银联于2025年12月19日在海南国际旅游贸易博览会期间推出“Nihao China”应用 旨在为入境游客提供一站式数字服务 提升旅游便利性 是公司在跨境数字服务领域的重要创新 也是响应国家提升入境旅游便利性号召的重大举措 [1][12] 产品功能与服务 - **支付服务**：应用支持境外发行的银联卡以及Visa、万事达等主要国际卡组织的卡片充值 实现线上线下多元化支付 覆盖交通、住宿、购物等高频率消费场景 [4] - **交通服务**：应用覆盖全国43个重点城市的地铁系统及超过1760个县级及以上城市的公交服务 实现“一码通行” [5] - **货币兑换**：应用可获取实时全球汇率 支持包括美元、人民币、欧元在内的超过160种货币的转换 [6] - **离境退税**：退税服务已覆盖北京、上海、深圳、海口、三亚等重点城市 支持OCR识别、二维码交互及全英文界面 [8] - **语言与智能服务**：应用内置实时翻译和页面翻译工具 支持多语言对话及文本翻译 并提供智能查询、一键引导及基于用户信息的个性化操作推荐 [9][10] 平台合作与生态 - **支付网络整合**：应用依托银联、微信支付、支付宝在中国的综合受理网络 实现更广泛的支付覆盖 [7] - **线上场景覆盖**：应用支持在12306、携程、美团、京东等超过300个应用程序上进行交易 完成文旅服务各合作伙伴的支付闭环 [8] - **平台化协作**：中国银联充分发挥平台优势 为多方合作伙伴提供服务 形成协同合力 共同促进文旅服务高质量发展 [7] 市场推广与展示 - 在中国国际旅游贸易博览会期间 银联展台首次亮相 详细介绍了应用的产品功能并提供现场体验 同时充分展示了公司在文旅相关业务上的成果 [11]

集体诉讼案件概述 - 律师事务所Robbins Geller宣布，针对Klarna Group plc的集体诉讼已提起，购买或获得其证券的投资者可在2026年2月20日前申请成为首席原告 [1] - 该诉讼指控Klarna及其部分高管、董事、授权代表和IPO承销商违反了《1933年证券法》 [1] 指控核心内容 - 诉讼指控Klarna的IPO发行文件存在重大虚假和/或误导性陈述，和/或未披露关键信息 [3] - 具体指控为，文件严重低估了其贷款损失准备金在IPO后几个月内将大幅增加的风险，而被告方基于其“先买后付”贷款客户的风险状况，理应知晓或已经知晓该风险 [3] 指控依据与事件 - Klarna于2025年9月10日进行IPO，以每股40美元的价格向公众发行了约3400万股股票 [2] - 2025年11月18日，彭博社一篇报道指出，Klarna录得9500万美元净亏损，原因是其为可能恶化的贷款拨备了更多资金 [4] - 该报道称，Klarna的拨备金占商品交易总额的比例从一年前的0.44%升至0.72%，贷款损失拨备达到2.35亿美元，高于分析师预估的2.158亿美元 [4] - 诉讼提起时，Klarna股价已跌至每股31.31美元，显著低于40美元的IPO发行价 [4] 公司业务背景 - Klarna为消费者和商户提供支付、广告和数字零售银行解决方案 [2]

文章核心观点 - 文章内容为作者个人观点 作者持有WIZEY和DBOEY公司的多头头寸[1] - 文章并非财务建议 投资者需自行进行尽职调查和研究[2] - 文章发布平台Seeking Alpha及其分析师并非持牌证券交易商、经纪商或美国投资顾问[3] 作者持仓与利益披露 - 作者通过股票所有权、期权或其他衍生品持有WIZEY和DBOEY公司的有益多头头寸[1] - 作者撰写此文未获得除Seeking Alpha平台外的任何报酬[1] - 作者与文中提及的任何公司均无业务关系[1] - 对于文章涉及的欧洲/斯堪的纳维亚公司 作者持有其本地交易代码股票而非美国存托凭证[2] - 对于文章涉及的加拿大公司 作者持有其加拿大交易代码股票[2] 投资风险与读者须知 - 投资欧洲/非美国股票需面临与公司注册地及投资者个人情况相关的预扣税风险[2] - 投资者应就股息预扣税的整体影响及减免方法咨询税务专业人士[2] - 过往表现并不保证未来结果[3] - 文章未就任何投资是否适合特定投资者给出推荐或建议[3] - 文章所表达观点可能不代表Seeking Alpha的整体观点[3]

