Key Takeaways TeraWulf signed a $6.7B contract with Fluidstack, with total contract revenues projected at $16B. Alphabet backs Fluidstack's lease with $3.2B credit support and holds 14% equity in TeraWulf. WULF shares have surged 103% YTD, trading at a premium with a price/book ratio of 26.77X. TeraWulf’s (WULF) prospects are expected to benefit from an expanding clientele. This vertically integrated owner and operator of next-generation digital infrastructure, purpose-built to support bitcoin mining and hi ...

Key Takeaways IREN added 12.4k GPUs, bringing its AI cloud capacity to 23k GPUs. The company expects $500M in AI Cloud ARR by Q1 fiscal 2026. IREN shares are up 314.5% YTD, far outpacing sector and industry gains. IREN Limited (IREN) has doubled its AI cloud capacity to 23k GPUs through the purchase of an additional 12.4k GPUs for roughly $674 million. This comprises 1.9k NVIDIA H100s and H200s, 19.1k NVIDIA B200s and B300s, 1.2k NVIDIA GB300s and 1.1k AMD MI350Xs. IREN now expects to achieve $500 million i ...

股价表现 - 年初至今股价上涨207.5% 远超金融板块12%和金融综合服务行业3.3%的回报率 [1] - 表现优于同行 Riot Platforms和CleanSpark同期回报率分别为49%和5% [1] - 技术面上股价位于50日和200日移动平均线之上 显示看涨趋势 [6][7] 比特币业务 - 第四季度营收环比增长29.4%至1.873亿美元 比特币挖矿量达1,825枚 [2] - 比特币业务收入1.803亿美元 环比增长27.7% 单枚比特币平均收益98.8美元 [2] - 拥有行业领先的能效水平 每太哈希15焦耳 电力成本低至每千瓦时3.5美分 [2] - 6月实现50 EH/s算力目标 年化硬件利润约8.3亿美元 [11] AI云业务 - AI云服务收入从360万美元增长至700万美元 几乎翻倍 [3][8] - 在线及即将部署的GPU超过10,000台 包括英伟达新一代液冷GB300 NVL72系统 [3] - 获得英伟达优选合作伙伴资格 业务扩张迅速 [3] - 预计AI云业务年化收入将达2-2.5亿美元 [12] 基础设施扩张 - 当前运营810兆瓦数据中心 电网连接功率增长35%至2,910兆瓦 [14] - 正在建设首座直接芯片液冷AI数据中心Horizon 1及德克萨斯州2吉瓦数据中心枢纽 [14] - 不列颠哥伦比亚省160兆瓦设施正从比特币挖矿向AI转型 [13] - 计划部署超过60,000台英伟达Blackwell GPU [13] 财务数据 - 现金及等价物5.645亿美元 [15] - 通过现有现金、运营现金流和GPU融资完全支持扩张计划 [15] - 获得两笔融资 以个位数利率为2亿美元GPU采购提供24-36个月期限资金 [15] 业绩预期 - 2026财年第一季度每股收益预期0.18美元 较30日前下调28% [16] - 2026财年营收预期11.3亿美元 较2024财年增长120.9% [17] - 2026财年每股收益预期1.08美元 较30日前下调6.1% [17] 估值水平 - 价值评分D级显示估值偏高 [18] - 远期市净率4.29倍 高于行业平均3.59倍 [18] - 相比CleanSpark的1.27倍和Riot Platforms的1.71倍估值较高 [18]

股价表现与动量 - 股价收于66.19美元 接近52周高点67.33美元 反映市场信心 [1] - 股价高于50日移动平均线60.42美元和200日移动平均线56.49美元 显示强劲上升动能 [1] - 年初至今股价上涨8.4% 超越行业5.4%的增长率 [2] 估值水平 - 远期市盈率7.71倍 显著低于行业平均24.8倍 金融板块17.32倍和标普500指数22.8倍 [3] - 获得A级价值评分 与Virtu Financial、美国运通和LendingClub同为行业折价交易标的 [3] 财务预期 - 2025年每股收益预计同比增长9.8% 收入预计达38.8亿美元 增长1.1% [7] - 2026年每股收益和收入分别预计增长4.2%和3.5% [7] - 过去30天内2025年共识盈利预期上调4.3% 2026年上调0.2% [8] 资本效率与回报 - 过去12个月投资资本回报率达9.7% 优于行业平均5.1% [13] - 持续产生强劲自由现金流 计划今年偿还1亿美元2026年到期债券以改善杠杆率 [17] 业务增长驱动 - 预计信用销售增长来自强劲消费支出、新合作伙伴加入和假日需求 [6][14] - 平均贷款余额预计随信用销售增长而上升 [6][14] - 战略性投资数字创新、技术升级和营销投入以推动增长 [6][16] 风险管理 - 违约率和净损失率预计保持低于历史平均水平 [15] - 通过纪律性风险管理和消费者支付行为改善维持低损失率 [15] 资本配置策略 - 采用股票回购对冲外汇波动影响 重点聚焦股份回购和并购活动 [18] - 获得A级VGM评分 在价值、增长和动量维度均优于同业 [19] 分析师预期 - 14位分析师给出平均目标价70.14美元 较现价存在5.9%上行空间 [10] - 三位覆盖分析师中两位上调2025年预期 七位中一位上调2026年预期 [8]

