港股市场表现 - 恒生指数跌0.61%至25460点 恒生科技指数跌1.78% 早盘成交额1836亿港元 [1] 银行业 - 内银股集体走高 上半年银行业绩明显回暖 资产荒下板块有望持续吸引险资流入 [1] - 重庆农村商业银行涨4.15% 农业银行涨3.65% 邮储银行涨2.50% [1] 金融科技与区块链 - 昊天国际建投涨超11% 附属昊天证券拟向证监会申请通过综合账户提供虚拟资产交易服务 [1] - 云锋金融涨超8% 与蚂蚁数科达成战略合作协议 战略投资Pharos公链 [1] 有色金属行业 - 中国有色矿业再涨超4% 铜价上涨带动中期业绩改善 公司增储上产和对外并购同步进行 [1] 生物医药行业 - 圣诺医药-B盘中涨超10% 中期股东应占亏损同比收窄91% STP705有望于年内完成商业化 [1] - 华领医药-B涨2.67% 上半年首次实现盈利 全面自主商业化成效显著 [1] 造纸行业 - 晨鸣纸业再跌超5% 部分生产线仍停机检修 上半年同比盈转亏逾38亿元 [2] 通信设备行业 - 中兴通讯跌超8% 中期毛利率显著下滑 富瑞称二季业绩逊预期显示市场过度乐观 [2] 家电制造业 - JS环球生活跌超8% 中期股东应占亏损5924.2万美元 向第三方客户销售毛利率同比减少 [3] 数字科技行业 - 新质数字再跌超11% 近三个交易日股价腰斩 执董刘海杰持股遭强制出售 [4]

中美贸易摩擦与关税政策 - 2025年4月中国对美出口同比下滑21%，美国市场出口占比降至10.5% [1][3] - 美国对中国商品加征总关税税率达145%，部分商品面临最高245%关税 [1] - 《中美日内瓦经贸会谈联合声明》将大部分中国商品关税从145%暂时下调至30% [2] - 美国暂停对大部分经济体实施对等关税政策，仅实施10%基准关税，期限90天 [1] 美国进口商行为与供应链变化 - 89%受访美国企业优先取消订单，61%转向东南亚采购 [3] - 美国进口商采取临时措施如保税仓暂存、加拿大仓库中转、转口贸易等 [3] - 供应链国际化布局成为趋势，企业期待中国供应商扩大东南亚等海外供应能力 [3][4] - 美国进口集装箱周预订量从30万TEU降至23万TEU，洛杉矶港进口量同比下降35% [7] 美国市场库存与通胀压力 - 2025Q1美国商品贸易逆差同比+67.4%，但库存提升不明显 [5] - 美国零售市场主要销售库存，品牌提价不普遍，仅1%亚马逊产品涨价6% [5][6] - 消费电子行业外资品牌提价较多，中国品牌如TCL未提价，扫地机价格下降 [6] - 若无关税缓解，美国市场库存消化后可能面临更多产品提价和高通胀 [6] 中国企业国际化布局与行业竞争 - 消费行业龙头如TCL电子、海信视像已通过墨西哥和越南供应美国市场 [8] - 美的集团预计2025Q3海外生产基地可满足大部分美国需求 [8] - 东南亚地区短期内产能提升弹性较小，大规模新建计划处于观望中 [8] - 行业竞争加剧，小型出口企业和中国工人就业受负面影响，内销市场竞争加剧 [9] 短期出口与订单动态 - 东南亚地区因美国3个月窗口期正在抢出口 [8] - 中国出口订单将出现短暂抢单，但部分产品因20%税率差仍不具备优势 [8] - 美国客户订单利润较好，但海外工厂利润率普遍低于中国工厂 [9]