● 李玉敏 李蕴奇 今年的中央经济工作会议将扩大内需作为明年排在首位的重点任务。作为聚焦消费的金融机构，消费金 融公司积极落实党中央关于扩大内需的决策部署，以金融力量促进消费潜力释放。 在宏观政策持续引导与金融机构精准发力下，消金行业正步入高质量发展新阶段。通过拓宽服务覆盖 面、强化科技赋能与深耕消费场景，消金公司有效打通内需循环脉络，为激发消费潜力、促进经济回升 向好提供了重要支撑。 助力扩大内需 提振消费 今年以来，政策不断加力，支持消金业务发展。3月，金融监管总局发布通知，要求金融机构发展消费 金融，助力提振消费。6月，中国人民银行等六部门联合出台《关于金融支持提振和扩大消费的指导意 见》，完善扩大消费长效机制，更好满足消费领域金融服务需求。8月中旬，财政部等部门发布《个人 消费贷款财政贴息政策实施方案》，这是中央财政首次明确对个人消费贷款进行贴息。12月，中央经济 工作会议提出，深入实施提振消费专项行动，引导金融机构加力支持扩大内需等重点领域。 "消金公司作为面向个人提供消费贷款及相关金融服务的非银行金融机构，应当聚焦于需求侧，从微观 角度发挥作用。"北京市盈科（西安）律师事务所合伙人孙波说。 中国邮 ...

集体诉讼事件 - SLM公司面临一项集体诉讼 该诉讼代表在2025年7月25日至2025年8月14日期间购买其证券的投资者[1] - 诉讼的牵头原告动议提交截止日期为2026年2月17日[1]

文章核心观点 - 在助贷新规将利率上限锁定在24%的背景下，分期商城作为一种新型业务模式崛起，其本质是以“分期消费”为名、行“高息贷款”之实，通过商品高溢价与分期服务费捆绑，向用户（尤其是下沉市场）提供实际利率远超监管限制的信贷服务，成为部分机构规避监管、维持高利润的合规“新外壳”[1] 商业模式与运作逻辑 - 分期商城多采取自建线上购物场景，在交易链路中嵌入借贷环节，其商品品类集中于投资金条、品牌手机、礼品卡等二手市场回收价透明、易变现的标准化产品[2] - 分期商城的同一商品售价显著高于常规电商渠道，通过抬高标价和分期流程，以“商品差价+24%的分期服务费”构成实质性的高利贷，规避名义利率监管[2][8] - 该模式实现了“一箭双雕”：用户同时是消费者和借款人，为平台带来商品销售与金融服务的双重收入[7] 具体案例与价差分析 - 在上海柚余电子商务有限公司旗下的“柚优品”APP中，2025年12月22日，苹果iPhone 16 Pro Max (256GB)标价11118元，分6期最终还款11909.1元，分3期还款11565.65元，综合年化利率均显示为24%[3] - 同日，京东Apple自营旗舰店同款但存储容量更大的512G版本仅售9599元，凸显分期商城商品溢价[5] - 上海阿芙科技有限公司旗下的“宝酷商城”，2025年12月9日一款3克足金金片标价4521元，较京东同克重品牌金条售价3892元高出约16.16%，较普通投资金条市价约2950元高出约53.25%[7] - “好豚友”平台中，5克足金金条标价7005元，较正常投资金条市价高出约43%；iPhone 17 Pro（256GB）标价12462元，较京东旗舰店9699元售价高出28.48%，若分6期最终还款13348元，总价差达37.62%[7] - “金玉满堂”平台iPhone 17 Pro（512GB）标价19799元，而京东自营店价格为10999元，价差高达80%[7] 行业转型与财务表现 - 校园贷鼻祖趣店在2017年监管整顿后，于2022年以“趣店优选”的新形象转型为全品类分期购物平台，商品价格普遍高于市场价20%-50%[8] - 该公司财报显示，2023年其分期商城业务收入占比达67%，远超传统助贷业务[8] - 其综合收益率从转型前的年化36%左右，上升至“商品溢价+分期服务费”模式下测算的85%-120%区间[8] 市场参与趋势 - 从2025年下半年开始，越来越多的助贷玩家切入分期商城领域[9] - 业内人士透露，月炮老大刺猬系已于近期入局[9] - 