公司GPU业务扩张 - 公司从英伟达额外购买4200台Blackwell B200 GPU 使总GPU数量增至约8500台 包括800台H100 1100台H100 5400台H100和1200台B300 [1] - Blackwell架构相比Hopper在AI计算性能和能效方面有显著提升 可实现更低成本和能耗 [2] - 2025年7月公司曾以约1.3亿美元购买2400台Blackwell GPU(1300台B200+1100台B300) 将在未来数月部署于Prince George园区 [2] - Prince George园区拥有50MW专用电力支持 可容纳超过20000台Blackwell GPU [2][10] 比特币挖矿业务表现 - 公司是全球最大且成本最低的比特币矿商之一 2025财年第三季度算力同比增长326% [3] - 6月实现50 EH/s的安装算力目标 年化硬件利润约8.3亿美元 [3] - 7月硬件利润环比增长28.7%至6330万美元 硬件利润率较6月提升100个基点 [3] AI云服务增长 - 2025财年第三季度AI云服务收入同比增长33%至360万美元 [4][10] - 公司运营660MW数据中心 预计2025年扩展至910MW [4] 行业竞争态势 - 在比特币挖矿市场面临Strategy和CleanSpark的激烈竞争 [5] - Strategy2025年第二季度末比特币收益率达19.7% 年内至今收益率为25% 以美元计分别为95亿美元和132亿美元收益 [6] - Strategy预计若比特币价格达15万美元 收益率将达30% 收益200亿美元 [6] - CleanSpark2025财年第三季度产出2012枚比特币 同比增长28% 每比特币平均收入9.9万美元(同比增50%) 成本44806美元远低于同期98500美元的平均现货价格 [7] 股价表现与估值 - 公司股价年内至今上涨135.5% 超越Zacks金融板块12.5%和金融综合服务行业5.6%的回报率 [8] - 股票交易存在溢价 远期12个月价格/现金流比为82.39倍 高于行业26.72倍 价值评级为F [13] - 2025年每股收益共识预期为0.14美元 过去30日未变 上年同期为每股亏损0.29美元 [14]

股价表现 - 过去一个月股价上涨5.8%，超越金融板块0.6%的回报率和金融综合服务行业4.4%的跌幅[1] - 年初至今股价累计上涨100.4%，显著超越行业10.6%和同行1.8%的涨幅水平[4] - 技术面上股价位于50日与200日移动平均线上方，显示看涨趋势[7] 比特币挖矿业务 - 2025财年第三季度比特币挖矿收入同比增长24%至1.412亿美元[2] - 当季比特币产量达1,514枚，较上季度的1,347枚实现增长[2] - 2025年7月比特币产量728枚，较6月620枚增长，当月收入环比增长27.6%至8,360万美元[2] - 算力同比增长326%，2025年6月实现50 EH/s装机目标，年化硬件利润约8.3亿美元[12] - 2025年7月硬件利润环比增长28.7%至6,330万美元，硬件利润率较6月提升100个基点[12] 人工智能云服务 - 2025财年第三季度AI云服务收入同比增长33%至360万美元[3] - 2025年7月AI云收入230万美元，高于6月的220万美元[3] - 为美国领先AI云提供商提供白标计算服务[3] - 新增2,400片英伟达Blackwell B200/B300 GPU，总GPU数量提升至约4,300片[17] - 不列颠哥伦比亚省Prince George园区配备50MW专用电力，可支持超20,000片Blackwell GPU[17] 基础设施扩张 - 签署600MW电网连接协议，使德克萨斯州西部总保障电力达2.75吉瓦[13] - 德克萨斯州可再生能源市场具备低成本电力、高带宽光纤和低延迟（至达拉斯约6毫秒）优势[13] - 数据中心容量660MW，预计2025年扩展至910MW[15] - Horizon 1液态冷却数据中心（50MW）支持200kW机架密度，专为英伟达Blackwell GPU设计，预计2025年第四季度交付[16] - 完成Mackenzie光纤升级，支持AI云服务跨区域扩展[18] 财务预估 - 2025财年第四季度每股收益共识预估0.17美元，收入预估1.938亿美元[20] - 2025财年全年每股收益共识预估0.14美元，收入预估5.158亿美元，较2024财年增长173.3%[21] 估值水平 - 价值评分D级显示估值偏高[22] - 远期市现率70.42倍，显著高于行业21.64倍的平均水平[22] - 当前Zacks评级为3级（持有），建议等待更佳配置时机[25]