板块整体表现 - 厨卫电器板块在10月29日整体下跌0.25%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.7%，深证成指上涨1.95% [1] - 板块内个股表现分化，9只成分股中4只上涨，5只下跌 [1] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出901.15万元，游资资金净流出1038.52万元，但散户资金净流入1939.68万元 [1] 个股价格涨跌 - 火星人领跌板块，跌幅为2.72%，收盘价为12.18元 [1] - 浙江美大跌幅为2.40%，收盘价为7.74元，成交量为38.71万手，成交额为2.97亿元 [1] - 亿田智能跌幅为1.29%，收盘价为38.20元，成交额为2.77亿元 [1] - 日出东方领涨板块，涨幅为0.95%，收盘价为9.61元，成交量为23.97万手，成交额为2.28亿元 [1] - 老板电器上涨0.58%，收盘价为18.94元，成交额为7523.99万元 [1] 个股资金流向 - 日出东方获得主力资金最大净流入，金额为1237.56万元，主力净占比为5.43% [2] - 华帝股份主力资金净流入1231.82万元，主力净占比高达22.44% [2] - 浙江美大主力资金净流入1181.29万元，但主力净占比为3.97% [2] - 亿田智能遭遇主力资金最大净流出，金额为3889.59万元，主力净占比为-14.06% [2] - 火星人主力资金净流出568.88万元，主力净占比为-7.50% [2]

市场整体表现 - 上证指数收盘报4016.33点，上涨0.70%，成交额9682.16亿元 [1] - 深证成指收盘报13691.38点，上涨1.95%，成交额12878.14亿元 [1] - 创业板指收盘报3324.27点，上涨2.93%，成交额6166.46亿元 [1] 领涨行业板块 - 能源金属板块涨幅居前，具体涨幅为4.44% [1][2] - 光伏设备板块上涨4.26%，总成交额788.32亿元，净流入资金108.01亿元 [1][2] - 工业金属板块上涨3.94%，总成交额648.54亿元，净流入资金98.69亿元 [1][2] - 小金属板块上涨3.59%，总成交额315.48亿元，净流入资金25.33亿元 [1][2] - 贵金属板块上涨3.25%，总成交额106.97亿元，净流入资金10.42亿元 [1][2] 领跌行业板块 - 银行板块下跌1.81%，总成交额395.89亿元，净流出资金99.21亿元 [1][2] - 影视院线板块下跌0.95%，总成交额55.86亿元，净流出资金2.48亿元 [1][2] - 纺织制造板块下跌0.93%，总成交额34.63亿元，净流出资金4.38亿元 [1][2] - 厨卫电器板块下跌0.71%，总成交额11.16亿元，净流出资金0.67亿元 [1][2] - 白酒板块下跌0.71%，总成交额123.60亿元，净流出资金25.02亿元 [1][2]

投资评级 - 维持“买入”投资评级 [2][5] 核心观点 - 报告认为尽管公司短期经营承压明显且盈利能力下滑，但基于对未来的盈利预测，仍维持买入评级 [1][2] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度实现营业总收入5.77亿元，同比下降43.03% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润-2.18亿元，同比下降1546.12% [1] - 2025年第三季度单季营业总收入为2.03亿元，同比下降35.81% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润为-0.95亿元，同比下降265.08% [1] 盈利能力分析 - 2025年第三季度毛利率同比提升0.36个百分点至39.44% [1] - 2025年第三季度销售费用率为44.69%，同比增加13.88个百分点 [1] - 2025年第三季度管理费用率为14.09%，同比增加3.78个百分点 [1] - 2025年第三季度研发费用率为9.74%，同比增加1.14个百分点 [1] - 2025年第三季度财务费用率为4.43%，同比增加4.68个百分点，主要系债券利息费用化所致 [1] - 2025年第三季度净利率为-46.76%，同比下降38.54个百分点 [1] 现金流状况 - 2025年第三季度公司销售商品收到的现金为1.99亿元，同比下降41.87% [1] - 2025年第三季度经营性现金流净额为-0.58亿元 [1] 盈利预测 - 预计公司2025年实现归母净利润-1.55亿元 [2] - 预计公司2026年实现归母净利润0.28亿元 [2] - 预计公司2027年实现归母净利润0.30亿元 [2] - 预计公司2025年营业收入为8.26亿元，同比下降40.0% [4] - 预计公司2026年营业收入为8.67亿元，同比增长5.0% [4] - 预计公司2027年营业收入为9.02亿元，同比增长4.0% [4] 估值指标 - 基于2025年10月28日收盘价12.52元，公司总市值为51.05亿元 [5] - 预计2026年市盈率P/E为181.0倍 [4] - 预计2027年市盈率P/E为170.4倍 [4] - 当前市净率P/B为3.6倍 [4] 行业与公司信息 - 公司所属行业为厨卫电器 [5] - 公司总股本为4.0772亿股，其中自由流通股占比72.13% [5]