新疆众诚数科、嘀嗒租机、京致众合、上海及未科技等企业均在招聘分期商城相关运营人员[9] - 招聘信息明确指出分期商城的核心是分期/助贷，商城本质是金融/助贷产品的“场景化包装”和“合规化载体”[9] 消费者风险与行业乱象 - 消费者在分期商城面临高溢价商品、无故扣费、隐私泄露、暴力催收及买到假货（如翻新机）等一系列衍生风险[14] - 黑猫投诉等平台有大量用户投诉，例如桃多多分期商城被指高价卖物品、多收利息外的担保费、售卖翻新机、价值远高于市场价、暴力催收（短信恐吓、骚扰家人朋友）等[14] - 有用户在桃多多分期商城购买黄金分期5257元，到手仅4140元，利息过高，逾期几天即被威胁爆通讯录和第三方信息[14] - 关于“金玉满堂”的投诉显示，有用户2025年10月购买一部16pm 1T手机，价格比其他平台或线下贵一倍以上[20] - 另有用户2025年10月14日在金玉满堂购买苹果17 pro max手机，价格16999元分12期，另交584元公证费，感觉价格超出市场价1.5倍[20] - 有用户2025年11月5日在金玉满堂购买iPhone16 Pro Max 256G手机，市场价格8500元，实际支付了14299元和599元担保费，一个月还款就超过本金，采用等额本息计算实际年化利率可能高达38.76%，明显突破监管上限[21] - 用户在分期商城购物时，往往还需额外支付签约费、公证费等费用[25]

活动概况 - 第14届金融行业年度评鉴活动于12月23日在广州举行，由南方都市报社、湾财社联合主办 [2] - 活动以“创新服务惠大众·金融赋能启新程”为主题，覆盖银行、保险、证券、基金、理财、消费金融、金融科技平台等全金融业态 [2] - 活动聚焦2025年金融机构在产品创新与服务升级领域的实践，评选出五大奖项：“新服务新动能先锋案例”、“新财富新投资先锋案例”、“新保障新价值先锋案例”、“新服务新消保典范案例”、“新数智新场景先锋案例” [2] - 活动旨在搭建经验交流平台，凝聚行业榜样力量，引领金融业迈向“十五五”高质量发展新征程 [2] 银行业：新服务新动能先锋案例 - 该奖项重点面向银行业金融机构，表彰其坚守服务实体经济本源，紧扣“五篇大文章”部署，在拓展服务广度、深度和精度方面的先锋实践 [3] - 共有14个案例获奖，获奖机构兼具全国性与区域性特色 [5] - 全国性银行总行获奖案例来自：招商银行、宁波银行、杭州银行、徽商银行、恒丰银行、中信百信银行 [5] - 区域性银行及分支机构获奖案例来自：中国农业银行广州分行、中国邮政储蓄银行广州市分行、华夏银行广州分行、广发银行信用卡中心、浙商银行广州分行、九江银行广州分行、广东南粤银行、广东华兴银行 [5] - 案例实践亮点包括：以数智转型赋能实体经济、聚焦供应链金融模式创新、通过普惠涉农贷款支持县域经济、借助“村医通”医保结算系统提升乡村医疗服务能力 [5] 资本市场：新财富新投资先锋案例 - 本届活动首次增设该奖项，旨在挖掘行业标杆，展现2025年资本市场机构向重投资者回报、强实体服务方向转型的变革 [6] - 多家证券、基金、理财机构的优秀案例获奖 [8] - 在买方投顾转型方面获奖的机构：广发证券、万联证券、东莞证券 [8] - 在助力中小微企业知识产权转化方面获奖的机构：粤开证券 [8] - 在聚焦“固收+”策略，提供多元资产配置方案方面获奖的理财子公司：招银理财、兴银理财、信银理财、中银理财、宁银理财 [8] - 在降低投资门槛与加强投资者教育方面获奖的基金公司：易方达基金（通过指数直通车小程序）、广发基金（通过创新ETF主题系列投教作品） [8] 保险业：新保障新价值与新服务新消保案例 - “新保障新价值先锋案例”奖项表彰保险机构坚守保障本源，聚焦老龄化、新市民、乡村群体等重点领域，通过产品创新与服务升级提升保障质效的实践 [9] - “新服务新消保典范案例”奖项表彰保险机构依托数字化、智能化手段革新服务体验，聚焦重点人群权益保护、营造安全规范消费环境的实践 [9] - 