诉讼和解协议 - Visa与万事达卡已同意共同支付1.675亿美元以和解一项集体诉讼 该诉讼指控两家公司合谋人为维持高昂的ATM取款手续费 [1] - 和解协议仍需获得华盛顿特区联邦地方法院法官的批准 [1] 和解资金分配与覆盖范围 - 和解基金将用于赔付可能数百万的ATM用户 这些用户在非银行运营的独立ATM上取现时被收取了未获报销的接入费 [2] - Visa将向和解基金出资约8880万美元 万事达卡出资约7870万美元 [2] - 赔偿将发放给自2007年10月以来进行过符合条件ATM交易的合格客户 [2] 诉讼背景与指控 - 该诉讼于2011年提起 是华盛顿特区联邦法院三起相关案件之一 [3] - 消费者指控Visa和万事达卡的行业规则阻止了独立ATM运营商提供更低的价格 [3] 公司立场与过往和解 - Visa和万事达卡否认有任何不当行为 [4] - 去年 两家公司同意支付1.975亿美元以了结另一群ATM用户提出的相关索赔 该群体声称在银行运营的ATM上被多收费 [4] - 2021年 数家银行同意支付6600万美元以了结诉讼中对它们的索赔 [4] 相关法律程序与费用 - 原告律师在法庭文件中称此和解是“考虑到继续诉讼风险下的极佳结果” [5] - 原告律师计划向法院申请获得基金中最高30%的金额作为律师费 约合5000万美元 [5] - 独立ATM所有者和运营商提起的第三起诉讼仍在同一法院待决 [5] 其他反垄断诉讼 - Visa还面临其他反垄断诉讼 包括美国司法部提起的一起诉讼 指控其非法垄断美国借记卡市场 [5] - Visa已否认该案中的指控 [5]

文章核心观点 - 文章作者迪兰塔·德席尔瓦是一位拥有超过10年经验的资深股票分析师和投资研究员 专注于被华尔街分析师忽视的小盘股 [1] - 作者在多家知名投资平台发表见解 包括Seeking Alpha、GuruFocus、TipRanks和ValueWalk 并拥有大量读者 其观点曾被CNBC、彭博社、纳斯达克和雅虎财经等主流媒体引用 [1] - 作者本人披露其通过股票、期权或其他衍生品持有PayPal的看多头寸 但未因本文获得除Seeking Alpha平台外的任何报酬 且与文中提及的任何公司无业务关系 [2] 作者背景与资质 - 作者是特许金融分析师三级候选人 并持有英国特许证券与投资协会的资格认证 [1] - 除股票分析和写作外 作者还参与私募股权交易 包括收购和管理企业 [1]

核心观点 - 多家机构看好Visa Inc (V) 的投资价值 将其评级上调或列入推荐名单 并提高了目标价 [1][2] - 公司近期在业务拓展、高管任命及战略合作方面有积极进展 特别是在越南市场推出创新AI信贷产品 [2][3][4] 机构评级与目标价 - Evercore ISI于12月12日维持Visa“与大盘持平”评级 但将目标价从375美元上调至380美元 并将该股列入年底及第四季度财报季的“战术性跑赢大盘”名单 [1] - 美国银行于12月11日将Visa评级从“中性”上调至“买入” 目标价设定为382美元 认为其股价在近期表现不佳后提供了“极具吸引力的回报潜力” 并视其为“一流的企业” [2] 业务发展与战略合作 - Visa与Pismo以及Circle Asia Technologies于12月3日宣布达成战略合作 旨在为越南数百万人解锁信贷服务 [3] - 此次合作将推出越南首张真正由人工智能驱动的“先买后付”卡 计划于2026年初分阶段推出 旨在为金融行业的用户体验、透明度和个性化设定新标准 [3][4] - 该AI信用卡旨在通过即时审批帮助用户建立信用 轻松管理财务并进行全球支付 以解决越南信用卡普及率低的障碍 [4] 公司治理与任命 - Visa于12月11日宣布任命Najada Kumbuli为Visa基金会总裁 立即生效 [2] - Kumbuli将负责管理Visa基金会的影响力投资和赠款项目 并兼任公司全球慈善事业负责人 [2]

