PresentationWell, thank you, everybody. Chris Snyder, U.S. multi-industry analyst. First, thanks to everyone in the audience for really filling up the room, great to see the attendance on the last day of the conference. And no better way for me to wrap things up then with Otis, we have the CEO, President and Chair, Judy Marks with us. So thank you for joining. Judy is going to start with some opening remarks.Judith MarksChair, President & CEO Yes. Thanks, Chris. Please note, except where otherwise noted, I' ...

公司概况 * 公司为奥的斯全球公司（Otis Worldwide）[1] 新设备业务表现与区域市场动态 * 剔除中国业务后 新设备订单在第二季度增长11% 新设备积压订单增长8%[3] * 北美市场新设备业务连续四个季度实现两位数增长[3] * 亚太市场表现强劲 印度 东南亚和日本市场增长 韩国市场表现最弱 其下滑程度几乎与中国过去几年相当[4] * 欧洲 中东和非洲（EMEA）市场表现强劲 南欧市场强劲 北欧市场表现不一[5] * 中国市场是业务的重要组成部分 但第二季度仅占公司总收入的12%[5] * 中国市场在过去四年下滑了约40% 但公司预计新设备市场将在年底前趋于稳定 这将在2026年下半年转化为收入[6][7] 服务业务表现与驱动因素 * 服务业务上半年增长疲软 主要受维修业务和现代化改造业务波动影响[8][9] * 维修业务第一季度仅增长1% 但第二季度增长6% 积压订单增长8% 预计下半年将恢复到高个位数增长[9][10][11] * 现代化改造业务第一季度增长10% 但第二季度仅增长5% 主要受项目波动性影响[12] * 公司拥有2200万台设备安装基础 其中800万台设备已使用超过20年 每年有40万至50万台设备进入可进行现代化改造的范畴[12][27][45] * 第二季度现代化改造订单增长22% 积压订单增长16% 美国和加拿大订单增长50% 中国收入增长20% 公司预计全年现代化改造收入将增长超过10%[13][51] * 服务业务组合包含240万台设备 年净增10万台设备 年增长率为4%[19] * 服务业务营业利润率自2021年拆分以来每个季度都有所提高 第二季度达到24.9%的历史最高水平[20] 客户留存率与竞争格局 * 2024年底客户留存率为92.4% 未达到公司2022年曾达到的94%的世界级水平[30] * 客户流失主要与服务质量有关 而非价格因素 公司正通过增加现场劳动力等投资来改善服务质量[31][32][36] * 约55%的全球设备（约2200万台）由独立服务提供商（ISP）维护 但ISP主要服务于较旧 非联网 技术复杂度较低的设备[34][35] * 公司通过Otis One数字化计划增强了客户粘性 目前其240万台服务组合中有100万台是联网设备[32] 成本效益与运营效率 * Otis One数字化计划通过为4.4万名现场技术人员（其中约80%专注于服务业务）提供路线优化和预测性维护等功能 提高了生产率和首次修复率[38] * 该计划还创建了一个数据湖 使公司能够根据零件故障频率和周期进行预测性维护 并在定期维护期间主动向客户提交更换提案[39] 战略举措与成本节约 * 中国转型计划旨在将4000万美元的运行率节约目标正按计划进行[66] * Uplift计划预计将在今年完成 并将实现2亿美元的运行率节约 高于最初1.5亿美元的估计[67] * 这些节约措施 加上服务利润增长和新设备业务的稳定 有助于推动下半年每股收益（EPS）的增长[67][68] 资本配置与并购（M&A） * 公司资本配置目标包括约5000万美元的补强收购 但今年已完成接近1亿美元的收购 因为市场上有更多机会[69] * 收购目标主要是独立服务提供商（ISP） 这些收购在第二年甚至更早就能产生增值效应 并能增加服务组合和经验丰富的技术人员[70] * 公司自拆分以来股息增长了110% 并在4月份提高了7.7% 股票回购目标为8亿美元 且在第二季度末已完成5.5亿美元 并已提前完成全部8亿美元的目标[71][72] 财务指引与展望 * 公司对实现下半年指引充满信心 预计服务增长将改善 服务利润率将扩大 这得益于维修业务增长 服务组合扩张 现代化改造收入增加以及中国市场的初步稳定迹象[73][74] * 新设备积压订单增长8% 现代化改造积压订单增长16% 维修积压订单增长8% 为业绩提供了能见度[75] * 公司预计第三季度业绩将出现跃升 并恢复到年度预期水平[76]