获奖机构覆盖行业主流业态，包括寿险公司（中国人寿、太平人寿、平安人寿、友邦人寿）、财产险公司（太保财险）以及专业健康险公司（平安健康） [11] - 案例创新实践包括：为城乡妇女赠送两癌保险、通过分红机制实现保障增值并配套全周期健康服务、实现核保理赔保全全流程数智化升级、开展聚焦青少年及老年群体的消保专项行动 [11] 消费金融行业：新数智新场景先锋案例 - 本届活动首次增设该奖项，聚焦技术创新、场景落地、普惠实效三大维度，挖掘消费金融行业转型标杆 [12] - 多家优秀机构案例获奖 [14] - 在技术筑牢风控与服务根基方面获奖的机构：马上消费（构建多维治理体系，精准打击金融黑灰产）、中邮消费金融（打造“四位一体”智能反欺诈体系，实现全流程风险精准防控） [14] - 在场景深耕与数智赋能方面获奖的机构：乐信（扎根低线城市产业带，破解小微企业融资难题）、小赢科技（推出虚拟数字人服务，优化用户体验并普及金融知识）、平安融易（以“三农护航计划”打通农业全产业链金融服务）、恒生活（依托自研大语言模型实现金融服务全流程数字化） [14]

公司专利技术动态 - 中邮消费金融有限公司于2025年9月申请了一项名为“基于梯度优化的硬提示优化方法、装置、设备及存储介质”的专利，该专利授权公告号为CN120874760B [1] - 公司成立于2015年，位于广州市，主营业务为货币金融服务，注册资本为300,000万人民币 [1] - 根据天眼查大数据分析，公司参与招投标项目1591次，拥有商标信息116条，专利信息161条，以及行政许可10个 [1]

文章核心观点 - 消费金融行业自年初以来持续出现“增资潮”，多家机构已完成或计划增资，驱动因素包括监管政策引导与市场发展需求，行业正进入以合规升级与理性分化为特征的高质量发展新阶段 [1] 行业增资现状与特征 - 截至2025年12月下旬，已有至少7家消费金融公司完成增资，多家机构也抛出增资计划 [1] - 增资潮呈现“全面开花”特征，头部与中小机构均积极补充资本 [3] - 大型机构持续加码：南银法巴消费金融注册资本从50亿元增至52.15亿元，近期进一步增至60亿元；宁银消费金融注册资本从29.11亿元提升至36亿元，其第一大股东宁波银行持股比例升至94.17% [3] - 多家中小机构聚焦合规门槛：唯品富邦消费金融、中信消费金融、四川锦程消费金融、河北幸福消费金融等4家机构年内均将注册资本增至10亿元 [3] - 股东增持与控股趋势明显：长沙银行拟对长银五八消费金融增资不超过15.5亿元并收购部分股份，交易完成后持股比例将从56.66%大幅提升至80.82%；江苏银行于2025年7月审议通过对苏银凯基消费金融的增资议案 [3] 增资驱动因素 - 监管政策是关键驱动力：2024年3月施行的《消费金融公司管理办法》规定，申请设立消费金融公司的注册资本最低限额为10亿元人民币，且需为一次性实缴货币资本 [4] - 政策直接推动注册资本不足10亿元的中小机构加快增资，目前仍有北银消费金融、晋商消费金融等5家机构注册资本低于该门槛 [4] - 监管评级体系强化增资动力：2024年12月印发的《消费金融公司监管评级办法》中，资本管理的分值权重达15%，提升注册资本成为优化评级的重要抓手 [5] - 《消费金融公司管理办法》将主要出资人持股比例要求从30%提升至50%，旨在强化股东主体责任，富邦唯品消费金融等机构通过增资实现第一大股东持股比例达标是对此的响应 [5] - 市场发展需求是另一核心驱动：资本补充是机构拓展业务空间、提升风险抵御能力的必然选择，充足的资本金意味着更强的放贷能力和业务扩张潜力 [5] - 对于头部机构，雄厚资本是参与ABS发行、跨区域展业及未来行业并购整合的重要支撑 [5] 行业未来趋势 - 展望2026年，行业增资潮大概率将延续，但整体节奏将更趋理性分化 [6] - 中型消费金融公司为维持ROE水平，仍将保持较强的核心资本补充动力；头部机构则可能转向定向增发等多种组合方式补充资本，优化资本结构 [6] - 行业分化态势将更加明显：头部机构凭借资本、技术、客群等优势，有望在业务扩张、场景深耕、科技赋能等方面持续领跑；中小机构则需聚焦细分市场，通过差异化竞争实现生存发展 [6] - 监管部门对行业的规范力度将持续加大，资本管理、风险管理、消费者权益保护等合规要求将成为机构发展的“生命线” [6] - 国内31家消费金融公司中，仍有近半数机构第一大股东持股比例不足50%，部分机构还面临注册资本达标、资本充足率提升等任务 [6] - 未来，资本实力将成为消费金融机构核心竞争力的重要组成部分，增资扩股、股权优化等动作仍将频繁出现，推动行业向更加规范、健康、高质量的方向发展 [7]

