| NBIS NEBIUS | | | --- | --- | | 75.450 4 -5.500 -6.79% | 收盘价 12/17 15:59 美东 | | 76.380 + 0.930 +1.23% | 盘前价 12/18 04:22 美东 | | 一 72 24 4 8 8 8 8 | ● 快捷交易 | | 最高价 84.300 | 开盘价 84.090 成交量 1706.41万 | | 最低价 75.250 | 昨收价 80.950 成交额 13.29亿 | | 平均价 77.876 | 市盈率TM 89.82 总市值 189.99亿 (--) | | 振 幅 11.18% | 市盈率(静) 总股本 2.52亿 | | 换手率 8.19% | 市净率 3.949 流通值 157.29亿 | | 52周最高 141.100 委 比 -40.00% | 流通股 2.08亿 | | 52周最低 18.310 | 量 比 1.24 每 手 1股 | | 历史最高 141.100 股息TTM -- | | | 历史最低 9.940 | 股息率ITM -- | 荷兰人工智能基础设施供应商Nebius(NBIS ...

格隆汇12月17日｜HUT 8盘前涨超12%，此前公司宣布与Anthropic和FluidStack达成人工智能基础设施 合作伙伴关系。 ...

公司估值与财务表现 - 独立估值分析显示公司企业价值约为4.8亿美元 验证其已成为机构级AI基础设施公司 [1] - 估值基于现金流、计算规模和市场可比法 采用了包括英伟达B200及下一代B300 GPU在内的多种部署场景进行收益法评估 [2] - 前瞻性估值场景显示公司具有显著上行潜力 基于可比上市公司交易倍数、融资与执行情况以及行业先例并购 估值可能超过14亿美元 [3] 收入增长与业务模式 - 估值反映了预期的收入增长 其动力来自多元化的硬件分销和高利润率的高性能计算及GPU即服务产品 [4] - 模型预测收入将从约3.49亿美元增长至超过5亿美元 预计EBITDA利润率在约20%至30%以上 凸显了基础设施驱动平台的运营杠杆 [4] 战略交易与市场定位 - 公司正持续推进战略交易活动 包括此前已披露的与Envirotech Vehicles Inc 签订意向书 旨在达成战略合并 [1][5] - 管理层认为此类战略联盟可使公司在工业、能源、物流和主权应用等领域部署AI计算基础设施 同时增强其在公开市场的影响力 [5] - 公司定位是随着全球AI计算需求加速 为企业和政府等战略合作伙伴提供可靠、可扩展且经济高效的基础设施 [6] 行业背景与公司业务 - 公司是一家快速扩张的人工智能和高性能计算基础设施平台 [1] - 此次估值里程碑反映了AI计算基础设施、节能系统与下一代工业平台之间的融合日益增长 [1] - 公司业务专注于提供企业级GPU计算、AI加速和高性能计算解决方案 支持人工智能、数据分析和下一代数字基础设施的广泛应用 [6]

公司核心成就 - Nebius Group (NBIS) 已跨越大多数AI基础设施初创公司无法企及的门槛 [1] - 公司已获得超大规模云服务商级别的合同 [1] - 公司已筹集到机构级别的深度资本 [1] - 公司已锁定多年的需求可见性 使其在结构上处于领先地位 [1] 分析师背景与投资方法 - 分析师Yiannis擅长在标的爆发前发现赢家 [1] - 其专业经验包括曾在德勤和毕马威从事外部/内部审计及咨询工作 [1] - 其投资风格专注于发现不对称机会 上行潜力至少为3-5倍且超过下行风险 [1] - 投资方法通过利用市场无效性和逆向观点 旨在最大化长期复利并防范资本减损 [1] - 风险管理至关重要 寻求足够的安全边际以保护资本 [1] - 投资期限为2-3年 以度过市场波动 通过耐心、纪律和明智的资本配置获取超额回报 [1]

文章核心观点 - AI基础设施行业当前最热门的投资主题背后 其融资方式正引发市场对债务积累和股权稀释风险的担忧 行业普遍通过发行大规模可转换债券为扩张融资 但此举导致相关公司股价在消息公布后立即承压 表明投资者更关注未来的股权稀释而非眼前的增长叙事 [1][5][7] CoreWeave公司融资事件 - CoreWeave宣布进行20亿美元的2031年到期可转换优先票据私募发行 并给予初始购买者额外购买3亿美元票据的选择权 [1][2] - 管理层表示融资目的是为扩大AI算力容量 建设其“AI基础云”模式 并满足超大规模客户的需求 [2] - 市场反应谨慎 消息公布后公司股价当日一度下跌6%至9% 交易员开始计算未来股权稀释的影响 [1][3] AI基础设施行业融资模式 - 行业出现一种普遍模式 即通过发行大规模可转换债券为AI云基础设施和数据中心的建设提供资金 [3][4][5] - Nebius Group通过可转换优先票据融资约27.5亿美元 并同时进行10亿美元的股权融资 [3] - IREN Ltd发行了20亿美元的长期可转换债券 并结合股权融资和债务再融资举措 为新AI数据中心提供资金 [4] - Super Micro Computer今年早些时候也进行了数十亿美元的可转换债券交易 同样引发了股价的立即大幅下跌 [4] 可转换债券融资的影响 - 可转换债券允许AI基础设施公司以低票息获取大量资本 并延迟股权稀释效应 [6] - 然而 如果公司股价上涨 这些债券将按设计转换为股权 导致股份数量增加 现有股东的持股比例被稀释 [6] - 这种融资结构可能在未来的债券转换窗口期加剧股价波动 [6] - 当前的行业叙事聚焦于爆炸性增长 但一个被忽视的次要情节是最终由谁来为这种增长买单 [7]

