本报告持续跟踪地方债置换隐债、地方隐债清零和退平台进度，并基于城投债募集资金用途特征、"市场化经营主体"声明等债券发行特征，更新兴业研究 界定的城投名单。具体用于化债的地方债发行规模统计、城投界定名单于兴魔方®（X-CUBE®）同步更新。 2025年1-8月，特殊新增专项债发行额已超过2024年全年发行额以及每年8000亿元的用于补充政府性基金财力额度，据此推断，在用于化债的额度之外， 中央可能专门下发了用于消化拖欠企业账款的新增专项债额度，或成为地方债务风险化解的补充资金来源。根据Wind和DM数据统计，2025年1-8月，各 地方政府累计发行置换隐债专项债、特殊新增专项债（根据未披露"一案两书"的新增专项债统计）19333.6、9679.5亿元，其中，特殊新增专项债发行额已 超去年全年发行总额，并且高于每年8000亿元的用于补充政府性基金财力的额度。我们此前报告已提示过，用于消化拖欠企业账款的新增专项债同样不会 披露"一案两书"，当前特殊新增专项债发行额度已超过每年8000亿元的用于补充政府性基金财力的额度，或显示用于消化拖欠企业账款的新增专项债可能 不占用用于化债的每年8000亿元新增专项债额度。 多地 ...

评选机制调整 - 2025年起评选机制优化调整 以"行业 + 研究机构"为单位进行投票 不再直接评价分析师个人[2][3] - 榜单仅公布研究机构名称 不显示分析师姓名 避免人事变动或争议干扰判断[4] - 获奖研究机构可自主公布团队成员名单 用于内部激励与外部宣传[5] 调整原因 - 传统个人评价模式易受非研究行为干扰 削弱评选专业价值[7] - 引导市场关注点从"明星个人"转向"机构稳定交付能力"[12] - 减少人事波动、拉票现象等非理性因素对评选的影响[10] 买方投票体验 - 买方只需判断机构在行业内的研究服务质量 无需记忆分析师姓名[14] - 投票口径更稳定 不受分析师跳槽影响评价结果[15] - 按买方机构类型设立分类榜单 如公募基金、私募基金等视角的独立排名[18] 评选定位 - 以买方独立判断为基础的第三方服务评价机制[16] - 结果为买方研究资源配置与服务采购提供权威参考[17] - 继续作为市场衡量研究机构专业能力的重要风向标[18]