公司破产申请与资产状况 - 公司FlexShopper Inc 已根据美国破产法第11章在特拉华州申请破产保护 [1][2] - 公司申请破产时列明资产至少为5000万美元 负债至少为1亿美元 负债远超资产 [2] - 公司已收到来自同行业租赁提供商Snap Finance关联方的收购要约 该要约为“假马竞标”形式 意味着在未来的破产拍卖中可能被更高报价取代 [2] 管理层不当行为与内部调查 - 公司于2024年8月解雇了前首席执行官Russell Heiser 原因系其涉嫌向公司审计师提供伪造文件以支持贷款应收款和贷款收入 [3] - 公司还指控前首席执行官在公司的某一信贷安排下 “抵押了不存在或不符合资格要求的抵押品” [3] - 此次调查源于公司财务部门一名员工向董事会提出的担忧 公司已于2024年7月表示其先前发布的财务报表不应再被依赖 [4] 公司业务模式 - 公司是一家公开交易的租赁购买融资提供商 业务涵盖家电、电子产品和其他消费品的租赁购买融资 [1] - 具体融资产品包括冰箱、家具、电视、平板电脑及其他消费电子产品 [5] - 公司声称拥有专有流程 可在“几分钟内”为客户提供付款条款和消费限额 [5]

长沙银行增资长银五八消费金融 - 长沙银行拟以自有资金向控股子公司长银五八消费金融股份有限公司增资不超过15.5亿元，同时以2.15亿元受让第三大股东通程控股持有的1.14亿股股份，两项交易合计斥资17.65亿元 [1][2] - 交易完成后，长银五八的注册资本将从11.24亿元增至19.45亿元，长沙银行的持股比例将从56.66%大幅提升至80.82% [1][2] - 此次增资被解读为困境下的无奈救赎，而非主动扩张 [1] 长银五八经营与资产状况恶化 - 长银五八净利润从2023年的6.83亿元高光业绩骤降至2024年的0.34亿元，同比暴跌95.02%，并在2025年第三季度出现单季度亏损 [3] - 2024年以来，长银五八累计挂牌转让的不良资产超过25亿元，其中2025年6月挂牌的10.39亿元不良贷款起拍价仅4509万元，折价率超过95% [3] - 公司资产质量急剧恶化是业绩下滑的关键症结 [3] 股东态度与股权结构变化 - 第二大股东58同城的关联方北京城市网邻信息科技有限公司连续两次放弃增资，其持股比例已从33%稀释至15.27% [1][3] - 第三大股东通程控股在此次交易中选择套现离场，以2.15亿元转让全部股份，交易完成后持股比例降至3.91% [1][2][3] - 两大股东均未参与增资，长沙银行成为绝对控股股东 [1][3] 长沙银行零售战略遭遇瓶颈 - 长沙银行自2017年将零售业务确立为战略核心，2017-2019年个人贷款平均增速达57% [4] - 近年来零售增长明显停滞，2025年上半年个人贷款规模为1920.36亿元，增速仅为1.33%，为近几年最低点 [4] - 个人贷款在总贷款中的占比从2021年末的41.08%下降至31.86% [4] 个人贷款细分领域表现分化 - 个人住房贷款规模受地产周期下行影响，从2023年的686.21亿元下降至2025年上半年的653.18亿元 [5] - 以长银五八为代表的个人消费贷款通过下沉市场策略，规模逆势增长，其占个人贷款总量的比例从2020年的16.95%快速提升至2025年上半年的42.1% [6] - 个人消费贷款主要客群为快递员、网约车司机、工厂工人等抗风险较弱群体，在经济下行期间贷款需求增长的同时还款风险也同步上升 [6] 资产质量与盈利能力承压 - 长沙银行个人贷款不良贷款规模从2023年的28.01亿元增长至42.17亿元，增幅达50.5%，不良贷款率从1.52%上升至2.2% [6] - 个人消费贷款所属的信用贷款逾期规模增速从2024年末的10%暴涨至2025年的42% [6] - 净息差从2023年的2.43%收窄至2025年第三季度的1.92%，其中个人贷款平均利率从2023年的6.52%降至4.88% [6] 行业背景与同业动态 - 消费金融凭借风险分散优势，成为银行大零售战略的重要补充 [4] - 2025年以来，已有宁银消金、南银法巴消金、中银消金等至少8家消费金融机构完成增资 [4] - 南银法巴消金增资后注册资本达60亿元，跻身行业第四，显示银行对消费金融业务的重视 [4] 管理层变动与新任董事长 - 长沙银行原董事长赵小中到龄退休，行长张曼当选新任董事长，成为该行成立以来首位女董事长 [7] - 张曼职业生涯始于农行基层，2000年初加入长沙银行，历任星城支行行长、长银五八筹备办公室主任、总行副行长等职，曾主导长银五八的筹备与初期发展 [7] - 张曼于2024年9月升任行长，仅一年后便再获提升 [7] 管理层稳定性与挑战 - 2021年起，长沙银行管理层进入密集调整期，原董事长、行长、副行长等核心岗位频繁变动 [8] - 管理层的“大换血”导致公司战略落地缺乏连贯性，是业务表现不及预期的原因之一 [8] - 张曼上任后，公司高管整体呈年轻化（全部为70后），7位副行长中有5位为75后，年富力强的管理层在创新与变革方面具备潜在优势 [8]

核心事件 - 长沙银行拟以自有资金向控股子公司长银五八消费金融增资不超过15.5亿元[2] - 这是近14个月内长沙银行对长银五八的第二次增资，旨在增强其风险抵御能力[3] - 若加上受让通程控股股份，长沙银行本次将出资17.65亿元，最终持股比例将升至80.82%[10][11] 增资背景与股权演变 - 长银五八成立于2017年，初始股东为长沙银行(持股51%)、网邻信息(58同城子公司，持股33%)、通程控股(持股16%)[6] - 2019年首次增资6亿元，三家股东按原比例出资[9] - 2024年10月第二次增资，网邻信息放弃增资，长沙银行出资5.6亿元，持股比例升至56.66%[9] - 2025年12月本次增资，长沙银行独家增资15.5亿元，网邻信息再度放弃增资，持股被稀释至15.27%[10] - 通程控股放弃增资并将所持1.14亿股转让给长沙银行，转让金额约2.15亿元，持股比例降至3.91%[10] - 58同城连续放弃增资被视为对长银五八信心不足，长沙银行增资旨在满足监管要求并推动公司转型[11] 经营业绩表现 - **高速增长期(2022-2023年)**：2022年营业收入23.27亿元，同比增长50.71%，归母净利润5.26亿元，同比增长44.90%[13]；2023年营业收入32.33亿元，同比增长38.93%，归母净利润6.83亿元，同比增长29.85%，净利润跻身行业前五[13] - **业绩急剧下滑(2024年)**：营业收入29.86亿元，同比下降7.64%，归母净利润0.34亿元，同比骤降95.02%[13] - **持续恶化(2025年)**：上半年营业收入10.47亿元，同比下降22.76%，归母净利润0.25亿元，同比下降83.55%[13]；前三季度营业收入16.74亿元，归母净利润0.21亿元，第三季度单季亏损约0.04亿元[13] 面临的主要挑战 - **资产质量恶化**：2024年11月挂牌转让未偿本息5.26亿元的个人消费不良贷款，转让起始价2400万元，不足原值的4.56%[14]；2025年6月再度挂牌转让10.39亿元个人不良贷款[14] - **获客成本高且模式受限**：与58同城合作貌合神离，流量赋能有限，错失流量红利[15]；线下地推模式扩张慢且推高获客成本，直到2024年才尝试与字节跳动、京东等合作[15] - **产品与客群结构单一**：产品以2-3年期消费贷款为主，服务对象主要为快递员、网约车司机、工厂工人等“新市民”及“城一代”群体，抗风险能力较弱[15] - **合规风险突出**：2024年因贷后管理不合规、未经同意查询个人信息等频频收到监管罚单[15] - **行业竞争与监管变化**：助贷新规已落地，消费金融行业市场竞争加剧[15]