投资评级 - 维持“买入”投资评级 [2][5] 核心观点 - 报告公司2025年三季度业绩表现不佳，收入持续承压，盈利能力下滑 [1] - 基于当前业绩及行业环境，预计公司未来盈利将先大幅下滑后缓慢复苏，2025-2027年归母净利润预测为0.26亿元、0.32亿元、0.35亿元 [2][4] 财务表现分析 - 2025年前三季度营业总收入3.37亿元，同比下降48.52%，归母净利润0.18亿元，同比下降83.21% [1] - 2025年第三季度单季营业总收入1.24亿元，同比下降36.16%，归母净利润0.06亿元，同比下降37.91% [1] - 2025年第三季度毛利率为39.09%，同比下降1.7个百分点 [1] - 2025年第三季度净利率为4.40%，同比微降0.07个百分点 [1] - 2025年第三季度销售商品收到的现金为1.29亿元，同比下降32.66%，但经营性现金流净额0.23亿元，同比大幅增长152.85% [1] 费用结构分析 - 2025年第三季度销售费用率为14.20%，同比下降10.11个百分点，主要因广告投放力度适当调整 [1] - 2025年第三季度管理费用率为14.54%，同比上升5.78个百分点 [1] - 2025年第三季度研发费用率为4.09%，同比下降0.38个百分点，主要因研发项目有所减少 [1] - 2025年第三季度财务费用率为-0.27%，同比上升0.37个百分点 [1] 盈利预测 - 预计2025年归母净利润0.26亿元，同比下降76.1% [2][4] - 预计2026年归母净利润0.32亿元，同比增长23.0% [2][4] - 预计2027年归母净利润0.35亿元，同比增长7.5% [2][4] - 预计2025年营业收入4.83亿元，同比下降45.0% [4] - 预计2026年营业收入5.07亿元，同比增长5.0%，2027年营业收入5.27亿元，同比增长4.0% [4] 估值指标 - 基于2025年10月28日收盘价7.93元，总市值为51.23亿元 [5] - 预测2025年每股收益为0.04元，对应市盈率为194.5倍 [4] - 预测2026年每股收益为0.05元，对应市盈率为158.1倍，2027年每股收益为0.05元，对应市盈率为147.1倍 [4] - 预测2025年市净率为2.5倍，2026年市净率为2.5倍，2027年市净率为3.3倍 [4]

财务表现 - 公司前三季度实现营业收入3.37亿元，同比下降48.52% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为1789.43万元，同比下降83.21% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1620.58万元，同比下降84.72% [1]

投资评级 - 报告对奥普科技维持"增持"投资评级 [1][6] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩略低于预期，但盈利能力保持稳健 [1][6] - 公司新品研发持续发力，通过多元渠道并行推进业务发展 [6] - 考虑到地产整体当前仍低迷，公司具有一定地产后周期属性，报告略下调盈利预测，但公司长期保持稳健的高水平分红比例，当前股息率下仍具备长期配置价值 [6] 财务表现与预测 - 2025年前三季度公司实现营业收入12.48亿元，同比-3.16%，实现归母净利润1.84亿元，同比-1.11% [5][6] - 2025年第三季度单季度实现营业收入4.28亿元，同比+0.42%，实现归母净利润0.51亿元，同比-18.58% [6] - 预计公司2025-2027年可实现归母净利润3.03/3.20/3.37亿元，同比+1.7%/+5.7%/+5.5% [5][6] - 2025年前三季度公司销售毛利率为43.98%，同比-1.26个百分点，净利率为14.62%，同比微降0.07个百分点 [6] - 2025年前三季度销售费用率为16.48%，同比大幅降低1.87个百分点 [6] 业务运营与战略 - 公司推出了多款具有创新性和差异化的厨卫顶部电器产品，如"奥普 SMART 智能人感浴霸"、"奥普美容舱浴霸"等 [6] - 线下渠道方面，公司持续优化经销商团队，积极拓展下沉市场和批发业务，2025年上半年已与985家代理商达成合作，专卖店数量达1443家 [6] - 电商渠道方面，公司利用站外社交媒体平台开展精准种草，站内依托大数据精准营销 [6] - 家装渠道方面，公司与规模家装公司建立深度战略合作，聚焦客单升级，家装渠道替代工程渠道成为TO B端业务主力 [6] - 海外业务方面，公司已在美国、香港、日本等地设立跨境业务相关子公司，针对北美市场在亚马逊平台布局跨境电商 [6]

