CBA新媒体版权合作格局生变 - CBA联赛与抖音集团达成合作，抖音成为CBA联赛官方内容平台，自12月12日起在每个比赛日免费直播精选常规赛场次 [1] - 上一版权周期的核心转播平台咪咕视频，其新赛季转播权存在变数，咪咕从CBA官网合作伙伴列表消失，且在新赛季发布会背景板上被撤下 [3] - 咪咕与CBA上一份5年合约总价超20亿元，已于2024-25赛季结束；新一轮续约谈判陷入僵局，咪咕希望将价格大幅下调至5年7.5亿元 [4] 咪咕要求降价续约的原因 - 价格分歧是核心，咪咕希望将年均版权费从近4亿元降至约1.5亿元 [4] - CBA赛制变更削弱了咪咕的转播权重，如上赛季新增的“俱乐部杯”赛事被单独分销，抖音已率先获得转播权 [5] - 新赛季CBA比赛时长和轮次被压缩，常规赛从46轮缩短为42轮，比赛从48分钟改为40分钟，影响了转播商权益价值 [7] - 体育版权市场整体下行，中超、英超等赛事中国市场转播泡沫破裂，行业环境促使平台控制成本 [7][9] - 咪咕作为国企背景平台，在过去行业高热期投入较大，现需更谨慎平衡CBA高版权费与真实回报 [8][9] CBA联赛的诉求与策略 - CBA公司希望改变过去过度依赖单一平台的局面，培养更多买家以在谈判中增加筹码 [10][13] - 联赛希望以非独家模式分销版权，但上一周期合同中的“同权同价”条款（要求其他平台出价不低于咪咕）设立了过高门槛，形成了事实独家 [4][13] - 与抖音合作旨在降低观赛门槛，触达更广泛的潜在球迷群体，特别是习惯短视频消费的观众 [13] - 抖音在转播CBA俱乐部杯时，采用了无解说原声直播结合达人自播带货的模式，取得了可观的流量和转化效果，此模式可能延续至常规赛转播 [10][12] 版权价格下行的深层原因 - 版权周期存在时间差，上一份5年20亿合同在2020年疫情初期签订，延缓了价格调整，使得下降趋势延迟至今才显现 [7] - 咪咕独特的国企背景和其在2018-2020年大举进军体育版权的战略，曾以较高价格维持合作，拉高了门槛，延缓了CBA版权价格的“硬着陆” [8] - 行业环境变化，平台转播收入难以支撑高额版权成本，主要竞争对手腾讯体育也在收缩，放弃了FIBA新媒体独家版权，只购入低成本赛事 [9] 对CBA联赛商业运营的影响 - 媒体版权费用是联赛收入大头，其金额涨跌直接影响各俱乐部分红，近几个赛季俱乐部从联赛获得的分红保底在3000万元左右 [14] - 版权价格下跌将影响联赛整体商业开发收入，迫使CBA寻求更多元、可持续的收入来源 [16] - CBA公司已宣布向各俱乐部开放多达15个品类的招商权益，并推出全新官方商业平台“CBA More”，以积极应对收入减少的变局 [16] - 联赛减少对单一版权收入的依赖是亟待破解的课题，近期有俱乐部因欠薪问题险些无法参赛已敲响警钟 [16]

第四季度业绩表现 - 整体业绩表现良好 超出华尔街预期每股收益6美分 [2] - 体验业务（主题公园）表现优异 实现6%的营收增长和13%的运营收入增长 [2] - 体育业务非常强劲 新推出的ESPN流媒体产品开局良好 [3] - 娱乐业务方面 业绩主要受电影片单影响 线性电视业务表现疲软 主要因去年印度业务贡献了8400万美元而今年没有计入 [3] - 剔除印度业务影响进行同比比较后 公司认为该季度表现良好 [4] 全年业绩与股东回报 - 公司全年增长19% 过去三年累计增长也为19% [4] - 基于此势头 公司指引未来每股收益将实现两位数增长 [4] - 公司将股票回购规模扩大一倍 并将股息提高了50% [4] 流媒体业务展望与战略 - 公司对流媒体业务在2026年持续盈利充满信心 [5] - 信心源于高质量的内容储备 包括《疯狂动物城2》、《阿凡达》、《穿普拉达的女王2》、《摩阿娜》及一部《复仇者联盟》电影等强大电影片单 [6] - 电视业务持续表现强劲 收视率和热门剧集数量俱佳 [7] - 公司正大力投资于产品 包括创建统一应用程序、改进推荐引擎和优化直接面向消费者（DTC）应用内的导航 [7] - 公司目标是实现流媒体业务两位数营收增长 并预计在新财年实现两位数利润率 [8] - 2026年第一季度流媒体盈利能力低于市场预期 主要因公司正投资于产品和捆绑套餐服务 [9] - 投资捆绑套餐被证实能提高用户留存、降低流失率并增加用户参与度 长期来看非常有利可图 [9] - 对推荐引擎等的早期投资将带来巨大回报 公司对实现全年指引的两位数利润率充满信心 [10][11] 与YouTube TV的谈判及分发策略 - 与YouTube TV的谈判正在进行中 结果由双方共同决定 [11][12] - 公司已提出一项非常有吸引力的协议 与同其他合作伙伴的条款一致甚至在某些方面更优 [12] - 公司认为其提案合理体现了所创造内容的价值 若YouTube不接受 相关内容可通过其他渠道获得 消费者最终将转向其他选择 [13] ESPN流媒体应用进展 - ESPN独立流媒体应用上市约五周 处于早期阶段但开局良好 [14] - 用户参与度很高 用户喜爱个性化"SportsCenter For You"和体育内容发现功能 [14] - 获得的订阅中80%为捆绑订阅 这不仅使ESPN受益 也惠及整个Disney+生态系统 [15] - 用户订阅该服务后 整体参与度有所提升 [15] 首席执行官继任计划 - 公司董事会此前已表示 首席执行官继任计划将在2026年第一季度内完成 [16] - 下一次财报发布在明年二月 继任公告在财报之前或之后发布将由董事会决定 [16]