公司及行业 * API集团 一家专注于消防生命安全、安防以及电梯服务的商业服务公司 业务遍及北美和国际市场 拥有高度分散的行业结构 [1][16][18] * 行业涉及消防生命安全系统的检查、监控和专项项目服务 以及电梯和自动扶梯服务 行业高度分散 主要由小型家族企业构成 [16][18][43] 核心观点与论据 **需求环境与市场韧性** * 检查服务需求不受宏观噪音影响 因其具有法定性质 商业楼宇无论经济环境如何都必须进行功能性检查 [4] * 数据中心、先进制造和医疗保健等终端市场持续提供强劲机会 提案活动保持强劲 [5] * 项目积压金额首次超过40亿美元 显示出良好的需求能见度 [6] * 北美安全业务自2020年以来每个季度都保持两位数的检查增长 [8] **战略重点与业务构成** * 公司采用"检查优先" mindset 目标是提高检查服务和监控业务在总收入中的占比 [9] * 2024年 检查服务和监控收入占总收入的54% 减少了对项目业务波动性的依赖 [10] * 项目平均规模为3-4个月 积压订单覆盖周期约为12个月 为2026年提供了良好的能见度 [11] * 积压订单的质量与数量同等重要 甚至是更重要 是业务领导层的关注重点 [12] **增长驱动与竞争格局** * 检查服务的双位数增长由价格上涨和市场份额夺取共同驱动 [14] * 价格上涨具有粘性 并被纳入长期的检查协议中 销售团队因签订更长期合同而获得更高激励 [13] * 市场份额主要从高度分散的市场中的小型家族企业获取 [16] * 建立强大的检查业务需要基础设施和资源 这是一项艰苦的工作 并非易事 许多竞争对手在行业复苏时会转回项目工作 [43][44][46] **市场机会与整合潜力** * 公司是领域内最大的参与者 但在每个主要大都市市场的份额肯定低于10% 可能低于5% 增长机会真实且巨大 [18][19][20] * 即使有私募股权进入该领域 公司也不担忧 因其收购注重文化价值观契合而非短期转售 [21][22][24] * 收购评估中最重要的是文化价值观契合度 公司寻求的是能成为"永久家园"的企业 [22][24] **利润率扩张路径** * 分支网络利润率提升的关键在于拥有优秀的领导者和采纳"检查优先" mindset [49] * 分支达到20%以上EBITDA利润率的关键节点是当其检查服务和监控业务产生的毛利润能够覆盖全部 overhead 成本时 [50] * 公司相信其网络中的每个分支都有潜力在合适的领导和 mindset 下达到20%或更高的利润率 [51] * 2025年调整后EBITDA利润率指引中值超过13% 中期目标是达到16% 驱动因素包括系统投资、收入结构向高毛利检查服务倾斜、严格的客户项目选择、增值定价以及采购效益 [57][58] **并购策略与整合** * 公司目前专注于发展其电梯业务平台 目标是打造一个10亿美元以上的平台 视其为"第一局刚开始" [60] * 对进行类似Elevated（收入刚超2亿美元）规模的交易持开放态度 但对进行Chubb规模的交易目前没有计划 [61][64] * 收购Elevated后经历了一段典型的表现下滑期 但对业务现状感到满意 并已收购另一家电梯公司以扩大在该领域的布局 [68][69] * 成功的整合要求被收购公司具备接纳和整合新业务的能力 Elevated正在准备进行其首次补强收购以测试此能力 [71][72] **文化与人本领导** * 公司文化围绕其持久目标——培养伟大的领导者 自2002/2003年以来一直致力于领导者发展之旅 [34] * 领导力发展建立在三大支柱上：领导自我、领导他人、领导团队和业务 [36] * 公司认为最令其担忧的是文化 以及如何持续维护和建设文化 而非人才短缺 [38] * 公司投资于员工作为"人"本身 而不仅仅是进行技能培训 [39] 其他重要内容 **财务表现展望** * 专业服务部门利润率同比下降 主要由于项目启动延迟 预计该部门利润率将逐季改善（Q2到Q3 Q3到Q4） 并在2026年实现同比增长 [56] * 安全服务部门利润率预计在下半年将以与上半年相似的速度持续改善 [56] * 由于推动今年收入增长的项目工作组合影响 2025年的利润率扩张可能略轻于2024年 [58] **宏观环境潜在影响** * 积极的经济时期可能对业务的各个方面都有帮助 客户在资金更充裕时可能更愿意进行可自由支配的维修支出 从而对检查业务增长产生轻微的积极影响 [75]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额36亿美元，同比持平，有机销售额下降2% [18] - 调整后运营利润率为17%，与上年持平，排除1300万美元外汇顺风后，调整后运营利润下降2% [18] - 第二季度调整后每股收益下降1%，为0.01美元，上半年调整后每股收益为1.97美元，同比增长2% [9][18] - 第二季度调整后自由现金流为2.43亿美元，年初至今也是该数值 [19] - 预计2025年净销售额为145 - 146亿美元，调整后运营利润为24 - 25亿美元，调整后每股收益为4 - 4.1美元，调整后自由现金流为14 - 15亿美元 [27][30][31][32] - 预计2025年有机销售额增长约1%，服务业务有机增长约5%，新设备业务下降约7% [33] - 预计2025年关税对收益的负面影响为2500 - 3500万美元 [8][35] 