公司融资与市场反应 - CoreWeave公司宣布计划通过发行可转换票据筹集20亿美元资金 并有权额外增加3亿美元融资规模 [1] - 该可转换票据的期限至2031年 票面利率为1.5%至2% 转换溢价为25%至30% [1] - 融资消息公布后 公司股价在盘前交易中一度下跌7% 至82.10美元 [1] 融资细节与资金用途 - 此次可转换票据将通过私募方式发行 预计定价将在周一市场收盘后进行 [2] - 所筹资金的一部分将用于进行衍生品交易 以降低票据转换为股票时可能产生的股权稀释风险 [3] - 剩余资金将用于支持公司的持续运营 [3] 公司背景与行业定位 - CoreWeave是一家总部位于新泽西州利文斯顿的人工智能基础设施公司 于2024年3月完成首次公开募股 [2] - 公司是人工智能芯片制造商英伟达的紧密合作伙伴 客户包括OpenAI和微软 [2] - 公司业务定位为人工智能计算 吸引了希望押注AI支出激增的投资者 [2]

融资情况 - 公司完成近5亿元人民币A+轮融资，由珠海科技集团、孚腾资本领投，惠远资本、尚颀资本和弘晖基金跟投，老股东洪泰基金、达晨财智、尚势资本&海棠资金、联想创投、君联资本、申万宏源、徐汇科创投、元智未来持续追投[2] - 融资阵容汇聚国家产业资本与头部市场化基金，体现国资与市场的双重加持[2] 资金用途与战略方向 - 募集资金将主要用于持续扩大软硬协同、多元异构的技术领先优势[3] - 推动AI云产品与AI终端方案在产业中的规模化拓展[3] - 加大智能体基础设施研发投入，构建一流的智能体服务平台及配套云、端基础设施，加速智能体在数字与物理世界中的规模化普惠应用[3] - 公司认为基础设施必须面向智能发展前沿，是服务智能体开发与迭代的产线、试验场和规模化应用的基石[3] 技术产品与业务进展 - 公司打造了面向人工智能开发与服务的无穹AI云及无垠终端智能解决方案[2] - 无穹AI云已完成超25,000P算力纳管，覆盖26座城市的53个核心数据中心，为百余家AI企业提供工具链支持与高性能算力保障[7] - 无垠终端智能推出全球第一款端侧全模态理解端模型无穹天权，以3B计算成本、7B内存需求实现21B级智能水平[7] - 终端推理加速引擎无穹开阳在主流硬件上实现3倍时延降低、40%能耗节省和40%内存占用[7] - 自研终端推理LPU IP无穹天璇在能效翻倍基础上大幅降低大模型推理成本[7] 客户与市场地位 - 公司已服务百川智能、Kimi、联想集团、猎聘、理想汽车等头部人工智能及智能体企业客户[2] - 服务北京中关村学院、上海人工智能实验室、上海算法创新研究院、之江实验室、智源研究院等人工智能科学研究机构[2] 近期产品发布与行业趋势 - 公司连续发布由Agentic AI驱动的云端基础设施智能体蜂群Infra Agents与终端通用推理加速优化平台Kernel Mind[8] - 发布配套智能体技术，包括支持智能体持续进化的强化学习框架RLinf和支持智能体高效无损交流的通信框架Cache to Cache[8] - 人工智能正从对话工具向行动伙伴演进，智能体有望成为未来社会的新型生产力单元[3] - 智能体技术正从数字世界走向物理世界，通过云端基础设施、移动终端设备与具身机器人等载体影响现实[4]

行业趋势 - AI基础设施领域正在发生令人意外的转变[1] - 市场正在快速加速发展[2] 公司表现 - Nebius Group股价上涨4.80%[2] - CoreWeave股价上涨3.73%[2] - 两家公司均呈现爆炸性收入增长和大幅扩张态势[2] Nebius Group优势 - 公司受益于利润率上升[2] - 与微软达成变革性合作协议[2] CoreWeave优势 - 公司拥有规模优势[2] - 签订长期合同为其定位重大反弹[2] - 一旦延迟缓解将迎来反弹机会[2] 投资潜力 - 两家公司为投资者提供高增长潜力[2] - 一家公司可能比投资者预期更早带来巨大收益[1]

公司动态 - 人工智能基础设施解决方案提供商SuperX于11月26日授权了一项股票回购计划 [1] - 根据该计划，公司可在未来一年内回购总额不超过2000万美元的普通股 [1]

公司股票交易与估值 - 知名投资者Cathie Wood增持437,345股CoreWeave股票，使其总持股量接近79万股 [1] - CoreWeave股价较10月底高点下跌约50% [2] - 公司股票近期走弱后，估值更具吸引力，市销率低于9倍 [5] - 根据期权定价，CoreWeave股价可能在2月底前达到约92美元 [6] 行业前景与市场地位 - 美国银行预计，2025年全球超大规模资本支出将激增67%，2026年将再增长31%，轻松突破6000亿美元 [3] - CoreWeave运营高性能计算数据中心并提供GPU即服务解决方案，直接受益于此轮大规模资本支出浪潮 [3] - 主要科技公司将其约30%的销售额用于AI基础设施投资，是历史平均水平的三倍 [5] - 公司通过与主要AI开发者和超大规模云公司合作，弥补其计算能力扩张的迫切需求 [6] 市场情绪与分析师观点 - 公司股票的14日相对强弱指数低于26，表明看跌动能可能正在耗尽 [4] - 华尔街分析师普遍认为此次抛售可能过度，共识评级为“适度买入” [7] - 分析师平均目标价约为131美元，暗示较当前水平有超过85%的上涨潜力 [7]