美股大盘指数表现 - 标普500指数微涨0.1%，道琼斯指数上涨0.7%并连续第二日创下收盘纪录，以科技股为主的纳斯达克指数下跌0.3% [3] 超微公司 - 公司股价飙升9%，成为标普500指数中表现最佳的成分股 [4] - 公司首席执行官表示观察到“无法满足的”人工智能需求，并预计未来三至五年营收年复合增长率可达35% [4] - 公司预计其人工智能总潜在市场规模到2030年可能达到1万亿美元 [4] 航空行业 - 联合航空公司股价上涨超过5%，达美航空公司股价上涨近5%，西南航空公司股价上涨约4% [5] - 股价上涨主要受美国政府可能即将结束停摆的预期推动 [5] 派拉蒙Skydance公司 - 公司股价下跌7%，是标普500指数中跌幅最大的成分股 [6] - 第三季度营收未达预期，且部分分析师对其合并后股价大幅上涨后的估值表示担忧 [6] 甲骨文公司 - 公司股价下跌近4%，延续了从上月创纪录高位的跌势 [7][9] - 公司在9月发布的最新季度报告中未达到销售和利润预期，市场对其雄心勃勃的增长目标的可持续性存在疑虑 [9] Palantir Technologies公司 - 公司股价下跌近4% [9] - 尽管本周早些时候因政府可能恢复正常运作的希望而上涨，但近期涨势也加剧了对其估值过高的担忧 [9]

文章核心观点 - 博通公司宣布推进VMware Cloud Foundation开放可扩展生态系统，旨在为客户构建开放、适应性强的现代化私有云平台，使其能够灵活利用首选的数据中心、边缘硬件基础设施、开放网络架构和开源技术 [1] 开放硬件生态系统 - 通过新的VCF AI就绪节点、ODM自助认证以及对新边缘系统的支持，扩大开放硬件认证计划，增加OEM和ODM合作伙伴的参与度 [2] - 推出新的VCF AI就绪节点，采用预认证服务器，用于AI模型训练和推理，超微公司将成为首批认证AI就绪节点系统的OEM合作伙伴之一 [3][4] - 扩大VCF ReadyNode认证计划，允许ODM合作伙伴通过博通技术联盟计划自助认证ReadyNode，所有认证系统将确保与VMware Cloud Foundation的完全互操作性 [4] - 将支持新的边缘优化节点，用于工业、国防、零售等场景的坚固紧凑型服务器，以支持在数据生成点附近部署现代化私有云基础设施 [4] 合作伙伴协作与认证 - 超微公司成为首批将其行业领先的GPU系统认证为VCF AI就绪节点的硬件OEM之一，为客户提供从以往认证系统到最新GPU解决方案的清晰迁移路径 [3] - OVHcloud表示博通的开放认证计划支持其垂直整合战略，使其能够自助认证服务器系统，从而加速基于VMware技术的创新安全云解决方案的上市时间 [3] - 博通扩展ReadyNode认证计划将加速VMware Cloud Foundation 9在英特尔至强6平台上的部署，该组合提供更高的硬件整合度与成本优化，通过认证配置直接推动AI应用 [3] - SNUC表示其极端边缘服务器与VMware Cloud Foundation的结合，将通过自助认证加速边缘创新，帮助工业制造、医疗保健、零售和联邦政府等领域的客户最大化AI价值 [5] 开放网络战略 - 宣布新战略，通过基于标准的EVPN和BGP网络统一网络结构并简化现代化私有云中的网络运营，增强应用环境与网络之间的互操作性 [6] - 该方法使VCF与思科的Nexus One结构解决方案保持一致，为共同的客户在数据中心结构架构设计选择上带来更一致可靠的结果 [7] - VCF Networking支持SONiC，这是一个基于Linux的开源网络操作系统，可在多厂商商用交换机硬件上运行以降低成本，其模块化容器化架构可加速创新和敏捷性 [8] - 与思科的合作体现了对开放标准的共同承诺，为客户在连接、保护及扩展AI和传统关键业务工作负载时提供架构灵活性和选择 [8] 开源社区贡献 - 公司作为CNCF长期前五大贡献者积极参与Kubernetes社区，对Antrea、Cluster API、ContainerD等多个项目有贡献 [9] - 宣布VMware vSphere Kubernetes Service现已成为认证的Kubernetes AI一致性平台，这有助于客户在一致、可互操作的基础上自由创新 [9] - Linux基金会指出公司对CNCF的持续投资有助于保持Kubernetes的厂商中立性和大规模生产就绪性，尤其对于较新的AI工作负载至关重要 [10]