各条业务线数据和关键指标变化 服务业务 - 有机销售额增长4%，维护和维修业务有机销售额增长4%，维修业务有机销售额同比增长6%，现代化业务有机销售额增长5% [20][21] - 服务运营利润为5.78亿美元，按固定汇率计算增加2600万美元，运营利润率扩大20个基点至24.9% [22] - 季度末积压订单增长8%，现代化业务积压订单按固定汇率计算增长16%，预计全年现代化业务销售额增长约10% [21] 新设备业务 - 有机销售额下降11%，EMEA地区增长7%，亚太地区下降个位数，美洲地区下降高个位数，中国地区下降超20% [22][23] - 新设备运营利润为6800万美元，按固定汇率计算下降4100万美元，运营利润率下降240个基点至5.3% [24] - 按固定汇率计算，新设备积压订单同比下降3%，排除中国后增长8% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区新设备订单连续四个季度实现两位数增长，亚太地区连续三个季度订单增长超20%，中国地区订单下降超20%，EMEA地区新设备订单下降个位数 [13][14] - 排除中国后，订单增长14%，积压订单增长10%，总积压订单处于历史高位 [12] - 预计2025年全球新设备市场下降中个位数，服务市场全球安装基数增长中个位数 [26][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进Uplift计划，预计年底实现2亿美元运行率节省，针对中国市场执行额外降本行动，预计年底实现约4000万美元运行率节省 [7] - 完成约3亿美元的股票回购，年初至今回购约5.5亿美元 [9] - 收购美国八个城市电梯业务，扩大维护组合，增强服务客户能力 [9] - 发布Connect and Thrive报告，展示在健康安全、治理问责、环境影响和人员社区四个关键领域的进展和承诺 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 服务业务持续推动强劲业绩，现代化业务势头持续，新设备业务受中国经济挑战和全球贸易政策不确定性影响 [6][28][29] - 中国新设备市场疲软，但预计未来季度实现同比增长，美洲和亚太地区新设备业务表现强劲，EMEA地区有一定波动 [13][14] - 服务业务将继续推动长期增长，公司对服务驱动的业务模式充满信心，预计将为股东带来长期回报 [138] 其他重要信息 - 公司发言主要围绕持续经营业务结果，排除重组和重大非经常性项目，相关指标调整的明细可在网络直播附录中查看 [3] - 演示包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，公司SEC文件提供了可能导致实际结果与预期存在重大差异的重要因素详情 [4] 总结问答环节所有提问和回答 问题1: 请进一步剖析服务增长情况，特别是在当前经济不确定时期的客户流失情况 - 服务业务持续表现良好，维护业务有机销售额增长4%，受组合增长和服务定价推动，维修业务加速增长，现代化业务因大型项目时间安排问题增长受限，但积压订单强劲，预计全年增长约10% [46][47][49][50] - 客户流失主要是组合和客户流失效应，随着组合在不太成熟市场增长，贡献降低，新设备替换的利润率和价格也较低 [54] 问题2: 能否量化客户留存率的改善情况，以及如何看待美洲地区新设备订单的增长和中国市场的情况 - 公司每年提供一次客户留存率数据，暂无法详细说明 [59] - 美洲地区新设备订单连续四个季度实现两位数增长，主要受基础设施项目推动，多户住宅订单同比持平，表现积极 [60][61] - 中国新设备市场仍然疲软，但预计未来季度实现同比增长，公司在新设备业务上注重价值和服务组合留存，排除中国后，其他地区业务增长强劲 [62][63][64] 问题3: 如何看待第三季度和第四季度的盈利节奏 - 第三季度新设备收入预计与全年指引中值一致，利润率环比下降，服务业务加速执行，预计增长约8%，利润率环比上升，总运营利润预计增长约2%，每股收益预计增长约5% [66][67][68] - 第四季度盈利增长基于新设备业务在中国市场的改善、服务业务维修和现代化业务的加速增长 [69] 问题4: 中国转型节省的成本对2026年有何影响 - 中国转型节省的成本将为2026年带来增量节省，公司在新设备业务上采取了多项成本缓解措施，以应对市场挑战 [77][78][79][80] - 公司在中国进行了重大组织变革，优化业务结构，为未来市场发展做好准备 [81][82] 问题5: 请说明现金流的节奏以及与盈利节奏的关系 - 下半年现金流预计与2024年下半年水平相当，主要受业务组合变化影响，新设备业务下降和服务业务增长导致现金流暂时受到影响，但随着新设备业务稳定和服务业务收款，现金流将得到改善 [84][85] - 公司正在进行Uplift转型，外包收款业务，预计年底完成转型后将加速和优化收款 [86] 问题6: 从积压订单情况看，中国市场对明年业务的影响如何 - 中国市场订单将逐步改善，美洲地区积压订单本季度增长5%，亚太地区积压订单两位数增长，EMEA地区表现良好，中国在全球收入中的占比逐渐降低，公司正在调整成本以适应市场变化 [90][91][92] 问题7: 如何解释北美市场需求、积压订单和项目延迟之间的关系 - 北美市场积压订单曾出现下降，但目前订单连续四个季度实现两位数增长，项目延迟主要是由于宏观层面的关税不确定性和项目现场的普遍担忧，但随着关税逐渐明确和利率变化，市场有望改善 [98][100][101] 问题8: 如何解释近年来自由现金流利润率或转化率的变化情况 - 自由现金流变化主要是业务组合变化导致，新设备业务下降和服务业务增长影响了现金流，随着新设备业务稳定和服务业务收款，现金流将恢复正常，公司业务基本面和商业模式未发生变化 [106][107][108] 问题9: 请解释全年运营利润率提升的原因以及关税的影响 - 全年运营利润率预计提升30个基点，主要是业务组合改善、Uplift计划执行和中国转型节省成本的综合影响，关税影响主要在下半年，预计影响利润率10 - 20个基点 [112][113][114] 问题10: 下半年服务业务组合是否更有利，以及订单转化的市场条件是什么 - 下半年服务业务增长主要由维修业务推动，维修业务积压订单充足，需求强劲，现代化业务也将有所增长 [119] - 订单转化的挑战主要在美洲地区，特别是北美地区，主要是由于许可和施工等问题导致订单到项目现场的时间较长，但随着市场条件改善，预计2026年将实现收入增长 [121][122] 问题11: 请说明临时休假的地点和时长，以及下半年订单预期 - 临时休假主要发生在新设备业务面临收入挑战的北美和中国地区，时长以周为单位 [127] - 现代化订单全球将继续保持强劲，EMEA地区预计将更加积极，美洲和亚太地区预计保持良好增长态势 [129][131][132] - 新设备业务方面，中国预计下半年订单回升，美洲预计增长放缓但保持稳定，EMEA地区预计实现低中个位数增长 [133][134]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额36亿美元，同比持平，有机销售额下降2% [17] - 调整后运营利润率为17%，与上年持平；剔除1300万美元外汇顺风因素后，调整后运营利润下降2% [17] - 第二季度调整后每股收益下降1%，为1.97美元；上半年同比增长2% [7][17] - 第二季度调整后自由现金流为2.43亿美元 [18] - 预计2025年净销售额为145 - 146亿美元，略低于此前预期 [26] - 预计调整后运营利润为24 - 25亿美元，同比增长5500 - 1.05亿美元 [28] - 预计调整后每股收益为4 - 4.1美元，同比增长4% - 7% [29] - 预计全年调整后自由现金流为14 - 15亿美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 服务业务 - 有机销售额增长4%，维护和维修业务增长4%，维修业务加速增长至6% [19] - 现代化业务有机销售额增长5%，中国增长超20%，预计全年增长约10% [20] - 运营利润为5.78亿美元，同比增加2600万美元，利润率扩大至24.9% [21] 新设备业务 - 有机销售额下降11%，EMEA增长7%，中国、美洲和亚太地区下降 [21] - 运营利润为6800万美元，同比下降4100万美元，利润率降至5.3% [23] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 新设备订单连续四个季度实现两位数增长，本季度增长15% [58] - 预计市场将出现低个位数下降，但趋势正在逐步改善 [24] 亚太市场 - 订单连续三个季度增长超20%，主要由东南亚和印度带动 [12] - 预计市场将出现高个位数下降，主要受中国市场拖累 [25] 中国市场 - 新设备订单下降超20%，但上半年环比稳定，预计未来季度同比增长 [12] - 服务组合增长低两位数，现代化业务增长超20% [14][20] EMEA市场 - 新设备订单下降低个位数，中东增长超20%，欧洲增长低个位数 [13] - 预计市场将实现低个位数增长 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进Uplift计划，预计年底实现2亿美元的运营成本节约 [6] - 实施中国转型计划，预计年底实现约4000万美元的运营成本节约 [6] - 收购美国八个城市电梯业务，扩大维护组合 [7] - 应对关税影响，预计2025年关税影响降至2500 - 3500万美元 [7] - 持续回购股票，上半年回购约5.5亿美元 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球安装基数持续扩大，老旧设备为现代化业务带来增长机会 [133] - 服务业务将继续推动公司长期增长，为股东带来回报 [133] 其他重要信息 - 发布《Connect and Thrive》报告，在可持续发展领域获得多项荣誉 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 服务增长的原因及潜在问题 - 服务增长主要得益于组合增长和价格提升，维修业务加速增长 [45][46][47] - 现代化业务增长受大型项目时间安排影响，预计全年增长约10% [20] - 