事件概述 - 阿尔法明资源公司位于刚果民主共和国的姆帕马南地下矿山发生致命安全事故 一名员工在连接爆破线路时爆破意外引爆并导致其死亡 [1][2] - 事件发生于2025年12月24日当地时间约18:00 是在计划夜班爆破前地下区域人员已按计划撤离后发生的 [2] - 公司及其运营子公司阿尔法明比西矿业公司对事件表示深切悲痛 并向遇难者家属、朋友和同事表示哀悼 [2] 公司应对措施 - 公司已将事件通知相关当局 子公司阿尔法明比西矿业公司将进行彻底调查以确定事件确切原因 [3] - 事故发生后采矿活动被暂时暂停 在相关地方当局到访后已恢复生产 [3] - 公司强调员工的安全与福祉是其首要任务 [2]

Back in April, I initiated coverage on Hudbay Minerals ( HBM ) as a buy, citing the company’s potential for growth and its effort to pay down debt. The stock far exceeded my expectations, as you can see here.I’m Jason Ditz and I have 20 years of experience in foreign policy research. My work has appeared in Forbes, Toronto Star, Minneapolis Star-Tribune, Providence Journal, Washington Times and the Detroit Free Press, as well as American Conservative Magazine and the Quincy Institute for Responsible Statecr ...

公司业务与行业地位 - 美国锑业公司从事关键矿物锑的开采业务 [1] - 锑是一种利基矿物，但在现代社会中扮演着重要角色 [1] - 公司的业务与当今的地缘政治形势密切相关 [1] 文章核心观点 - 美国锑业公司因其关键矿物开采业务而处于一个引人关注的位置 [1]

全球关键矿产供应链现状与风险 - 全球超过60%的关键矿产需求通过国际贸易满足 这虽然有助于扩大供应规模 但也增加了供应链暴露于地缘政治紧张局势 出口管制和加工瓶颈的风险 使其在需求激增时更易受干扰 [1] - 对贸易的依赖本身就是一个结构性风险 超过一半的矿产供应跨越国界 微小的中断都可能在全球市场产生连锁反应 采矿业和精炼业的集中度加剧了这种暴露 使供应链对政策转变 物流限制和地缘政治冲击极为敏感 [3] 关键矿产的战略重要性 - 关键矿产是推动经济增长 能源安全 供应链韧性以及新兴清洁能源产业竞争力的技术创新的基础 [2] - 满足快速增长的矿产需求需要一个具有前瞻性的政策框架 而不仅仅是关注下游技术 [2] 关键矿产需求增长趋势 - 全球对五种关键能源转型矿产（铜 镍 钴 锂 稀土）的需求将从2021年的2800万吨增长至2040年的近4100万吨 [4] - 铜仍然是需求中最重要的组成部分 而镍和锂的需求增长最快 稀土和钴的需求增长则更为稳定 [5] 需求增长的主要驱动力 - 电动汽车的铜使用量大约是传统汽车的4倍 [6] - 人工智能 数据中心和半导体密集型产业的快速扩张加剧了对相同矿产的竞争 使多个领域的市场供应趋紧 [6] 供应链的地理集中度风险 - 印度尼西亚供应了全球超过一半的镍 刚果民主共和国生产了全球约70%的钴 中国控制了全球超过90%的稀土精炼产能 [7] - 锂市场呈现类似格局 澳大利亚 智利和中国主导供应 这种集中度使得依赖国极易受到少数几个司法管辖区政策决定的影响 [7] 各国政府的政策应对 - 自2020年以来 全球关键矿产政策数量相比过去二十年几乎翻了一番 措施包括战略规划 国内加工指令 出口管制以及勘探 回收和精炼的激励措施 [8] - 美国政府正加紧努力 通过采矿和精炼来减少对外国供应链的依赖 旨在控制自身在关键矿产供应链方面的命运 [9][10] 市场表现与行业动态 - 截至新闻发布时 Sprott关键材料ETF（NASDAQ:SETM）年内上涨93.23% [11]

