行业定义与技术类型 - 数字打印解决方案是利用计算机技术、数字打印设备及相关软件，通过数字化生产流程实现按需、可变、高效、高质量打印输出的一站式服务与技术支持体系，涵盖设备、软件到材料的整体解决方案[1][2] - 技术主要包括喷墨印刷、静电印刷、热转印等多种类型[2] 行业发展现状与市场规模 - 2024年全球数字打印解决方案市场规模433亿美元，较2020年351亿美元实现增长，预计2025年将达466亿美元[1][3] - 2024年打印系统及基础设施市场规模265亿美元，占整体市场61.20%，即时打印服务市场规模31亿美元占7.16%，其他打印服务市场规模137亿美元占31.64%[1][5] - 预计2025年打印系统及基础设施市场规模约283亿美元占60.73%，即时打印服务市场规模约39亿美元占8.37%，其他打印服务市场规模约144亿美元占30.90%[1][5] 行业产业链 - 产业链上游主要包括打印设备、打印软件系统、材料等[5] - 行业中游为数字打印解决方案系统集成[5] - 行业下游广泛应用于印刷与出版、包装与标签、广告与展示、纺织服装及工业制造等领域[5] 行业竞争格局 - 中国市场主要企业包括深圳市汉森软件股份有限公司、爱普生（中国）有限公司、西安铂力特增材技术股份有限公司、广州市爱司凯科技股份有限公司等[2][5] - 汉森软件为全链条数字打印解决方案供应商，2024年营业收入4.39亿元，毛利2.44亿元，2025年1-8月营业收入3.25亿元，毛利1.81亿元[6] - 铂力特专注于工业级金属增材制造，2025年上半年3D打印定制化产品及技术服务营业收入4.22亿元，毛利率41.52%[7] 行业发展趋势 - 行业正通过与物联网、大数据、AI等技术融合，成为连接数字世界与物理世界的关键桥梁[7] - 朝着技术多元化、应用领域拓展、市场规模增长等方向发展[7]

公司概况与上市进程 - 汉森软件股份有限公司是一家全链条数字打印解决方案供应商，主要提供打印控制系统、打印基础设施及打印创新服务，其一体化平台融合了打印控制系统、硬件基础设施及RIIN银河SaaS [2] - 公司已向港交所主板提交上市申请，联席保荐人为国金证券(香港)有限公司与中信证券，这是其首次冲刺港股，此前曾于2023年10月进行A股上市指导并于2025年7月终止 [1] - 在2025年7月的股权转让中，每股成本约为50元人民币，对应公司上市前估值约为31.55亿元人民币 [1] 财务表现与盈利能力 - 2022年至2024年，公司收入从2.46亿元增长至4.39亿元人民币，复合年增长率为33.6%，同期公司拥有人应占年内利润从6611.8万元增长至1.4亿元 [2] - 截至2025年8月31日止八个月，公司收入为3.25亿元，同比增长15.66%，但公司拥有人应占期内利润为6821.9万元，同比大幅下滑约30% [2] - 2025年前八个月，净利率从2024年同期的34.4%骤降至21.0%，主要因销售、研发及行政三类开支显著增加，合计增加4349.2万元，远超同期毛利增长的1543万元 [3] 成本费用分析 - 2025年前八个月，销售开支为1413.3万元，同比增长88.7%，主要因销售人员扩张及营销活动增加 [3] - 同期研发开支为7053.2万元，同比增长58.1%，研发费用率升至21.7% [3] - 同期行政开支为3205.7万元，同比增长51.6%，主要由于员工成本及折旧增加 [3] 业务构成与增长 - 打印控制系统是公司的核心业务，2025年前八个月实现收入2.33亿元，占总收入的71.5%，同比增长15.8% [3] - 打印基础设施业务同期收入为7512.7万元，占总收入的23.1%，但增速从2023年的75.3%显著放缓至16.3% [4] - 打印创新服务是增长最快的板块，同期收入同比激增133.7%至1767.6万元，主要得益于RIIN银河SaaS平台及RIP软件解决方案的市场推广，但目前仅占总收入的5.4% [4] - 公司产品可应用于超过20个应用场景，包括新能源、PCB板及家具等 [4] 运营与财务风险 - 截至2025年8月末，公司存货账面价值达1.15亿元，较2024年末的4209.5万元激增174.1%，主要因收购上海色如丹带来库存 [5] - 存货周转天数从2024年的71.2天大幅上升至132.5天，截至2025年9月30日，仅有25.5%的存货被使用或售出，剩余74.5%面临潜在的过时或跌价风险 [5] - 截至2025年8月末，应收款项余额为8.72亿元，较2024年末的4.39亿元增长98.2%，2024年8月末的应收账款在截至2025年9月30日时仅收回46.7% [5] - 流动比率从2024年末的6.80下降至2025年8月末的3.63，短期偿债能力明显减弱 [5] 战略收购 - 公司于2025年8月收购上海色如丹的控股权，代价合计3.37亿元，旨在强化对数字打印核心耗材的管控，为多元应用场景提供高性能色彩解决方案 [6] 行业市场与竞争地位 - 按收入计，全球数字打印解决方案行业的市场规模从2020年的约351亿美元增长至2024年的约433亿美元，复合年增长率为5.4%，预计到2029年将达到约613亿美元，2024年至2029年的复合年增长率为7.2% [7] - 按2024年收入计，汉森软件在全球所有独立打印控制系统供货商中排名第一 [3] - 2024年，前五大独立打印控制系统供货商合计占全球打印控制系统市场约11.3%，行业集中度较低，汉森软件按收入计的市场份额为5.6%，收入为3.21亿元人民币 [10][11] 可比公司与市场关注度 - 打印产业链相关企业在二级市场普遍交易清淡，市场关注度不足，例如A股纳思达近一个月成交量不足50万股，宏华数科近一个月成交量不足5万股 [13]

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