有机收入增长与组合增长持平，主要是由于组合结构变化和客户流失 [53] 问题2: 美洲市场新设备订单增长的原因及中国市场的情况 - 美洲市场新设备订单增长主要得益于基础设施项目和大型项目 [58][59] - 中国市场新设备市场仍然疲软，但预计下半年将有所改善 [60] - 公司在中国市场注重价值和服务组合保留，优化业务结构 [61] 问题3: 第三季度和第四季度的盈利预期 - 第三季度新设备有机销售额增长与全年指引一致，利润率下降 [39] - 服务有机销售额预计增长至5%，利润率将实现同比扩张 [40] - 第四季度盈利增长主要来自新设备业务的稳定和服务业务的加速增长 [68] 问题4: 中国转型计划的成本节约及对2026年的影响 - 中国转型计划预计年底实现约4000万美元的运营成本节约，将对2026年产生积极影响 [6][76] - 公司在中国市场进行了重大组织变革，优化业务结构，提高客户满意度 [79] 问题5: 自由现金流的情况及与盈利预期的关系 - 自由现金流受业务组合变化影响，新设备业务对营运资金更有利 [82] - 预计全年自由现金流为14 - 15亿美元，与盈利预期基本一致 [30] 问题6: 中国市场的订单情况及对2026年的影响 - 中国市场订单预计将逐步改善，新设备业务将趋于稳定 [88][90] - 其他地区市场增长强劲，有望抵消中国市场的影响 [91] 问题7: 北美市场需求与项目延迟的矛盾 - 北美市场需求增长，但项目延迟主要受关税和宏观经济不确定性影响 [95][96] - 公司订单表现良好，预计2026年将实现收入增长 [97][119] 问题8: 自由现金流利润率和转化率的变化原因 - 自由现金流利润率和转化率的变化主要受业务组合变化影响，新设备业务对营运资金更有利 [102][103] - 随着新设备业务的稳定和服务业务的增长，自由现金流将逐步改善 [104][105] 问题9: 下半年利润率提升的原因及服务组合的变化 - 下半年利润率提升主要得益于维修业务的加速增长和业务组合的优化 [110][111] - 服务组合的变化主要受维修业务增长的影响，现代化业务对利润率的影响较小 [115][117] 问题10: 订单转化率的影响因素 - 订单转化率主要受项目审批和施工挑战影响，尤其是在美洲市场 [118][119] - 随着市场环境的改善和项目进度的推进，订单转化率将逐步提高 [119][120] 问题11: 临时停工的情况及持续时间 - 临时停工主要发生在北美和中国市场，预计持续数周 [124] 问题12: 下半年订单预期 - 现代化订单将继续保持强劲增长，尤其是在EMEA市场 [126] - 新设备订单方面，中国市场预计将逐步回升，美洲市场增长将放缓，EMEA市场预计实现低个位数增长 [129][130]

财务数据和关键指标变化 无 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司维护约240万台电梯和自动扶梯，拥有行业最大服务组合 [3] - 公司每天运送约24亿人 [3] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以结果驱动、数字化和服务导向为增长战略，深化客户关系，通过创新互联解决方案提高效率 [2] - 公司通过转型提升计划优化组织结构，利用全球规模，以客户为中心，提高各层面效率 [2] - 公司业务模式为销售和安装新设备、改造非服务组合设备并纳入服务组合，进行长期维护和维修 [5] - 公司专注基于弹性的业务战略，加强企业文化，适应市场需求，贴近客户，追求新机遇 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2024年战略执行良好，运营卓越，财务表现强劲，得益于7.2万名员工的热情和承诺 [3] - 公司愿景是让人们在更高、更快、更智能的世界中自由连接和繁荣，使命是成为世界级以客户为中心的服务型公司 [4] 其他重要信息 - 会议于2025年5月15日上午9点以线上形式举行，允许更多股东参与 [6] - 会议记录日期为2025年3月17日，Broadridge于4月4日向记录日期收盘时的股东邮寄会议通知 [8][9] - 截至记录日期，有3.95629196亿股普通股有权投票，代表3.54494382亿股投票权，占投票权约89.6%，达到法定人数 [10] - 会议有四项提案，包括选举董事、批准高管薪酬、任命独立审计师和股东提出的政治支出透明度提案 [12][13][14] - 初步投票结果显示，董事选举候选人获至少92.8%选票，高管薪酬咨询投票获39.3%选票通过，任命普华永道为独立审计师获99.7%选票通过，股东提案被59.1%选票否决 [20] 问答环节所有提问和回答 问题：奥的斯哪些领域会受到关税影响，公司采取了什么措施来降低影响？ - 受关税影响的主要是新设备业务，预计2025财年剩余时间影响在4500万至7500万美元之间 [22] - 公司通过扩大供应链到多个供应商、将部分供应链转移到美国、与客户制定缓解计划、必要时向客户转嫁额外价格上涨等措施来降低影响 [23]