已完成私募配售 - 公司已完成一项非经纪私募配售 发行1,430,000股流转普通股 每股价格为1.00加元 募集资金总额为1,430,000加元 [1] - 此次配售的完成使公司先前宣布的募资规模上限从1,250,000加元（1,250,000股）得以扩大 [2] - 与此次配售相关 公司支付了总计75,000加元的中间人费用 并发行了75,000份普通股认股权证 每份认股权证可在18个月内以每股1.50加元的价格认购一股普通股 [3] 资金用途与证券锁定期 - 公司计划将出售流转股所得资金用于符合《加拿大所得税法》定义的“流转关键矿产开采支出”资格的勘探支出 [4] - 根据此次配售发行的所有证券将受到为期四个月零一天的持有期限制 [4] 后续融资计划 - 公司计划在2025年12月24日或之前完成另一项私募配售 募集总额不超过300,000加元 包括发行最多300,000股流转股 每股价格1.00加元 [5] - 公司可能为此轮配售支付补偿 包括最高为募集资金6%的现金佣金 以及最高为所发行流转股数量6%的普通股认股权证 每份认股权证条款与前述相同 [5] 公司业务概况 - Critical One Energy Inc 是一家专注于关键矿物和上游能源的前瞻性公司 致力于为清洁能源和先进技术的未来提供动力 [6] - 公司的Howells Lake锑金项目使其聚焦于需求旺盛的关键矿物锑以及黄金 [6] - 公司勘探组合以加拿大的锑金勘探潜力和非洲纳米比亚的铀投资权益为主导 [6]

公司勘探进展 - Spartan Metals Corp 公布了其位于内华达州东部、100%拥有的 Eagle 钨-银-铷项目中Tungstonia尾矿沉积层的钻探化验结果 [1] - 钻探计划包括34个孔，总进尺约67米，采集了133个样品，平均深度接近2米，与钻前估计的尾矿厚度一致 [1] - 化验结果显示，所有133个样品的加权平均钨品位为0.13% WO3，接近当前运营矿山的边界品位 [8] - 若采用韩国Sangdong地下矿0.15% WO3的边界品位，则41个样品的加权平均品位为0.20% WO3 [8] - 加权平均银品位为10.6克/吨，加权平均铷品位为626 ppm [5] - 单个钻孔中出现了高品位矿段，例如Tails-2526孔在1.52米至1.98米区间内，品位为0.42% WO3、123克/吨银和182 ppm铷 [3][18] - 样品回收率极佳，接近100% [4][6] 项目地质与资源潜力 - Eagle项目包含历史上曾生产的Tungstonia和Rees/Antelope高品位钨矿，1915年至1942年间运营，钨产量总计8,379个品位在0.6%-0.9% WO3之间的单位 [21] - 项目面积约36.5平方公里，位于内华达州怀特派恩县，包含9,033英亩土地和445个BLM未专利矿脉采矿权 [22] - 项目区内存在斑岩型、矽卡岩型和碳酸盐交代型三种矿床类型，含有显著或异常品位的钨、银、铷，以及铜、锑、金、铅、锌、铋、砷等元素 [23] - 公司认为，由于尾矿已被开采、运输和加工过，其潜在经济边界品位可能更接近本次计划所有样品的加权平均值0.13% WO3 [8] - 银和铷的副产品价值使这些结果非常令人鼓舞 [8] 战略意义与公司展望 - 公司管理层认为，Tungstonia历史尾矿可能成为公司当前目标的重要组成部分，并可能为美国钨和铷供应链做出贡献 [4] - 勘探副总裁表示，这些钨和铷结果可能提供一个具有国家重要性的关键国防金属新来源，有助于美国实现关键金属来源的本地化，减少对外国进口的依赖 [4] - Spartan Metals专注于在美国西部成熟稳定的矿业管辖区开发关键矿物项目，重点投资钨、铷、锑、铋和砷等多样化战略防御矿物组合 [26] - Eagle旗舰项目包含美国历史上品位最高的钨资源之一，以及大量未充分定义的铷、锑、铋、铟以及贵金属和贱金属资源 [27] 后续工作计划 - 公司将根据2025年7月31日的NI 43-101技术报告，继续执行第一阶段建议工作计划，重点是对Tungstonia尾矿进行冶金分析、确定整体几何形状以计算吨位、进行三维建模、定量评估、资源估算和经济评估，以最终确定经济可行性和相关边界品位 [9] - 作为Tails-2519和Tails-2527的孪生孔，两个钻孔的样品已被完整采集并送往实验室进行地质和冶金测试，分析旨在确定承载钨和铷的矿物，并了解通过重选和各种浸出方案的回收率 [10] - 测试将包括QEMSCAN矿物学鉴定、全岩地球化学分析、酸浸试验、硫化物浮选试验、云母浮选以及详细的重选浓度测试 [11] - 公司目前正在开发用于初始资源估算和经济评价的几何模型和三维模型，预计在2026年初完成 [10]