板块整体表现 - 厨卫电器板块当日微跌0.06%，表现略强于上证指数（下跌0.22%）和深证成指（下跌0.44%）[1] - 板块内个股表现分化，浙江美大以9.99%的涨幅领涨，奥普科技以5.69%的跌幅领跌[1] - 板块整体获得主力资金净流入8849.98万元，但游资和散户资金分别净流出2666.8万元和6183.19万元[1] 个股价格表现 - 浙江美大收盘价7.93元，涨幅9.99%，成交额2.12亿元，成交量27.13万手[1] - 日出东方收盘价9.52元，涨幅2.15%，成交额2.45亿元，成交量25.91万手[1] - 火星人收盘价12.52元，涨幅1.46%，成交额6226.54万元，成交量4.99万手[1] - 帅丰电器收盘价15.68元，涨幅0.51%，成交额2521.67万元，成交量1.61万手[1] - 老板电器、华帝股份、万和电气、亿田智能、奥普科技均出现下跌，跌幅分别为0.42%、0.78%、1.79%、2.00%和5.69%[1] 个股资金流向 - 浙江美大获得主力资金净流入8666.14万元，主力净占比高达40.90%，但游资和散户资金分别净流出3148.46万元和5517.68万元[2] - 日出东方主力资金净流入1193.80万元，主力净占比4.88%[2] - 奥普科技尽管股价领跌，但仍获得主力资金净流入969.97万元，主力净占比12.48%[2] - 亿田智能主力资金净流出1834.48万元，主力净占比-10.99%，是板块中主力资金流出最多的个股[2] - 火星人主力资金净流出519.40万元，主力净占比-8.34%[2]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司营收约3.37亿元，同比大幅减少48.52% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约1789万元，同比大幅减少83.21% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.03元，同比减少82.35% [1] 公司市值信息 - 截至发稿时，公司市值为51亿元 [2]

公司财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业总收入41.58亿元，归母净利润3.56亿元 [1] - 公司前三季度毛利率为43.29%，较去年同期提升2.79个百分点 [1] - 第三季度单季公司展现出良好的盈利韧性，通过产品结构优化实现毛利率同比提升 [1] 行业竞争环境 - 第三季度国内厨卫电器赛道竞争持续激烈，部分品牌依靠大幅促销维持出货量但导致毛利率下滑和利润承压 [1] - 厨电市场整体面临房地产调控、消费信心待复苏等多重挑战 [2] - 高端厨电领导品牌华帝持续稳居行业第一梯队 [1] 公司战略与产品 - 公司聚焦价值升维策略，盈利效益日益显化，印证了战略的可持续性 [1] - 以"净洁厨房"构筑行业差异化竞争壁垒，为用户提供融合时尚与健康的复合解决方案 [1] - 公司聚焦"好用、好看、好清洁"的厨房场景体验升级，推出GW6i美肌浴燃气热水器、微蒸烤一体机VB50等高端旗舰产品 [2] - 高端产品正逐渐成为新的销售增长极，有效提升品牌高端形象，截至今年六月专利总数量累计4690项 [2] - 公司继续深化高端转型战略，通过技术创新、产品升级和深化"时尚科学品牌"定位来挖掘深层用户价值 [2] 战略成效与前景 - 三季度财报向行业传递积极信号，高端转型的战略路径已初步取得实质性成效 [2] - 公司以用户为中心、以技术为支点，在波动中寻求稳定而持续的增量空间 [2] - 公司以前瞻性产品不断满足并引领市场的需求变化 [1]

机构持股概况 - 截至2025年10月27日，共有10个机构投资者持有华帝股份A股股份，合计持股量达2.51亿股，占公司总股本的29.60% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例与所有机构投资者合计持股比例相同，均为29.60% [1] - 相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌了3.66个百分点 [1] 前十大机构投资者构成 - 前十大机构投资者包括石河子奋进股权投资普通合伙企业、香港中央结算有限公司、米林县联动投资有限公司等 [1] - 名单中包含多只公募基金，如中国银行股份有限公司-富兰克林国海中小盘股票型证券投资基金、招商银行股份有限公司-富兰克林国海基本面优选混合型证券投资基金等 [1] 公募基金持仓变动 - 本期较上一季度持股减少的公募基金共计3个，包括国富中小盘股票A、国富恒瑞债券A、鹏扬景泓回报混合A，持股减少占比达0.50% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金共计1个，为景顺长城竞争优势混合 [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金共计79个，主要包括国富弹性市值混合A、鹏华优选价值股票A、嘉实策略混合等 [2] 外资持仓变动 - 本期较上一季度持股减少的外资基金共计1个，为香港中央结算有限公司，持股减少占比达1.08% [2]