苹果公司体育内容布局 - 苹果公司正在就获得F1在美国的转播权进行谈判 将与迪士尼旗下ESPN展开直接竞争 [1] - 电影《F1》全球票房收入约3亿美元 创下苹果影业最高票房纪录 [1][2] - 苹果此前已与美国职业棒球大联盟(MLB)和北美职业足球大联盟(MLS)达成转播协议 [2] F1赛事在美国市场发展 - F1当前从ESPN获得的年收入约为8500万美元 [1] - ESPN的F1赛事平均观众人数从2018年每场55.4万人增长至2024年约110万人 [2] - 2024年前10场比赛平均观众数达130万人 多站比赛创下收视纪录 [2] - F1全球媒体版权总收入2024年增长近8% 达到约11亿美元 [3] F1转播权竞争态势 - 花旗银行预测F1下一份美国转播合同价值可能达到每年1.21亿美元 [3] - ESPN独家谈判期已结束未达成协议 为其他竞标者打开大门 [3] - F1所有者自由媒体集团希望通过电影和纪录片吸引更广泛观众群体提升转播权价值 [1] F1赛事扩张计划 - 自由媒体集团在美国新增迈阿密和拉斯维加斯两站比赛 [2] - 由凯迪拉克支持的美国品牌将于2026年作为第11支车队加入F1 [2]

NBC与乔丹合作 - NBC体育频道宣布乔丹将以"特别嘉宾"身份加入《NBA on NBC》节目 这是乔丹首次在演播室或节目中亮相 [3][5] - 乔丹通过视频连线参与NBC招商大会 背后存在明确的商业考量 [3] - 乔丹的角色定位为"特别评论员" 具体参与形式尚未明确 但已创造历史性突破 [5] NBC的NBA转播历史 - NBC曾两次转播NBA赛事(1954-1962 1990-2002) 见证乔丹巅峰时期 [9] - 1998年公牛vs爵士总决赛第六场创下超7000万全美收视人数 系列赛平均收视数据保持NBA历史纪录 [9] - NBC母公司于2023年7月与NBA达成11年新转播协议 时隔24年重返NBA转播市场 [12] NBC的怀旧营销策略 - NBC采用怀旧战略应对市场环境变化 通过情怀牌吸引观众 [13] - 除乔丹回归外 还重启90年代经典主题曲《Roundball Rock》 并运用AI技术复刻已故解说员吉姆·费根的声音 [14] - 吉姆·费根曾为90年代乔丹宣传片配音 AI技术实现另类闭环营销 [15] 市场影响与挑战 - 乔丹参与节目将显著提升社媒热度 为NBC首个转播赛季带来流量保障 [18] - 单纯依赖情怀难以复制90年代辉煌 需创新内容策略 [17][18] - NBC需平衡怀旧元素与当代观众需求 避免陷入单一营销模式 [17]

NBC的战略举措 - NBC体育频道宣布迈克尔·乔丹将以“特别嘉宾”身份加入《NBA on NBC》节目，这是乔丹首次在演播室或节目中亮相[1][3] - NBC围绕其王牌节目《NBA on NBC》已签下贾马尔·克劳福德、卡梅罗·安东尼、雷吉·米勒等NBA老将[3] - NBC母公司去年7月与NBA达成为期11年的新转播协议，使NBC时隔24年重新转播NBA[8] 怀旧情怀营销策略 - NBC选择以怀旧情怀作为核心战略，以应对市场环境、体育产业和年轻人喜好的巨变[8] - 一周前NBA在90年代最经典的主题曲《Roundball Rock》在近20年后回归NBC平台[9] - NBC宣布将用AI合成已故解说员吉姆·费根的声音，用于部分节目开场和比赛宣传片，吉姆·费根在90年代曾为乔丹、奥尼尔等球星的宣传片担任旁白[9] 历史合作与商业价值 - NBC在1954年至1962年以及1990年至2002年期间转播NBA比赛，见证了乔丹的巅峰时期[5] - 1998年总决赛公牛对阵爵士的第六场比赛全美有超过7000万人收看，整个系列赛的平均收视率和收视人数均是NBA历史最高[6] - 乔丹的参与预计将为NBC带来可观的社媒热度，并确保其在接手NBA转播后的第一个赛季获得流量保障[11]