公司动态 - 公司立即终止了于2025年11月17日宣布的与ValPal Management Consultancy的投资者关系协议 [1] 公司业务与战略 - 公司专注于在美国西部成熟稳定的矿业管辖区开发关键矿产项目 [2] - 公司战略重点是建立以钨、铷、锑、铋、砷等多样化战略防御矿产组合 [2] 核心资产 - 旗舰项目为位于内华达州东部的Eagle项目 [3] - Eagle项目包含美国历史上品位最高的钨资源（曾生产的Tungstonia矿） [3] - 项目还拥有大量未充分定义的资源，包括高品位铷、锑、铋、铟以及贵金属和贱金属 [3]

文章核心观点 - 秘鲁最高法院的最终裁决彻底巩固了American Lithium Corp旗下子公司Macusani Yellowcake对32个采矿特许权的合法所有权 消除了项目开发的关键法律障碍 为公司推进其位于秘鲁的大型锂、铯和铀项目扫清了道路 这是一次重大的去风险事件 [1][2][4][5] 法律裁决与执行 - 利马第六常设法院发布第24号决议 最终巩固了处于司法程序中的32个采矿特许权的法律保障 [1] - 高等法院宣布被告INGEMMET和能源矿产部提出的撤销原判上诉不予受理 法院下令执行最终判决 裁决恢复了Macusani Yellowcake对这32个采矿特许权的有效性和所有权 [2] - 法院要求INGEMMET在最多30天内发布新的行政决议 全面反映判决内容 否则将面临罚款 并需在SUNARP正确登记特许权 同时需指定负责执行命令的官员 [3] - 所有可能的上诉途径均已用尽 程序进入判决执行阶段 为项目提供了充分的法律稳定性框架 [4] 对公司及项目的影响 - 该裁决是Falchani和Macusani项目的关键里程碑 [2] - 这一最高法院命令提供了最终的法律明确性 不仅重申了Macusani的立场 还命令立即进行行政合规 为推进项目提供了清晰路径 [5] - 此次裁决是American Lithium的重大去风险事件 在秘鲁最高司法层面确保了公司的特许权 消除了剩余的潜在延迟源 [5] - 随着所有权完全恢复得到强制执行 公司可以推进其大型锂和铯关键矿物项目Falchani 以及全球最大的未开发铀矿床之一Macusani项目 [5] - 公司得以在增强的法律保障下 继续推进所有关键矿物资产的技术工作、许可流程和战略开发 [5] 公司项目背景 - American Lithium正在开发两个全球最大的、处于后期阶段的锂项目 以及拉丁美洲最大的未开发铀项目 [6] - 具体项目包括：内华达州的TLC粘土锂项目、秘鲁南部的Falchani硬岩锂项目（同时拥有全球重要的铯资源）以及位于同一地区的Macusani铀项目 [6] - 所有三个项目均已完成可靠的初步经济评估 展现出显著的扩展潜力 并拥有强大的社区支持 [6]