财务数据和关键指标变化 - 自2019年以来，公司调整后营业利润率扩大220个基点，调整后每股收益增长超70%，股息增加超一倍，通过股息和股票回购向股东返还60亿美元资本 [8][9] - 2025年第一季度，公司净销售额33亿美元，有机销售额同比持平，调整后营业利润增长3%，调整后营业利润率扩大40个基点至16.7%，调整后每股收益增长5%，调整后自由现金流1.86亿美元，完成约2.5亿美元股票回购，股息增加8% [10][11][12][24] - 公司预计2025年净销售额146 - 148亿美元，调整后营业利润24 - 25亿美元，调整后自由现金流约16亿美元，股票回购目标8亿美元 [38][44] 各条业务线数据和关键指标变化 服务业务 - 第一季度服务有机销售额增长4%，各业务线均有增长，维护和维修服务增长3%，组织有机销售额增长10%，服务营业利润5.37亿美元，营业利润率扩大40个基点至24.6% [10][26][28] - 预计全年服务有机销售额增长5% - 7%，维护和维修业务目标为中个位数增长，现代化有机销售额预计增长低两位数 [48][49] 新设备业务 - 第一季度新设备有机销售额下降7%，EMEA和APAC地区增长被中国和美洲地区下降抵消，新设备营业利润6600万美元，营业利润率增加20个基点至5.7% [29][31][32] - 预计全球新设备单位数量全年下降中个位数，美洲地区下降低个位数，EMEA地区增长低个位数，亚洲地区下降中高个位数 [35] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 第一季度新设备订单增长中两位数，现代化订单预计第二季度表现强劲，服务组合增长低个位数 [15][129][18] 亚太市场 - 第一季度新设备订单增长超20%，主要由印度和东南亚推动，服务组合增长中个位数 [15][18] 中国市场 - 第一季度新设备订单下降超20%，预计市场在2025年底企稳，2026年销售企稳，服务组合增长低两位数 [15][30][18] EMEA市场 - 第一季度新设备订单下降中个位数，现代化订单增长12%，服务组合增长低个位数 [16][17][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以服务驱动的商业模式为核心，注重服务业务的增长和利润率提升，通过Uplift和中国转型计划提高运营效率和成本竞争力 [49][50] - 公司在全球拥有17家工厂，主要进行本地采购和制造，但部分零部件从中国供应商采购，受关税影响，公司采取客户和供应链谈判、供应链转移等措施进行缓解 [38][40][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为全球经济环境存在不确定性，包括外汇汇率和关税影响，但服务业务的优势使其对2025年盈利增长保持信心，长期来看，公司战略将为股东带来有吸引力的回报 [56][57][176] 其他重要信息 - 公司在第一季度有多个重要项目，如巴西里约热内卢基督救世主雕像电梯现代化项目、瑞典斯德哥尔摩自动扶梯现代化项目、中国杭州地铁设备供应项目、印度Prestige集团设备供应项目 [19][20][22] - 公司被《财富》杂志评为全球最受赞赏公司之一，被《华尔街日报》评为最佳管理公司之一 [12] 问答环节所有提问和回答 问题: 关税的净影响及季度节奏，以及对2026年的影响 - 公司预计2025年关税净影响为6000万美元，包含部分缓解措施，随着时间推移影响将减小，预计2026年仍有小部分影响 [152][153][155] 问题: 中国市场订单情况及维修业务价格影响 - 中国市场第一季度新设备订单下降符合预期，预计第二季度下降15%，下半年下降10%，全年约37.5万台；维修业务价格效应约为2%，低于去年，主要受通胀和组合效应影响，维修业务预计后期加速增长 [82][84][86] 问题: 美洲新设备业务展望及项目延迟情况 - 美洲新设备业务预计下降中个位数，主要受项目延迟影响，主要是由于建筑成本不确定性和建筑师活动指数较低，但公司订单在过去三个季度增长，预计后续改善，现代化订单预计第二季度表现强劲 [122][126][129] 问题: 全年收入和利润率的季度节奏 - 全年收入预计Q2 - Q4较Q1改善，相对稳定；利润率方面，新设备业务上半年销售下降，下半年改善，服务业务Q2开始加速，全年运营利润率上半年持平，下半年增长10个基点 [138][141][146] 问题: 运营利润中的一次性成本 - 除1800万美元外，还有约6600万美元常规重组和转型成本，以及约8000万美元一次性调整项，包括德国税务案件、与RTX的赔偿、法律和解成本和资产减值等 [168][169][172]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司实现有机销售增长1.9%，全年实现连续第四年有机销售增长，整体调整后营业利润率扩大50个基点，自拆分以来每年公司利润率扩大30个基点以上 [6][9] - 第四季度调整后自由现金流为6.82亿美元，是自拆分以来的最高季度业绩，全年约为16亿美元，使公司能够通过股息和股票回购向股东返还16亿美元现金 [7][10] - 2024年调整后每股收益增长8.2%，第四季度增长约7%或0.06美元 [10][17] - 