公司与甲骨文的关联交易 - 公司近期与甲骨文进行了一项关联交易，该交易涉及企业软件业务，允许通过定价在两家上市公司之间转移资金，这一安排被视为不同寻常[2] - 该关联交易的具体定价条款尚不明确，有待公司在10-K文件中披露详细信息[7] - 与甲骨文达成的合同价值可能为每年数百万美元，但若涉及更大规模的收购（如对华纳兄弟的700亿美元收购），其性质将完全不同[7] 内容战略与财务影响 - 公司计划在内容上投入10亿美元，并计划从2026年开始将每年电影产量从7部大幅增加至15部[3] - 内容扩张战略面临挑战，公司历史记录为每年仅推出一部院线电影，大幅增产意味着需承担每部电影约1亿美元的营销费用，短期内将对公共股东构成财务压力[3] - 电影从立项到上映周期约为三年，意味着公司未来几年将处于持续投资阶段，而回报存在滞后性[4] 战略定位与收购不确定性 - 公司战略定位模糊，投资者难以判断其核心是收购规模160亿美元的小型派拉蒙Skydance，还是意图进行更大规模的并购，如价值700亿美元的华纳兄弟收购[8] - 若能成功收购华纳兄弟，公司将成为一个规模约1000亿美元的行业巨头，华纳兄弟自身已具备每年15部电影的制作能力，从而无需公司再自行加倍产量[9] - 公司强调其内容叙事与技术栈（特别是生成式AI技术）具有互补性，计划投资于技术栈以推动故事叙述与技术的结合，尽管短期成本高昂[5][6] 超大规模企业的AI投资效益 - 亚马逊、Meta和Alphabet等超大规模企业在AI基础设施上的资本支出正在加速其收入增长并降低运营成本，从而实现利润率扩张[10][11] - 这些企业通过使用生成式AI工具获得了对自身业务的显著效益，这增强了其向第三方出售相同AI能力、以降低成本和推动产品创新的信心[11] - 生成式AI基础设施的最大资助方已经从自身业务中看到了最大的收益[11]

分析师背景 - 分析师Bert Hochfeld拥有经济学学士学位和MBA学位，在科技行业拥有长期职业生涯，曾任职于IBM、Memorex/Telex、Raytheon Data Systems和BMC Software等公司 [1] - 自1990年代起，该分析师担任卖方分析师，并因对软件行业的覆盖研究获得《华尔街日报》奖项 [1] - 2001年，该分析师成立独立研究公司Hochfeld Independent Research Group，为富达投资、哥伦比亚资产管理、SAC资本等主要机构提供研究服务 [1] - 该分析师曾运营专注于科技股投资的对冲基金Hepplewhite Fund，第三方机构Hedge Fund Research将其评为截至2011年的五年期内表现最佳的小盘股基金 [1] - 该分析师在Seeking Alpha上发表了超过500篇关于信息技术领域公司的文章，在Tip Ranks分析师排名中位列前0.1%，以其信息技术股选择能力和后续成功著称 [1] 持仓披露 - 分析时未持有任何所提及公司的股票、期权或类似衍生品头寸 [2] - 可能在未来72小时内通过购买股票或看涨期权等方式建立对ESTC公司的多头有益头寸 [2]

估值水平 - 公司股票当前前瞻12个月市盈率为1944倍，显著低于扎克计算机软件行业平均市盈率3031倍 [1] - 与主要竞争对手相比，公司股票估值更具吸引力，微软、甲骨文和SAP的前瞻市盈率分别为2997倍、3256倍和3172倍 [4] - 公司股票当前前瞻市盈率为1944倍，远低于行业平均的3031倍 [7] 增长趋势放缓 - 公司收入增长已放缓至个位数，2026财年上半年收入同比增长仅87%，非公认会计准则每股收益增长仅为94% [4] - 增长放缓反映了在经济不确定性和地缘政治压力下，企业支出趋于谨慎 [5] - 公司每股收益预计在未来五年复合年增长率为139%，较过去五年278%的复合年增长率大幅下降 [6] 股价表现 - 公司股价年初至今暴跌282%，而同期行业指数上涨128% [11] - 公司股价表现落后于主要竞争对手，微软、甲骨文和SAP股价年初至今分别上涨436%、179%和23% [11] 