消费者财务压力与支付行为 - 超过一半（53%）的美国消费者对支付今年可能出现的紧急开支表示至少有些担忧[2] - 紧急开支的担忧在父母、低收入家庭（年收入低于5万美元）和年轻一代中更为普遍 约三分之二年收入低于5万美元的受访者表示担忧 但近半数年收入六位数或以上的受访者也有同感[3] - 过去一年中 面对超过250美元的紧急开支 约43%的受访者使用现金支付 近半数受访者使用了某种形式的信贷[4] 分期支付与信贷使用趋势 - 研究强调许多消费者正在使用分期付款计划或“先买后付”（BNPL）来处理意外开支[4] - 使用信用卡支付紧急开支时 超过一半的Z世代和超过三分之一的千禧一代及更年长的千禧一代选择使用分期计划[5] - 相比之下 仅有28%的X世代和16%的婴儿潮一代选择以分期方式支付紧急信用卡开支[5]

评级与目标价调整 - 美银证券将PayPal股票评级从“买入”下调至“中性” [1] - 目标价从93美元下调至68美元 [1] 评级下调核心原因 - 公司核心品牌结账业务重振增长的进程出现延迟 [1] - 原本预期产品创新及升级后的结账体验会推动PayPal按钮使用率上升，但实际情况是第四季度其品牌结账业务的增长将有所放缓 [1] - 2026年预计会成为加大投入的一年 [1] 公司基本面与前景 - PayPal拥有超过4亿消费者及商户账户 [1] - 公司在新管理层主导下创新步伐加快 [1] - 在业务好转趋势确立之前，风险与回报处于均衡状态 [1]

核心观点 - 美国银行证券分析师Mihir Bhatia将PayPal评级从买入下调至中性，目标价从93美元大幅下调至68美元，主要原因是其核心品牌结账业务增长复苏进展缓慢，且短期上行空间受限 [1] - 分析师认为，尽管公司拥有庞大的用户和商户基础且创新加速，但在看到转型企稳的更明确证据前，其风险回报趋于平衡 [3] - 市场担忧PayPal的品牌结账业务增长持续疲软，可能意味着其市场份额正被竞争对手的数字钱包和替代方案侵蚀 [5] 业务表现与趋势 - 产品升级和焕新的结账体验尚未推动品牌结账按钮使用率达到预期增长 [2] - 公司预计第四季度品牌结账增长将较前期显著放缓，这将是数年来的最弱增长，尽管管理层早前已对艰难的比较基数发出过警告 [3] - 公司此前在10月指出的消费疲软态势已持续至11月，这与零售业普遍积极的假日季更新形成对比 [4][6] - PayPal的客户群偏向中低收入家庭，对零售和 discretionary 可自由支配支出的风险敞口更大 [6] 财务预测与展望 - 分析师下调了2026年和2027年的盈利预测，以反映增长放缓和投资支出增加，目前其模型预测略低于市场共识 [6] - 若2027年也偏向重投资，则盈利存在下行风险 [6] - 管理层将2026年视为投资年，这限制了公司股价的近线上涨空间 [2] 市场竞争与份额 - 分析师警告，品牌结账增长放缓可能加剧市场对PayPal正在向竞争对手的数字钱包和替代方案让出市场份额的担忧 [5] - PayPal的品牌结账交易额增长常常慢于更广泛的电子商务基准 [5] - 部分投资者担心，PayPal可能在较长时期内持续流失市场份额，从而限制其估值重估 [5] 市场反应 - PayPal股价周四交易中微跌0.36%，至60.98美元 [7]