2024年调整后有效税率下降超过1个百分点，降至24.8% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 新设备业务 - 第四季度新设备订单下降4%，主要受中国市场持续疲软影响；排除中国后，新设备订单增长约11% [10][11] - 美洲地区下半年表现强劲，第四季度新设备订单增长中两位数；亚太地区增长超过20%；EMEA地区第四季度订单下降高个位数，但全年增长3.7%；中国市场第四季度订单下降超过20% [11] - 新设备积压订单按固定汇率计算较上年下降4%，排除中国后为低个位数增长 [12] - 第四季度新设备有机销售额下降6.8%，中国市场新设备销售额下降超过20%，部分被其他地区的增长所抵消 [18][19] - 新设备营业利润为6400万美元，按固定汇率计算下降2400万美元，营业利润率为4.7%；全年新设备营业利润按固定汇率计算下降4400万美元，营业利润率为6.1%，较上年下降50个基点 [20] 服务业务 - 服务业务第四季度有机销售额增长7.8%，是全年表现最好的季度，各地区和各业务线均实现中个位数或更高的增长 [18][19] - 维护和维修销售额增长5.6%，其中定价增长4个百分点，维修量持续增长约10%；现代化业务销售额在第四季度加速增长至18%，各地区均实现增长，亚太地区每个季度增长超过20% [19][20] - 服务营业利润为5.69亿美元，按固定汇率计算增加5400万美元，营业利润率在第四季度扩大50个基点至24.5%，全年扩大60个基点至24.6%；2024年服务营业利润占总营业利润的93%，高于上年的89% [21] - 服务组合增长4.2%，达到约240万台，全球净流失率连续第三年约为零，年底全球约有100万台联网设备 [13] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 2024年新设备市场增长中个位数，预计2025年整体市场将实现低个位数增长 [25] EMEA市场 - 2024年市场下降中个位数，预计2025年整体市场将实现低个位数增长，尽管西欧和中欧市场预计不会复苏，但降幅将较2024年有所缓和 [25][26] 亚洲市场 - 2024年市场下降约10%，其中亚太地区增长低个位数，部分抵消了中国市场约15%的持续下降；自2021年中国新设备市场达到顶峰以来，已下降约35%；预计2025年中国市场将下降约10%，并在年底企稳；亚太地区预计将实现中个位数增长，由印度和东南亚推动，韩国预计再次下降，日本预计持平 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以服务驱动的商业模式为核心，通过持续的服务表现和成本控制实现增长和盈利 [5][6] - 推进以客户为中心的提升计划，预计到2025年下半年将实现每年2亿美元的成本节约 [7] - 对中国业务进行转型，从新设备销售转向服务和现代化业务，目标是实现低两位数的年度服务组合增长和超过20%的年度现代化订单增长；整合运营，精简产品组合，预计在2025年实现约2000万美元的成本节约，并在年底达到3000万美元的年度运行率 [8][31][35] - 继续投资研发和创新，推出数字连接电梯平台、增强型公共自动扶梯和全球现代化套餐，研发和战略投资占销售额的比例保持在约1.4% [14] - 专注于赢得项目，如在墨西哥、印度、中国和英国的项目，以扩大业务和服务组合 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业在2024年面临新设备宏观逆风，但公司维持了20%的新设备市场份额，证明了服务驱动商业模式的韧性 [10] - 预计2025年全球新设备市场单位数将下降中个位数，但较2024年有所改善；服务市场全球安装基数预计将继续实现中个位数增长，达到约2300万台 [27] - 2025年预计净销售额为141 - 144亿美元，有机增长2% - 4%，按实际汇率计算下降1% - 增长1%；调整后营业利润预计在24 - 25亿美元之间，按固定汇率计算增长1.2 - 1.5亿美元；调整后每股收益预计在4 - 4.1美元之间，增长4% - 7%；调整后自由现金流预计约为16亿美元，计划回购约8亿美元股票，增加股息支付，并进行约1亿美元的附加并购 [28][29] 其他重要信息 - 第四季度，公司连续第三年获得Ecovadis的黄金评级，表明在可持续发展战略方面的持续努力和执行 [9] - 公司继续推进全球业务服务活动，将在2025年进行转型，同时实现卓越的运营表现 [85][86] 问答环节所有提问和回答 问题: 请详细说明中国的成本举措以及3000万美元运行率的未来走向 - 公司正在对中国业务进行结构性调整，从新设备销售转向服务和现代化业务，以适应市场的成熟化；目前以服务和现代化业务为重点，确保在中国市场的投资和发展；中国现代化订单在第四季度表现强劲，预计将继续增长 [45][46][47] - 3000万美元的运行率预计主要来自新设备业务，2025年中国新设备业务收入将趋于稳定，但利润率将提高；通过转型计划，公司将调整组织架构，降低间接成本和房地产成本，并加大对服务业务的投资，以扩大服务组合和提高市场份额 [48][49][50] 问题: 第四季度服务利润率环比下降的原因以及未来的趋势 - 公司在2024年增加了2000名现场机械师和专业人员，导致第四季度服务利润率受到影响，但这是对未来的重要投资，有助于满足服务和现代化业务的增长需求 [52][53] - 服务利润率的环比下降是季节性因素导致的，与2023年相比，2024年服务利润率增长了50个基点，尽管现代化业务增长较快，但仍实现了较好的利润率增长 [55] 问题: 增加现场专业人员的决策过程以及对生产力和业务增长的预期 - 由于建筑市场劳动力短缺，且公司业务需要高技能人才，因此决定在全球多个市场增加现场专业人员，以满足服务组合增长和现代化业务的需求 [61] - 预计这些投资将有助于满足当前的维护和维修需求，支持业务增长，尽管短期内对利润率有影响，但从长期来看是必要的 [62][63] 问题: 中国新设备市场转型对利润率的影响以及现代化业务增长的预期 - 随着中国市场的成熟化，公司将通过模块化现代化套餐和服务组合增长来提高盈利能力；服务业务将通过增加密度和提高效率来改善利润率，现代化业务利润率预计将在中期内达到两位数 [68][70][71] - 现代化业务增长指导为高个位数，考虑了资源的逐步增加和积压订单的执行；尽管现代化业务利润率低于维修和维护业务，但随着标准化和效率的提高，利润率将逐渐改善，对服务业务的贡献将是积极的 [73][74] 问题: 2025年现代化利润率与2024年的比较以及成本节约的分配 - 2024年全年现代化利润率超过新设备利润率，目前正朝着中个位数以上增长，目标是在中期内达到两位数 [78] - 2025年预计从中国转型计划中节省约2000万美元，主要来自新设备业务；提升计划目标提高到2亿美元，预计2025年实现约7000万美元的成本节约，其中约65%来自服务业务，35%来自新设备业务，公司层面占比很小 [79][80] 问题: 请解释2.5亿美元重组费用的构成以及服务利润率在上半年的扩张情况 - 2.5亿美元的重组费用主要用于完成提升计划和中国转型计划，以实现成本节约和提高效率；2025年将是重组的密集期，以确保年底成本基础处于良好状态 [83][84] - 服务业务在上半年将保持稳定增长，收入实现中个位数增长，利润率逐渐扩张；新设备业务在上半年将面临挑战，下半年随着转型计划的实施，利润率将得到改善；外汇因素也将对上半年产生影响 [94][95] 问题: 新设备积压订单的前景以及是否预期在2025年底增加 - 新设备积压订单下降4%，美洲地区积压订单下降中个位数，EMEA地区为中个位数增长，亚太地区为低两位数增长；尽管中国市场下降，但其他市场的增长令人鼓舞，公司将继续努力处理积压订单 [98][99] 问题: 中国市场稳定的依据以及对新设备价格的预期 - 中国市场稳定的预期基于与国有企业和地方政府官员的讨论，以及对市场趋势的观察；预计中国市场将在2025年底企稳，达到35 - 40万台新设备的水平 [102][103] - 预计中国新设备价格与成本大致持平，可能会有几个百分点的下降，但公司将通过成本控制来弥补 [112] 问题: 中国服务业务的转化率和保留率的动态以及影响因素 - 中国以外地区的转化率平均接近90%，中国市场通过技术和品牌整合，有望提高转化率和服务粘性 [107][108][109] - 保留率从93.5%降至92.4%，部分是由于非自愿因素，但公司通过数据分析优化服务组合，提高了投资组合的质量和盈利能力，预计保留率将随着时间的推移而提高 [110][111] 问题: 如何解释新设备订单在中国和其他地区的差异，以及对中国市场未来的信心 - 中国市场新设备订单下降幅度较大，导致整体订单下降4%，排除中国后增长11%；中国市场传统上约三分之二的业务来自积压订单，三分之一来自即期订单，但在2024年第四季度未实现预期 [118][119][123] - 公司认为2025年中国市场将下降10%，达到35 - 40万台，并在年底企稳；目前对中国市场的可见性与去年相似，且已看到1月份的业绩，因此对前景有一定信心 [124][126] 问题: 美洲业务订单增长的原因以及为何市场增长但公司新设备业务下降 - 美洲地区订单在2024年下半年开始增长，第四季度增长14%，不仅是由于比较基数的原因，还得益于市场的实际改善；建筑活动和提案活动增加，公司的转化率较强，积压订单可见性为18个月 [133][134][135] - 公司新设备业务下降是因为2024年业务量较大，消耗了大量积压订单，且美洲地区订单转化为收入的周期较长；尽管市场增长，但公司仍需时间补充积压订单 [132][135] 问题: 请解释4.2%的安装基数增长中各因素的构成 - 目前尚未细分现代化业务在4.2%增长中的占比，但到目前为止，非投资组合现代化业务占比非常小；服务组合增长主要来自服务转化、重新获得和保留，非投资组合现代化业务预计将随着时间的推移显著增长 [142] 问题: 中国现代化市场的竞争情况以及为何不会出现与新设备相同的价格压力 - 如果公司拥有客户关系并在自己的投资组合内开展业务，获得现代化项目的独家授予的可能性较高；与新设备市场不同，中国现代化市场目前没有大量独立服务提供商竞争，因为现代化业务需要特定的建筑技能和能力 [146][147][148] - 公司计划通过扩大中国服务组合、优化供应链和提高安装效率来提高现代化业务的盈利能力 [149][150]