Hillgrove项目概况 - 项目位于新南威尔士州阿米代尔以东23公里处，是公司100%拥有的锑金项目，计划于2026年第二季度投入商业生产[1] - 项目历史可追溯至1857年，曾间歇性生产锑，现代大规模生产从1969年持续至2014年因锑价低迷而暂时关闭[8] 资源储量与冶金测试 - 项目确定性可行性研究（DFS）的矿产资源量（MRE）为8,766千吨，金品位4.0克/吨，锑品位1.1%，金当量品位7.2克/吨[3] - 近期冶金测试显示钨回收率达90%，给料品位提升16倍，表明可采用简单且经济高效的工艺生产可销售的钨精矿[2] 产品与市场地位 - 项目计划年产5,400公吨锑，占全球产量的7%[7] - 锑是一种关键矿物，最大终端用途是阻燃剂，也用于太阳能电池板和铅酸电池，美国内政部因其在穿甲弹药、红外传感器和精密光学中的重要性而将其指定为关键矿物[4] - 钨是国防关键材料，用于高密度穿甲弹，其生产和精炼主要由中国主导[2] 战略意义与行业背景 - 在中国限制锑出口后，Hillgrove项目成为战略性资产，是全球十大锑矿床之一，在西方管辖区具有近期生产潜力[3] - 全球锑生产主要由中国、俄罗斯和塔吉克斯坦控制，中国是最大的生产国和精炼国[4] - 过去20至30年对锑缺乏兴趣，导致供应减少60%，而需求增长60%，西方世界已关闭所有精炼厂，目前仅中国拥有精炼能力[11] 项目进展与融资 - 公司于2023年底收购Hillgrove项目，随后发布了资源量、储量、预可行性和确定性可行性研究[5] - 在DFS完成八周后，项目通过发行1亿美元债券和6,000万美元股权融资获得资金，目前处于建设阶段，计划明年第二季度首次生产[6] - 公司已签署具有约束力的承购协议，将项目前七年的锑产量销售给贸易公司Wogen Resources[5] 销售与精炼安排 - 公司将100%的精矿按鹿特丹定价销售给Wogen，贸易商将转售给亚洲（非中国）或欧洲的精炼厂，印度可能是目前中国以外最大的精炼市场[14] - 即使产品销往美国，也需送至中国精炼，因美国唯一重要的锑冶炼厂由美国锑业公司运营，已有约70年历史，满负荷年产能仅2,000吨，且处于"售罄"状态[13] - 中国目前因人为制造内部市场而无人向其销售锑，导致其太阳能电池板生产面临供应短缺[12] 管理层观点 - 总经理Ron Heeks指出，目前锑价驱动因素是30%至40%的锑用于太阳能电池板，此外军事用途（每颗子弹含锑2.5%至6.5%）也推高需求[9] - 公司是未来四年内唯一将生产大量锑的项目，已获得地下采矿合同，拥有15公里地下开发工程和约12个月的备采矿石[14][15]

业绩总结 - 2025年第三季度生产总计74,000金当量盎司(GEO)，与2025年第二季度相比增长16%[11] - 第三季度调整后EBITDA达到1.52亿美元，创下连续第五个季度的记录，过去12个月的调整后EBITDA总计4.19亿美元[11] - 净利润为600万美元，剔除与黄金期权相关的非现金损失后，调整后净利润为6900万美元[11] - 第三季度的净收入为7500万美元，其中包含来自纳斯达克IPO的2亿美元净收益[45] 成本与效率 - 第三季度全维持成本(AISC)为每金当量盎司1,396美元，较2025年第二季度的1,449美元下降4%[11] - Almas矿的AISC为每金当量盎司1,128美元，较2024年第三季度下降5%[32] - Aranzazu矿的AISC为每金当量盎司1,511美元，与2025年第二季度持平，但较2024年第三季度上升13%[32] - Minosa矿的AISC为每金当量盎司1,372美元，较2025年第二季度上升6%[32] 现金流与股息 - 现金及现金等价物在2025年9月30日为3.51亿美元[52] - 宣布每股派息0.48美元，基于第三季度的业绩，年化股息收益率为7.4%[11] 生产与安全 - Borborema矿的生产总计10,219金当量盎司，商业生产于2025年9月23日开始，按时按预算完成[11] - 公司在2025年第三季度实现了连续15个月无失时事故(LTI)的安全记录[13] - 项目在19个月内完成，且没有发生失时事故[39] 负债与财务状况 - 截至2025年第三季度，净债务为6400万美元[44] - 公司在运营中使用可再生能源，并且100%使用来自当地市政的灰水[39]