人工智能驱动增长 - 以Agentforce和数据云为代表的AI驱动产品在2026财年第二季度带来了12亿美元的经常性收入，同比增长120% [17] - 超过40%的Agentforce交易来自现有客户，显示公司向用户群交叉销售AI功能取得成功 [17] - 全球生成式AI支出预计在2025年将达到6440亿美元，同比增长764% [18] - 企业软件领域作为公司关键细分市场，预计将增长939%，达到3716亿美元 [19] 市场地位与战略 - 公司在客户关系管理市场长期保持领先地位，并正构建一个专注于AI、数据和协作的更广泛生态系统 [14] - 通过收购Waii、Bluebirds、Informatica和Slack等公司，公司正推动自身向更完整的企业平台演进 [14] - AI已成为公司增长故事的核心，自2023年推出Einstein GPT以来，公司一直将生成式AI嵌入其产品中 [15]

涉及的行业与公司 * 行业为中国软件行业 公司为金蝶国际软件集团有限公司[2] * 公司是中国领先的云企业资源规划软件提供商[10] 核心战略与产品升级 * 公司宣布重大战略从金蝶云升级为金蝶AI 定位为AI原生企业软件提供商[2] * 公司推出小K AI助手及AI Galaxy套件 于12月12日上线 旨在构建统一的AI产品生态系统[2] * 管理层认为AI支出对企业而言是增量但长期具有成本效益的 能推动强劲客户需求[3] * 公司计划根据企业规模和使用情况对AI套件采用灵活定价 并探索潜在的预付费商业模式[3] 竞争优势与市场目标 * 公司的竞争优势在于其对企业工作流程和行业规范的深刻理解 能够提供可信赖 可复用的AI解决方案[3] * 公司目标成为中国AI驱动ERP市场的领导者 并具备海外扩张潜力 特别是在东南亚地区[3] 产品范围与部署模式 * 公司计划将AI产品范围扩展至企业客户以外 例如财务报告和合同审查工具可能延伸至个人用户[4] * 管理层预计在AI时代 企业用例和消费者用例之间的界限将变得模糊[4] * 在推广云采用的同时 公司也预计大型企业和国企客户对本地化部署的需求将持续 并计划维持两种选项[4] 行业背景与公司财务表现 * 中国软件行业在2025年第三季度业绩稳健 工信部数据显示行业收入在2025年9月增长+15.7% 高于2025年前8个月的+12.6%和2024年的+10%[5] * 公司预计在2025年实现收入70.24亿元人民币 并在2025年扭亏为盈 预计EBIT为2400万元人民币[8] * 公司预计每股收益在2025年为0.04元人民币 2026年为0.11元人民币 2027年为0.21元人民币[7] 估值与投资建议 * 公司当前股价为15.11港元 目标价为21.50港元 评级为买入[6] * 公司基于2026年预估企业价值/销售额8倍进行估值 当前交易于5倍2026年预估企业价值/销售额[5] * 预测股价上涨空间为42.3% 预测超额回报为31.4%[9] 风险因素 * 上行风险包括中国云迁移速度快于预期 AI解决方案取得突破且客户愿意付费 以及企业客户因强烈的AI采用意愿而提高IT预算[11] * 下行风险包括中国云迁移速度慢于预期 宏观经济不利因素导致客户流失 以及存在宏观和竞争风险的情况下现有客户的净美元留存率降低[11] 其他重要信息 * 公司市值为536亿港元[6] * 瑞银持有该公司上市股份的多头或空头头寸达到或超过0.5%[26]

公司业绩回顾 - 上一季度收入为1.445亿美元，超出分析师预期7%，同比增长36% [1] - 上一季度业绩表现强劲，EBITDA和调整后营业利润均大幅超出分析师预期 [1] 本季度业绩预期 - 分析师预计本季度收入将达1.519亿美元，同比增长45%，但较去年同期54.9%的增幅有所放缓 [2] - 分析师预计调整后每股亏损为0.06美元 [2] - 过去30天内分析师普遍维持其预测，表明预期业务将按既定轨道发展 [3] - 公司在过去两年中有两次未达到华尔街的收入预期 [3] 同业公司表现 - 同业公司Howmet第三季度收入同比增长13.8%，超出分析师预期2.3% [4] - 同业公司Astronics第三季度收入增长3.8%，符合市场普遍预期 [4] - Howmet在公布业绩后股价上涨1.1%，而Astronics下跌1.1% [4] 行业与市场情绪 - 航空航天板块投资者情绪积极，过去一个月板块股价平均上涨2.2% [5] - 公司股价在过去一个月下跌18.3%，当前股价为52.48美元，低于59.50美元的分析师平均目标价 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为1.19亿美元，同比增长23%，主要由软件订阅和硬件收入增长驱动 [4] - 订阅服务收入为7500万美元，同比增长1500万美元或25%，占总收入的63% [19][21] - 年度经常性收入（ARR）在季度末达到2.984亿美元，同比增长22%，有机增长15% [5][21] - 硬件收入为3000万美元，同比增长700万美元或32% [23] - 专业服务收入为1450万美元，与去年同期的1420万美元相比基本持平 [23] - 调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为580万美元，若剔除80万美元的非周期性成本会计调整，则为660万美元，同比改善340万美元 [4][20] - 非GAAP净收入为250万美元，或每股收益0.06美元，相比去年同期的非GAAP净亏损310万美元（每股亏损0.09美元）改善560万美元 [20] - 来自持续经营的净亏损为1800万美元，或每股亏损0.45美元，相比去年同期的净亏损2100万美元（每股亏损0.58美元）有所收窄 [20] - 非GAAP运营支出占收入的43.4%，较去年同期的49.3%改善了590个基点 [27] - 第三季度运营现金流为正值，达到800万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - Operator Cloud业务ARR同比增长31%，其中有机增长14%，季度内ARR环比增加1200万美元 [5][22] - Engagement Cloud业务ARR同比增长16%，其中有机增长15% [9] - PAR Ordering业务获得重大进展，赢得六个新客户，包括一个拥有400多家门店的企业连锁店，且所有交易均为多产品交易和增销 [11] - PAR Retail业务表现突出，增加了四个新的企业客户，并成功完成了一次从Punchh到PAR Retail的迁移 [12] - 在Engagement Cloud业务中，超过70%的新签约交易为多产品交易，包含忠诚度、订购和支付功能 [10] - Task业务的部署已推迟至下一年，以为大型招标项目做准备，目前正从招标阶段转向实际开发阶段 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务功能得到扩展，成功为加拿大汉堡王加盟商（包括魁北克的法语功能）完成所有站点的上线 [7] - 汉堡王的实施节奏在本季度显著加快，效率很高，预计将满足其2025年目标，并为2026年带来良好的可见性 [5] - 在餐饮服务技术类别中，公司拥有超过10万家餐厅和零售店的全球装机基础 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出了PAR AI，这是一个原生构建于PAR平台之上的新智能层，其首款产品Coach AI已经上线，旨在通过自然语言提问为运营商提供实时洞察 [13][14][15] - 战略重点转向AI原生工作流程，旨在连接跨部门的整个工作流程，而不仅仅是自动化任务 [16][17] - 公司强调"Better Together"平台战略，通过多产品交易和交叉销售推动增长，整合产品以提供单一管理平台 [11][18][23] - 计划通过有机增长和战略性并购来巩固现有市场并拓展新的垂直领域，当前市场估值压缩被视为并购机会 [32] - 在竞争方面，公司在大型QSR（快速服务餐厅）交易中主要与现有供应商和传统提供商竞争，在中低端市场与其他现代解决方案提供商相遇，但认为其多产品动态和平台战略正在加深护城河 [49][50][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年预计将成为Operator