美联储政策与市场预期 - 首席投资策略师Meghan Shue认为美联储应在12月10日会议上降息，且预计2025年还将有三次降息，这与市场普遍预期基本一致[1] - 其降息理由基于美联储的双重使命：通胀虽高于目标但正在缓慢减速，且除关税外缺乏根本驱动因素，而劳动力市场数据疲软，尤其是小企业显现出经济双速运行的迹象[1] 2025年市场展望 - 对2025年市场持乐观态度，不认为市场即将见顶，牛市预计将持续，但科技股与非科技股可能出现更多波动[2] - 预计第一季度可能是消化期，可能涉及再平衡或利率等全球性问题，这将是牛市进入下一轮更健康上涨前的重置阶段[2] 市场资金轮动 - 技术分析师Chris Vermeulen指出，成长股和小盘股将引领圣诞行情，而MAG7（七巨头）股票近几个月整体表现挣扎，若其不上涨将拖累大盘[3] - 观察到资金正从MAG7轮动至小盘股和微型股，例如罗素2000指数成分股，同时纳斯达克和标普500指数显现疲软迹象，而资金正流入成长股和个别板块[3] 成长股筛选方法 - 使用Finviz股票筛选器，筛选标准为5年每股收益复合年增长率至少20%，以及未来一年稀释后每股收益预估增长率至少15%[6] - 在此基础上，选取了在对冲基金中最受欢迎且分析师看好的10只股票，并按截至2025年第三季度持有该股票的对冲基金数量升序排列[6] Insulet Corporation (PODD) 分析 - 公司5年每股收益复合年增长率为51.00%，未来一年稀释后每股收益预估增长率为31.01%，截至2025年第三季度有56家对冲基金持有[9] - Truist于12月18日将目标价从412美元下调至390美元，维持买入评级，看好医疗科技板块2026年相对估值吸引力，但提示该板块可能成为资金来源而非新资本主要目的地[9] - Canaccord于12月17日将目标价从432美元上调至450美元，维持买入评级，看好医疗科技板块，并特别强调Insulet因标签扩展和向2型糖尿病患者推广自动胰岛素输送系统，已准备好进入多年的超额表现周期[10] - Evercore ISI于12月16日初评给予跑赢大盘评级，目标价370美元，认为其独特的无管路设计正在革新胰岛素泵市场并推动大幅增长[11] - Insulet Corporation在美国及国际开发、制造和销售用于胰岛素依赖型糖尿病患者的胰岛素输送系统[11] Block Inc. (XYZ) 分析 - 公司5年每股收益复合年增长率为49.99%，未来一年稀释后每股收益预估增长率为21.99%，截至2025年第三季度有64家对冲基金持有[12] - 美国银行分析师Mihir Bhatia于12月16日将目标价从88美元下调至86美元，维持买入评级[12] - 摩根士丹利于11月21日将目标价从71美元上调至72美元，维持持股观望评级，此前公司在投资者日达到了通过Square和Cash App部门改善而预期的总利润目标[13] - 2025年第三季度总利润同比增长18%至26.6亿美元，营收61.1亿美元较分析师预期低1.9693亿美元，调整后每股收益0.54美元较预期低0.12美元[14] - Cash App生态系统表现强劲，总利润增长24%，由用户参与度提高和高利润率金融服务规模扩大驱动[14] - Square部门总利润增长9%，由总支付额增长12%支撑，其中国际市场总支付额增长26%，中型市场卖家目前占总支付额的45%[15] - Block Inc. 及其子公司在美国及国际建立专注于商业和金融产品及服务的生态系统，通过Square和Cash App两个部门运营[15]