Cloud部门有史以来签约额最强的一年，为多年的持续增长铺平道路 [9] - 公司对2025年实现近4.5亿美元收入（其中约三分之二为经常性SaaS收入）的目标充满信心 [30] - 短期优先事项包括：保持ARR中双位数有机增长、执行统一的产品路线图并商业化新的AI驱动功能、推动运营杠杆和扩大EBITDA、完成并宣布大型战略性一级交易以增强长期收入增长可见性 [31] - 管理层指出，上半年行业经历了客流量和销售额的显著放缓，但本季度后期出现回升，并未观察到招标活动放缓，反而大型招标活动增加 [39] - 在销售波动时期，对技术的投资似乎在增加而非减少，客户对整合供应商的兴趣日益浓厚，这有利于拥有接近全套产品的公司 [39] 其他重要信息 - 硬件毛利率为17.8%，低于去年同期的25.5%，主要受美国关税政策导致的供应链成本增加影响，公司已在季度内实施定价调整以减轻未来影响，预计毛利率将恢复至20%中段范围 [25] - 专业服务毛利率为17.6%，低于去年同期的29.2%，主要受非周期性成本重分类以及为促进采用经常性订阅收入流而提供的SaaS实施激励措施影响，预计毛利率将恢复至20%中段范围 [25] - 订阅服务非GAAP毛利率为66.2%，若剔除一项收购的固定利润合同（该合同不反映核心运营绩效）的影响，则当季毛利率超过70%，较去年同期改善150个基点 [24] - 截至2025年9月30日，公司拥有9200万美元现金及现金等价物以及50万美元短期投资 [27] 问答环节所有提问和回答 问题: 从第二季度到第三季度，哪些具体变化增强了管理层对业务前景的信心？ - 信心增强源于签署了更多交易，为第四季度及明年提供了更好的可见性，同时大型一级交易取得进展，可见度提高 [36] - 本季度实现了创纪录的收入推广，但积压订单并未减少，意味着签约速度快于推广速度，这为未来年份提供了更多可见性 [36] 问题: 公司对并购的态度和考量是什么？ - 并购是机会主义的，观察到目标资产的估值压缩幅度更大，存在收购特定资产或业务的机会 [38] - 公司将保持谨慎，不会进行不具增值效应的交易，可能利用现金或股票进行收购，但会确保有足够的安全边际使其增值，目前没有迫在眉睫的交易 [38][65][66] - 历史目标是交易在首日即具增值效应，并有机会在此基础之上加速增长 [68] 问题: 近期餐饮业消费环境的变化对客户决策和交易周期有何影响？ - 上半年行业经历了客流量和销售额的显著放缓，影响了加盟商层面的推广速度，但本季度后期出现回升 [39] - 未观察到招标活动放缓，大型招标活动反而增加，在销售波动时期，对技术的投资在增加，客户对整合供应商的兴趣日益浓厚，这有利于拥有接近全套产品的公司 [39] 问题: Task业务的最新进展和2026年展望如何？ - Task业务的部署计划保持不变，将在2026年推广，同时为大型机会进行建设，关键是要履行对现有客户的承诺 [42] - 关于2026年更广泛的展望，由于积压订单的签署，可见度比以往更高，预计在下次财报电话会议中能提供更精确的指引 [43] 问题: 为何有机增长目标从20%调整为中双位数？ - 上一季度已提出中双位数的目标，主要差异在于2025年上半年增长慢于预期，全年达到20%较为困难，但2026年及2027年有机会加速，目前对中双位数增长感到满意，并存在加速潜力 [47][48] 问题: 竞争格局，特别是与Toast等对手的竞争情况如何？ - 在大型QSR交易中，竞争格局变化不大，主要仍是与现有供应商、公司自身及传统提供商竞争 [50] - 在中小型市场相遇更多，但认为多产品动态和平台战略正在加深护城河 [50][51] 问题: "从RFP（征求建议书）转向开发"的具体含义是什么？是否意味着赢得了一级客户？ - 公司通常在进行RFP后进入某种形式的开发阶段，这通常是积极信号，但并非绝对保证，仍需大量工作 [53][71] - 无法对具体交易置评，但对当前管道感到兴奋，一旦有可公开信息会及时分享 [53][70] 问题: 支付市场（如Fiserv/Clover）的动荡是否带来机遇？ - 在公司所处的市场，支付业务更为透明，通常通过超透明套餐与POS绑定或通过在线订购业务捆绑来实现，公司不参与SMB（中小型企业）市场，因此未受影响 [54] 问题: Operator Cloud的ARR环比增长低于预期的原因？ - 无重大客户流失，增长主要集中在本季度后期，最后一个月加速明显，并延续到10月，因此预计第四季度会有显著提升 [58] 问题: 忠诚度业务的增长动力和未来机会？ - 忠诚度计划现已成为必需，在销售放缓时期需求旺盛，便利店领域的渗透早于餐厅 [59] - 未来增长不仅来自站点增加，更来自新模块的增销，通过AI计划等创造价值 [60][61] 问题: 硬件收入超预期的原因以及毛利率展望？ - 硬件收入增长部分源于为规避预期关税影响而提前的订单拉动 [78] - 毛利率下降主要受关税影响，公司已实施定价调整，预计未来毛利率将恢复正常水平（20%中段范围） [25][79] 问题: "Better Together"战略中数据的重要性？ - 数据极具价值，是"Better Together"战略奏效的关键，拥有平台的公司能够以独特方式组织数据，从而获得竞争优势 [80] - 通过Coach AI等技术，客户可以实时访问数据并做出决策，降低了工作门槛，使数据更具可操作性 [81][83][84] 问题: PAR Ordering业务的最新进展？ - PAR Ordering业务虽小但发展迅速，不仅可附加到忠诚度业务中，还可向现有客户增销，并带动支付业务 [74] - 赢得一个400多家门店的连锁客户是从市场领导者手中夺取的，表明产品已达到最佳水平，与PAR其他产品结合可提供独特体验 [74][75]

公司业绩与市场表现 - 公司第三季度财报表现惊人，远超华尔街预期，展示了其在企业自动化领域日益增长的主导地位 [2] - 公司宣布进行首次5比1的股票拆分，此举旨在使高价股对更广泛的投资者群体更具吸引力，股票拆分通常能提高流动性并彰显管理层对长期增长的信心 [3] - 公司股票在过去十年间飙升超过920%，过去三年上涨近115%，但年初至今下跌19%，反映了软件行业的广泛压力和增长放缓的担忧 [6] 公司业务与市场地位 - 公司通过其Now平台提供端到端的智能工作流自动化，利用人工智能和机器学习简化IT服务、运营和风险管理 [4] - 公司服务于金融、医疗保健和科技等行业，市场估值达1829.6亿美元，是全球企业数字化转型的重要力量 [4] - 公司的人工智能能力与领先的云提供商、大型语言模型和企业数据源无缝集成，充当现代企业的“控制塔” [5] 行业背景与公司定位 - 人工智能热潮使企业软件成为现代业务的支柱，推动自动化、分析和规模化效率 [1] - 作为云工作流领域的强者，公司正在重新定义企业运行和简化数字操作的方式 [1] - 公司的创新定价模式结合了订阅和基于消费的结构，通过如Pro Plus等级的热门产品增强灵活性并提升收入 [5]

事件概述 - E W Scripps公司与职业排球联盟达成独家广播合作 其股价在早盘时段上涨57% [1] - 股价随后回落至每股215美元 较前收盘价上涨18% [2] 合作具体内容 - Scripps Sports部门与职业排球联盟的合作内容包括直播2026年5月的两场半决赛和一场冠军赛 [1] - 此举旨在通过直播体育内容加强ION电视网的节目编排 以吸引忠实且对广告商友好的观众 [1] - 职业排球联盟是公司不断增长的女子体育资产组合中的新成员 该组合已包括WNBA和美国国家女子足球联赛 [1] 市场反应分析 - E W Scripps的股价波动性极高 在过去一年中有79次涨幅超过5%的波动 [3] - 在此背景下 当日股价波动表明市场认为此消息有意义 但不会根本改变对公司的看法 [3] - 公司股价自年初以来下跌148% [5] - 当前股价215美元较其2025年7月创下的52周高点415美元低483% [5] - 若投资者在5年前投资1000美元购买公司股票 目前价值约为18955美元 [5] 近期市场背景 - 在本次股价上涨前 公司股价在2天前因市场对人工智能驱动上涨后的高估值日益谨慎而下跌36% [3] - 以科技股为主的纳斯达克指数下跌约14% 市场出现谨慎情绪 [4] - 尽管Palantir Technologies公布了超预期的创纪录季度业绩并提高了全年收入展望 但其股价下跌约7% 凸显了市场情绪转变 [4] - 高盛和摩根士丹利的领导层均强调未来几年股市可能出现回调 [4]